原標題：A股迎開門紅 大市值龍頭集體躁動

　　1.16萬億元

　　1月4日，兩市成交顯著放量，滬市成交額達5233.68億元，深市成交額達6410.14億元，兩市成交額超1.16萬億元。兩市上漲個股數接近3000只，超百只個股漲停。

　　1月4日，A股2021年首個交易日迎來開門紅。農業、軍工、釀酒板塊領漲，上證指數站上3500點，創下近三年新高，深證成指和創業板指也創出五年多來新高。當日，滬深兩市成交額超1.16萬億元。機構人士認為，春季躁動行情已經展開。好企業在未來二三十年估值偏高或成為一種常態，大市值龍頭有望延續此前兩年表現。

　　● 本報記者 李惠敏

　　春季行情展開

　　4日，申萬一級28個行業多數收漲，軍工、農業、釀酒板塊領漲，整體表現精彩紛呈。

　　截至收盤，上證指數上漲0.86%報3502.96點，2018年2月以來首次站上3500點大關；深證成指上漲2.47%報14827.47點，創五年半新高；創業板指上漲3.77%報3078.11點，創五年半新高。兩市成交顯著放量，滬市成交額達5233.68億元，深市成交額達6410.14億元，兩市成交額超1.16萬億元。兩市上漲個股數接近3000只，超百只個股漲停。盤面上看，軍工板塊走勢強勁，特斯拉、豬肉概念、鋰電池等題材表現活躍，釀酒、有色、汽車、鋼鐵、化工、電力等板塊強勢上漲。

　　個股方面，貴州茅臺股價盤中突破2000元大關，最高觸及2004.99元，總市值超2.5萬億元，收盤股價有所回落；創業板市值最大的寧德時代大漲15%，股價首次沖上400元，總市值超9400億元；創業板第二大和第三大市值股金龍魚和邁瑞醫療股價也創出歷史新高。

　　分析人士表示，春季躁動行情已經展開，2021年初是第一個有效反彈的窗口。一季度市場擔憂來自資金面，但從高層表態及近期數據看，無需太悲觀。在“盈利擴張+資金面中性不差”的情況下，春季躁動值得期待。

　　千億“大象”能否持續飛舞

　　可以看到，開門紅當天部分大市值龍頭股價再創歷史新高。與此同時，中國證券報記者梳理發現，創業板、中小板總市值位列前列的個股普遍漲幅居前。

　　Wind數據顯示，創業板總市值前10的個股中，截至2021年1月4日，2020年以來寧德時代漲幅最高，達280.36%，隨后是億緯鋰能和匯川技術，漲幅分別達255.14%和213.10%，智飛生物、泰格醫藥、東方財富、邁瑞醫療、藍思科技和愛爾眼科等漲幅在120%至190%。

　　中小板總市值前5的個股中，截至2021年1月4日，總市值排名第一的比亞迪2020年以來漲幅達334.05%，隨后是順豐控股和洋河股份，漲幅分別達144.64%和129.77%。

　　大市值龍頭行情會否持續？泓德基金基金經理鄔傳雁認為，三十年的時間使中國從工業化、城鎮化走到數字化、智能化，其中最大改變是勞動力。新的勞動力體系正打開企業未來估值上升的空間。用傳統的估值方法評估企業價值，缺乏對無形的“護城河”的認知，使得真正代表未來長期趨勢的好企業被嚴重低估，好企業在未來二三十年估值偏高或成為常態。

　　“大市值龍頭短期漲幅過大，估值處于相對高位，若流動性發生變化，短期回調壓力較大。”另一公募基金經理表示，估值溢價后股價潛在回報的下降是不得不面對的現實。

　　小市值龍頭輪動機會不大

　　值得注意的是，1月4日，北向資金凈流出5.42億元，其中滬股通凈流出13.95億元，深股通凈流入8.53億元。Wind數據顯示，凈賣出額前三的分別是海康威視、京東方A和愛爾眼科，凈賣出額為37.82億元、7.37億元和6.18億元。北上資金的凈流出，似乎表明大市值龍頭短期吸引力有所減弱。那么，過去兩年買入大市值龍頭就可實現的躺贏，在2021年是否還能持續貢獻超額收益？

　　天弘基金股票投資研究部負責人于洋認為，選擇優質的龍頭企業或者潛在龍頭企業投資，是長期投資下的最優選擇，這也要求企業必須在競爭領域擁有很強的競爭力和“護城河”。這樣的公司大概率只有兩種，一是已成為行業龍頭的優質企業，且未來大概率能維持行業地位和競爭力；二是有潛力成為未來行業龍頭的中小型公司。

　　“這是市場選擇的結果，不是偏好的問題。但總體來看，小市值龍頭輪動機會不大，我們不會放棄對小市值龍頭的研究，但在其中挑中優質公司的概率較低，投資收益率是預期收益率與期望值的乘積，若概率太低，將拉低期望值?！鼻搴腿Y本表示。

　　格雷投資總經理張可興表示，部分大市值龍頭股價持續上漲的邏輯由基本面決定，即盈利增速遠超行業內其他企業。2021年將出現一定分化，部分具有業績支撐且估值不高的大市值龍頭股價有望持續上漲；反之，沒有業績支撐且不符合預期的企業股價則會下跌。

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責任編輯：常福強