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原標題：7家公募基金解讀A股市場大跌：短期防御為上 布局順周期
2月24日，A股市場大幅調整。上證綜指下跌1.99%，深證成指下跌2.44%，創業板指下跌3.37%。
當日，中信一級行業指數中，僅家電、綜合金融、房地產及傳媒行業收漲。
值得一提的是，節后連續5個交易日成交超萬億元。
不過，當日北向資金凈流出6.73億元，而受港股印花稅擬上升30%的消息影響，南向資金大幅撤退，凈流出179.78億元。
當日，“抱團股”大面積殺跌，30余只千億市值股下挫逾5%，高估板塊迎來風險集中釋放。隨著近期美債收益率迅速上行疊加國內通脹水平持續上升，市場對近期流動性壓力的擔憂情緒加重。
在市場關鍵時點，7家公募基金給出了對市場的判斷和后市策略，它們大多看好后市，并積極布局以順周期為主的方向，但也有部分基金公司認為，當前位置不宜樂觀，建議不斷降低倉位。
博時宏觀：市場持續走弱，建議不斷降低倉位
本輪調整具有全球普遍性，高估值的國內權重抱團股和海外科技股均出現了不同程度下跌，海外美債長端利率超預期回升或是導火索，但更多是A股中長期性價比指標已相對極端所致，股票估值進入對利率波動敏感的階段。
后續隨著兩會政策的確認落地，不管是“緊貨幣+緊信用”政策組合，還是“穩貨幣+緊信用”組合，緊信用的方向都是毋庸置疑的，市場預期不宜樂觀；當前位置，我們建議不斷降低倉位，防御為上。
結構上，從節后的抱團權重股補跌來看，市場開始尋找再平衡的邏輯。繼續看好順周期的有色和化工。從中期的角度看，再通脹交易的化工/有色/白酒，“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行/白酒/白電，均是我們需要重視的方向。其中白酒板塊同時受益于再通脹交易、“緊貨幣+緊信用”階段利好與Q2勝率高，調整中可考慮適當擇機買入。
摩根士丹利華鑫基金：上半年重點關注金融、周期及可選消費
近期歐美地區經濟數據持續改善，全球經濟復蘇預期加強，疊加美國公布1.9萬億刺激草案，全球大宗商品共振，國內有色、能化產品引領大宗商品走強。通脹預期提升，帶動長端利率上行。
同時，央行公開市場資金投放數量邊際收緊，基金發行也有所降溫，投資者對流動性有所擔憂。在利率上行及資金面趨緊的環境下，前期漲幅較大的消費及科技板塊核心資產估值承壓。此外，近期領漲的周期板塊中也有獲利了結的需要。在核心資產權重股調整的帶動下，市場整體下行。
展望未來，在全球經濟復蘇向好的背景下，A股市場整體仍然向好，同時臨近“兩會”，相關政策預期也有望提振市場情緒。長期而言，我們將繼續關注優質消費和科技龍頭，此外，上半年還將重點關注順周期邏輯下，金融、周期及可選消費的配置機會。
平安基金：短期調整不改長期向上走勢 謹慎樂觀應對結構性行情
近期“抱團股”的普跌引發了市場對于風格切換、抱團瓦解的擔憂。這種抱團現象難以瓦解，背后核心邏輯在于資金逐利是基于價值判斷的，雖然風格短期可能向具備業績彈性的順周期板塊漂移，但拉長維度來看“抱團股”業績增長更具備持續性，并享受其業績持續增長帶來的估值溢價。
展望后市，首先，隨著經濟的進一步修復，企業盈利改善的強度是顯而易見的。春節期間的消費情況超預期，仍然看好消費板塊的核心資產，A股白酒板塊從基本面角度板塊仍然相對較好。
其次，對長期的技術創新保持樂觀，尋找新的機會。過去兩年，技術創新趨勢在加速，在未來新的趨勢里，會出現一定的新投資機會，尤其是中小公司的機會。
再次，新發基金在加速，將對市場的資金量形成一定程度的補充。
建議投資者保持謹慎樂觀。核心資產目前正經歷短期調整，然而這些公司都是中國各行各業經過充分競爭過后脫穎而出的行業領軍企業，擁有強勁的長期盈利能力與成長空間。投資收益的主要來源是持有的優質公司的長期持續增長。
華寶基金：短期靜待高估板塊風險釋放，中長期并不悲觀
本輪市場下跌的核心邏輯是部分交易擁擠的板塊估值過高，近期美債收益率迅速上行，加上國內通脹水平上升導致流動性收緊的預期進一步加強，高估板塊難以為繼，牛年開年以來顯著回調。
拉長周期看，當下我們大概率處于一輪不同于以往的中長期慢牛的相對中期階段，當立足長遠，靜待市場企穩，積極逢低布局。
另一方面，過去兩年部分“抱團股”漲幅過大，估值已不便宜，在流動性邊際收緊的壓力之下高估值難以持續。2021年有必要適度降低收益率預期，讓投資落地更“實”。
具體投資方向上，中期看好受益經濟回升的低估值順周期板塊，比如銀行、保險、有色和化工。從景氣度角度考慮，建議逢低布局汽車零部件、安防面板、軍工等行業。總體資產配置的方向是從高估值的“抱團股”，向估值合理的順周期板塊、景氣度向好的中盤股進行適度切換。
招商基金：關注被低估的行業或品種
從2019年以來，A股市場就進入到了一個牛市的過程，尤其2020年疫情后，貨幣政策放松以及資金的入場使得部分的板塊直到今年年初都處在相對被高估的狀態。被高估的品種在遇到目前的宏觀經濟環境，不可避免地會產生相當程度的波動和震蕩，在近期的市場上也得到了驗證。
我們將繼續關注估值在合理區間甚至是被低估的行業或品種。主要關注明顯收益于經濟復蘇和通脹的、價格彈性較大的板塊（強周期、通脹受益品種），以及因疫情褪去而基本面逐漸好轉的板塊。
前海開源基金：降低預期收益，布局順周期
由于前期市場上漲過快、過急，部分投資者浮盈過高，在市場高波動背景下，部分投資者出現落袋為安，兌現浮盈的現象，在這一定程度上加速了市場波動和“明星股”的調整，階段性形成了負反饋。后續我們重點關注流動性預期的走勢、股票市場資金流動性的變化。
目前經濟仍在復蘇，貨幣政策并未實質性收緊，把握結構性機會。投資者可適當降低預期收益，圍繞盈利和基本面景氣向上的方向進行布局。
板塊配置：1）選擇全球復蘇+“Biden Trade”復蘇主線+PPI上行，關注化工、有色、機械、家電、汽車，以及新能源車、半導體等成長鏈條的中上游材料與設備；2）受益于從疫情中逐步恢復的服務型消費，如影視、醫美、餐飲旅游、免稅、醫藥等。3）中長期來看，繼續看好中國核心資產。
（作者：龐華瑋 編輯：朱益民）
責任編輯：陳悠然 SF104
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