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原標(biāo)題:深市新主板今天見!券商各就各位!17載風(fēng)雨兼程,1004家公司、13.4萬億市值,這才是新世紀(jì)的拓荒
中小板的歷史,既是一部試驗(yàn)史,也是一部奮斗史。
4月6日,一切準(zhǔn)備就緒,只待A股開市,行情亮起,新歷史階段將開啟。
在業(yè)內(nèi)人士看來,需肯定中小板的試驗(yàn)意義,在功能定位、制度設(shè)計(jì)、退市監(jiān)管、公司治理等問題上,中小板構(gòu)建出一套符合中小企業(yè)特點(diǎn)的、適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需要的規(guī)則體系。五年成功運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)為創(chuàng)業(yè)板開設(shè)“鋪路”,提供諸多啟示。
從主板到中小板設(shè)立,再到如今的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革,20年來深交所探索出特色發(fā)展道路。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,服務(wù)中小企業(yè),推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新,是深交所這20年來對(duì)A股市場(chǎng)的重大貢獻(xiàn)。
隨著中小板并入主板,深交所將形成以“主板、創(chuàng)業(yè)板”為主體的市場(chǎng)格局。主板在沉默二十年后煥發(fā)新生。業(yè)內(nèi)人士指出,搞活深市主板,吸引優(yōu)質(zhì)大盤股,對(duì)于提升深市整體競(jìng)爭(zhēng)力顯然非常有利。
“新深市主板”如何承載過去,續(xù)寫新的篇章,值得可期。
券商各就各位
為應(yīng)對(duì)主板和中小板合并,多家券商人士向券商中國(guó)記者表示,在IT系統(tǒng)、APP、投教方面已經(jīng)做好準(zhǔn)備工作。
國(guó)信證券相關(guān)人士向券商中國(guó)記者表示,本次深市主板與中小板合并工作從項(xiàng)目啟動(dòng)至改造完成歷時(shí)1個(gè)月左右。截至3月上旬國(guó)信證券技術(shù)系統(tǒng)全部改造完畢,目前已經(jīng)上線,保證兩板合并之后的正常交易。
該名人士介紹,本次變更技術(shù)系統(tǒng)不涉及證券交易層面改造,僅涉及交易終端行情板塊、部分系統(tǒng)風(fēng)控指標(biāo)參數(shù)變化等,均為非關(guān)鍵功能,不影響投資者交易,不影響交易系統(tǒng)運(yùn)行。
北京一家大型券商IT人士談到,主板和中小板合并的問題對(duì)IT系統(tǒng)的改造難度不大。“主要是行情并板到主板顯示,然后去掉中小板的內(nèi)容。此前我們已經(jīng)配合交易所做了多次聯(lián)調(diào)測(cè)試,改動(dòng)情況不大。”
廣發(fā)證券相關(guān)人士向記者介紹,易淘金app已經(jīng)全面完成行情展示的升級(jí)和后臺(tái)準(zhǔn)備,用戶無需升級(jí)手機(jī)軟件,4月6日起即可查看最新規(guī)則下的個(gè)股、指數(shù)以及板塊情況。
華西證券早在3月中旬提示投資者,兩板合并正式實(shí)施后,在行情終端底部狀態(tài)欄展示深證成份指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù),不再展示中小板指數(shù)。
據(jù)了解,對(duì)于投資者而言,在進(jìn)行交易時(shí),需要注意的是原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”,證券代碼和證券簡(jiǎn)稱保持不變。原中小板“002001-004999”證券代碼區(qū)間由主板使用,主板A股代碼區(qū)間調(diào)整為“000001-004999”。
涉及中小板的指數(shù)僅需對(duì)相關(guān)指數(shù)全稱、簡(jiǎn)稱和選樣空間描述作修訂,即刪除指數(shù)全稱和簡(jiǎn)稱中的“板”字。比如“中小板指數(shù)”名稱變更為“中小企業(yè)100指數(shù)”,指數(shù)簡(jiǎn)稱由“中小板指”變更為“中小100”。
深市主板“沉默”20年
老股民們或許不會(huì)忘記九十年代熱火朝天的炒股景象。1990年12月1日深交所試營(yíng)業(yè),開張后,深市主板迎來瘋狂的炒股熱潮,市場(chǎng)出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的牛市。
政府不久采取多種控制手段抑制股市熱情,指數(shù)迅速下跌。深交所甚至在1991年4月22日成交量為零,慘不忍睹。隨后一場(chǎng)秘密救市行動(dòng)出現(xiàn),張鴻義、禹國(guó)剛及7家機(jī)構(gòu)參與,深圳市政府財(cái)政撥款2億穩(wěn)住深發(fā)展龍頭,然后帶動(dòng)龍身龍尾擺動(dòng)。不久主板走勢(shì)止跌回升,股民迎來新的牛市。
1995年3月滬市主板成交額大幅超過深交所,風(fēng)頭無兩。1996年8月深市主板成交額超過滬市主板,據(jù)了解,1996年全年深市主板漲幅排在全球股市第一位。
深市主板輝煌在2000年告一段落,新的板塊開始孕育。據(jù)了解,九十年代納斯達(dá)克市場(chǎng)非常火爆,其走勢(shì)受到全球矚目。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資浪潮推動(dòng)指數(shù)節(jié)節(jié)高,數(shù)據(jù)顯示1995年-2000年間納斯達(dá)克指數(shù)暴漲近600%。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向券商中國(guó)記者回憶起時(shí)表示。納斯達(dá)克出現(xiàn)一夜暴富效應(yīng),全球多地創(chuàng)業(yè)板如雨后春筍般出現(xiàn),大部分創(chuàng)業(yè)板就是在九十年代末推出。香港市場(chǎng)迅速改革,1999年11月成立創(chuàng)業(yè)板,同樣追逐“納斯達(dá)克夢(mèng)”。
中國(guó)內(nèi)地也在醞釀。1999年1月深交所向證監(jiān)會(huì)呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(zhǎng)板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》并附送實(shí)施方案。8月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新,發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》,稱適當(dāng)時(shí)候在滬深交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊,國(guó)務(wù)院的此次表態(tài)被認(rèn)作是醞釀創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)志性開始。
隨著時(shí)間踏入新世紀(jì),創(chuàng)業(yè)板籌備工作逐漸明朗。2000年4月證監(jiān)會(huì)向國(guó)務(wù)院報(bào)送《關(guān)于支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展設(shè)立二板市場(chǎng)有關(guān)問題的請(qǐng)示》,建議由深交所嘗試建設(shè)二板市場(chǎng)。次月,國(guó)務(wù)院原則同意證監(jiān)會(huì)意見,將二板市場(chǎng)定名為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。
就在深交所籌建創(chuàng)業(yè)板的同時(shí),圍繞滬深交易所的定位問題引起市場(chǎng)廣泛討論。有觀點(diǎn)稱滬深交易所的主板已經(jīng)同質(zhì)化,應(yīng)建立多層次資本市場(chǎng);也有觀點(diǎn)認(rèn)為,一旦深交所擁有兩條上市跑道可能會(huì)引發(fā)兩地上市資源不均衡的問題。在此背景下,有關(guān)“深市主板整體并入滬市主板,深交所建設(shè)成為二板市場(chǎng)”的消息甚囂塵上。
不久,深市主板從2000年9月開始不再發(fā)行新股,這一停,就是二十年,后來僅有個(gè)別公司通過吸收合并方式登陸深市主板。
深交所不是沒想過重啟主板IPO發(fā)行。2016年深交所的新年致辭中,前理事長(zhǎng)吳利軍曾提出恢復(fù)深市主板IPO發(fā)行。彼時(shí)有接近監(jiān)管層的人士表示,實(shí)際上2000年深交所主板暫停IPO并沒有實(shí)際文件,恢復(fù)條件相對(duì)成熟。然而后來并無下文。
盡管深市停發(fā)新股多年,但依然保持亮點(diǎn)。比如培育出大型上市公司,“深發(fā)展”通過資本市場(chǎng)脫胎換骨,從瀕臨破產(chǎn)的銀行到智能化零售銀行——平安銀行,如今市值超過4000億。又如國(guó)企改革縱深推進(jìn),國(guó)企借助資本市場(chǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、專業(yè)化重組,在助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
三年等待
2001年美股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)泡沫破滅,納斯達(dá)克崩盤;香港新設(shè)不久的創(chuàng)業(yè)板也受到重創(chuàng)。
據(jù)了解,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)概念炒作盛行。基于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)發(fā)起人股鎖定期滿可上市流通的預(yù)期,出現(xiàn)了一批專門為在創(chuàng)業(yè)板上市套利而組建或包裝的公司,創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)的股份在一級(jí)半市場(chǎng)被熱炒。
圍繞“創(chuàng)業(yè)板是否會(huì)出現(xiàn)大泡沫”的市場(chǎng)討論爆發(fā)。2001年11月時(shí)任國(guó)務(wù)院總理朱镕基在出訪文萊時(shí)稱,中國(guó)證券市場(chǎng)尚未成熟,需要將主板市場(chǎng)整頓后再推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。前全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危此前談到,2001年創(chuàng)業(yè)板的流產(chǎn)正是因?yàn)楦邔映鲇趯?duì)市場(chǎng)過度投機(jī)的顧慮。
深市主板停發(fā)新股,創(chuàng)業(yè)板計(jì)劃擱置,深圳證券業(yè)市場(chǎng)“一夜入冬”。更有金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)撤離深圳,中信證券總部遷至北京;成立于深圳的漢唐證券總部遷往上海;招商銀行和平安銀行也被曝出“遷都”傳聞。
“那幾年深圳很狼狽,人心惶惶。一邊是去上交所上市的企業(yè)排長(zhǎng)隊(duì);一邊是有證券公司、基金公司搬遷到上海去。停發(fā)新股以后,非常被動(dòng)。”一名資深證券業(yè)人士劉寧(化名)告訴券商中國(guó)記者。
2003年,一篇雄文出現(xiàn)。《深圳,你被誰拋棄?》在網(wǎng)上被大量轉(zhuǎn)載,引起極大反響。該文章其中從金融業(yè)發(fā)展尷尬境地、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、人才吸引方面對(duì)深圳優(yōu)勢(shì)、未來命運(yùn)進(jìn)行討論。其中著重談到,“對(duì)深圳經(jīng)濟(jì)打擊最大的還是2000年深圳交易所停止發(fā)行新股,導(dǎo)致深圳的資金流量減少,直接影響了深圳金融業(yè)以至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”
折中方案:中小板設(shè)立
盡管創(chuàng)業(yè)板未能如愿推出,但深市并未停止前進(jìn)的步伐。
前述資深證券業(yè)人士劉寧談到,“深圳地區(qū)乃至廣東省都很著急。那時(shí)候一年下來主要兩件事,第一,每年兩會(huì)人大代表呼吁盡快開創(chuàng)業(yè)板,恢復(fù)深交所新股上市。第二,每年12月深交所舉辦中小企業(yè)融資論壇,邀請(qǐng)的專家包括北京官員,比如有國(guó)家科技部、國(guó)家發(fā)改委等共同討論融資問題,進(jìn)行政策呼吁。但是一直沒有聲音回應(yīng)。”
2002年成思危提出,讓中小板作為創(chuàng)業(yè)板的過渡。2003年原中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒公開稱,深交所主板停發(fā)新股已多年,這是市場(chǎng)資源的浪費(fèi)。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹爾階建議,讓“賦閑”的深交所“再就業(yè)”,把它改成“中小企業(yè)市場(chǎng)”,在支持中小企業(yè)方面有所作為,他認(rèn)為,把深交所拿出來作為承辦中小企業(yè)上市申請(qǐng)的專業(yè)交易所。
董登新告訴券商中國(guó)記者,在創(chuàng)業(yè)板推出低潮時(shí)期,深交所非常靈活地改道推出中小板,是一次智慧的發(fā)揮。“中小板是主板的組成部分,所以改革變化是平滑的,沒有太大難度;對(duì)于當(dāng)時(shí)A股而言,實(shí)際上是一個(gè)重大的制度創(chuàng)新和突破。”
他強(qiáng)調(diào),第一這是深交所開始有別于上交所定位,開始去拓展自身市場(chǎng)的特色,“服務(wù)中小企業(yè),推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新,是深交所這20年來對(duì)A股市場(chǎng)的重大貢獻(xiàn)。”第二這是交易所首次為中小民營(yíng)企業(yè)提供上市專屬通道。董登新解釋,九十年代市場(chǎng)和監(jiān)管對(duì)企業(yè)上市的評(píng)價(jià)是要求“大而美”,而中小板的出現(xiàn)打破這種傳統(tǒng)觀念,給予中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)同等IPO的機(jī)會(huì),不再以資產(chǎn)規(guī)模來作為唯一評(píng)價(jià),還會(huì)通過成長(zhǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)力方面進(jìn)行評(píng)判。
2004年1月31日,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》指出,分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè),完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制,拓展中小企業(yè)融資渠道。5月證監(jiān)會(huì)同意深交所在主板內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板,明確中小板是深市主板市場(chǎng)的一個(gè)組成部分,重點(diǎn)安排主板市場(chǎng)擬上市公司中具有較好成長(zhǎng)性和較高科技含量的中小企業(yè)發(fā)行股票和上市。6月深市恢復(fù)發(fā)新股,8只新股在中小板上市,被稱為“新八股”。
“試驗(yàn)田”的意義
從成立之初,中小板就被市場(chǎng)給予厚望,認(rèn)為是為將來推出的創(chuàng)業(yè)板“探路”。證監(jiān)會(huì)表示,中小板在主板市場(chǎng)法律法規(guī)和發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的框架內(nèi),實(shí)行包括“運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立”的相對(duì)獨(dú)立管理,逐步推進(jìn)制度創(chuàng)新,以便為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)積累經(jīng)驗(yàn)。
董登新向券商中國(guó)記者充分肯定中小板先行先試。“創(chuàng)業(yè)板著力于初創(chuàng)時(shí)期的中小企業(yè),強(qiáng)調(diào)高科技的屬性,所以中小板的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)板有著非常重要的適應(yīng)價(jià)值。中小板為后來推出創(chuàng)業(yè)板積累了很多有效的運(yùn)行管理經(jīng)驗(yàn)。”
聯(lián)儲(chǔ)證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人尹中余接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示,盡管中小板在當(dāng)時(shí)被市場(chǎng)看作是過渡性方案,但監(jiān)管層也給出嚴(yán)格的表態(tài)。即作為新板,中小板應(yīng)從頭開始,不可以重復(fù)過去的錯(cuò)誤。尹中余談到,中小板是試驗(yàn)板,在監(jiān)管規(guī)則方面從嚴(yán)監(jiān)管,為創(chuàng)業(yè)板的推出積累經(jīng)驗(yàn)。
令其印象深刻的是退市制度。“以前存在退市難的問題,有些主板上市公司暫停上市長(zhǎng)達(dá)五六年時(shí)間,遲遲不退市,引起市場(chǎng)爭(zhēng)議。所以中小板為了解決退市難問題,還出臺(tái)了特別規(guī)定。”
公開資料顯示,中小板股票達(dá)到主板退市條件的,按主板條件退市,另外《中小企業(yè)板股票暫停上市和終止上市特別規(guī)定》還引入關(guān)聯(lián)方資金占用、對(duì)外擔(dān)保、公開譴責(zé)和市場(chǎng)交易等新的退市標(biāo)準(zhǔn),完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制,增加違規(guī)成本。
事實(shí)上,中小板在監(jiān)管方面不斷推陳出新,摸索出一系列行之有效的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),構(gòu)建一套符合中小企業(yè)特點(diǎn)的、適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需要的信息披露、公司治理、股票交易、退市和監(jiān)管等規(guī)則體系。
比如中小板還率先推出募集資金專戶存儲(chǔ)、三方監(jiān)管、募集資金年度審計(jì)等制度;率先建立和實(shí)行網(wǎng)上年度報(bào)告說明會(huì)制度、年度業(yè)績(jī)快報(bào)和網(wǎng)上實(shí)時(shí)披露制度,率先試行高送轉(zhuǎn)預(yù)披露制度。
中小板還在2004年成立之初發(fā)布了《中小企業(yè)板保薦工作指引》,加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,2011年開始試行持續(xù)督導(dǎo)專員制度,推進(jìn)持續(xù)督導(dǎo)工作的專業(yè)化和專職化。
經(jīng)過16年多的發(fā)展,截至2021年3月31日,根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì),中小板上市公司已經(jīng)達(dá)到1004家,股票總市值13.4萬億元。十余年來,中小板公司業(yè)績(jī)保持兩位數(shù)復(fù)合增長(zhǎng),培育不少細(xì)分行業(yè)的“隱形冠軍”,海康威視、比亞迪、科大訊飛等一批對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有引領(lǐng)作用的企業(yè)脫穎而出。
中小板也成為并購(gòu)重組的主戰(zhàn)場(chǎng),產(chǎn)出知名借殼上市案例,比如分眾傳媒借殼七喜控股;順豐控股借殼鼎泰新材;印紀(jì)傳媒借殼高金食品。大部分并購(gòu)重組方案為產(chǎn)業(yè)升級(jí)或上下游并購(gòu),產(chǎn)業(yè)協(xié)同性強(qiáng)。
新深市主板到來
2005年股權(quán)分置改革啟動(dòng),股市再度進(jìn)入上升期。圍繞創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的討論再度出現(xiàn)。時(shí)任深交所綜合研究所副所長(zhǎng)的肖立見撰文,呼吁應(yīng)抓住證券市場(chǎng)大好時(shí)期繼續(xù)推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展,其中就提出了以創(chuàng)業(yè)板建設(shè)為中心全面推進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)資本形成的緊迫性、相關(guān)步驟及其政策建議。
2006年下半年前證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示適時(shí)推創(chuàng)業(yè)板。2007年8月,國(guó)務(wù)院批復(fù)以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)方案。
2009年3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》;10月創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)正式掛牌上市。
至此,深市形成主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三大板塊鼎立的格局。但隨著市場(chǎng)持續(xù)變化,各板塊的定位邊界模糊,中小板也迎來不少“大塊頭”上市,另外主板與中小板的監(jiān)管規(guī)則幾乎相同。
財(cái)經(jīng)評(píng)論人皮海洲曾表示,中小板與深市主板合并可以避免中國(guó)股市的重復(fù)建設(shè),避免監(jiān)管資源的浪費(fèi),將更多的監(jiān)管資源集中到日常的監(jiān)管工作中去。其次,將中小板并入深市主板有利于搞活深市主板,提高深市的競(jìng)爭(zhēng)力。
全新的主板即將迎來新上市企業(yè)。2021年4月3日深交所答疑“在深市主板上市對(duì)企業(yè)有何助力?”其中指出四點(diǎn):
第一,更具企業(yè)品牌形象。合并后的深市主板上市公司超過1400家,市值規(guī)模超過20萬億,匯聚大量競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域領(lǐng)軍或龍頭企業(yè),產(chǎn)業(yè)類型豐富,企業(yè)類型多元,研發(fā)強(qiáng)度高于A股市場(chǎng)平均水平,是市場(chǎng)藍(lán)籌主陣地,支持相對(duì)成熟的企業(yè)融資發(fā)展、做優(yōu)做強(qiáng)。企業(yè)在深市主板上市,有利于進(jìn)一步提升企業(yè)品牌形象和市場(chǎng)影響力。
第二,更具行業(yè)集群效應(yīng)。合并后的深市主板優(yōu)質(zhì)上市公司群體更加集聚,行業(yè)分布更加多元健全,產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)更加完整,有利于更好形成業(yè)務(wù)協(xié)同和產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。
第三,更有效的持續(xù)監(jiān)管。2011年起,深交所率先穩(wěn)步推進(jìn)分行業(yè)監(jiān)管,目前已發(fā)布33個(gè)行業(yè)信息披露指引,基本覆蓋主要行業(yè)產(chǎn)業(yè)。合并后的深市主板將進(jìn)一步緊貼市場(chǎng)訴求,持續(xù)創(chuàng)新更好匹配不同行業(yè)上市公司特點(diǎn),不斷提升信息披露的有效性、針對(duì)性。
第四,更全面的融資服務(wù)。深交所提供“從IPO到上市后”的全鏈條、全過程服務(wù),通過特有的產(chǎn)融對(duì)接平臺(tái)、科技成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)等方式,助力主板企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新;通過支持并購(gòu)重組、整體上市、固收產(chǎn)品供給等方式,助力主板企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)、進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)鏈。
煥發(fā)新氣象的深市主板,在20年后重新迎來新征程,未來能否續(xù)寫輝煌,我們拭目以待。
責(zé)任編輯:陳悠然 SF104
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