文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 滕泰（萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)） 張海冰 

　　2020年，全球經(jīng)濟(jì)遭遇新冠肺炎疫情沖擊而陷入“短蕭條”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)為正增長(zhǎng)，在全球經(jīng)濟(jì)中一枝獨(dú)秀。2021年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)名義高增長(zhǎng)背后，要重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不平衡、可持續(xù)性及潛在衍生風(fēng)險(xiǎn)。

　　一、2021年：透視同比增速背后的數(shù)據(jù)“假象”

　　2019年底時(shí)，面對(duì)不斷下行的經(jīng)濟(jì)增速，對(duì)于是否有必要出臺(tái)強(qiáng)有力逆周期調(diào)節(jié)措施，將經(jīng)濟(jì)增速維系在6%以上，曾出現(xiàn)了一場(chǎng)爭(zhēng)論：該不該保6%？能不能保6%？其中主張保6%的專家學(xué)者認(rèn)為如果2020年經(jīng)濟(jì)增速低于6%就會(huì)出現(xiàn)失業(yè)和一系列相關(guān)的社會(huì)問題。

　　2020年疫情沖擊下中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)2%左右，成為全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。既然2%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也沒有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)或社會(huì)不穩(wěn)定問題，是不是證明當(dāng)初保持6%的主張是錯(cuò)誤的呢？甚至經(jīng)濟(jì)增速根本沒有那么重要，只要每年增長(zhǎng)2%就可以了呢？2020年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況雖然可以證明6%沒有那么重要，但是也不能說明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持一定速度沒有必要。設(shè)想，如果2020年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一季度2%、二季度2%、三季度2%、四季度2%，那一定會(huì)出現(xiàn)比較嚴(yán)重的失業(yè)和社會(huì)不穩(wěn)定問題；事實(shí)上，2020年的2%經(jīng)濟(jì)增速并非這樣形成，而是2月份幾乎全國(guó)經(jīng)濟(jì)停擺造成一季度增速-6.8%，然后二季度迅速恢復(fù)到3.2%的正增長(zhǎng)，下半年基本恢復(fù)正常——這樣平均而形成的2%，與全年經(jīng)濟(jì)勻速2%的含義是有本質(zhì)不同的。

　　根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2021年的增速將達(dá)到8.2%，而從國(guó)內(nèi)金融部門增速預(yù)測(cè)來看，整體高于國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)結(jié)果，普遍預(yù)測(cè)全年增長(zhǎng)9%左右，一季度增長(zhǎng)預(yù)測(cè)均值19%左右。

　　但2021年可能實(shí)現(xiàn)的高增長(zhǎng)，存在一定的“數(shù)據(jù)假象”——這種數(shù)據(jù)假象不是人為制造的虛假數(shù)據(jù)，而是由于2020年特殊情況下較低基數(shù)形成的同比數(shù)據(jù)假象。如果我們假設(shè)2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有受到疫情的影響，實(shí)現(xiàn)了6%的增長(zhǎng)，則2021年增長(zhǎng)9%的GDP規(guī)模所對(duì)應(yīng)的實(shí)際增速只有4.89%。

　　因此，我們對(duì)2021年的高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)有清醒的認(rèn)識(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在恢復(fù)性增長(zhǎng)過程中，實(shí)際恢復(fù)水平不足5%，尤其是其結(jié)構(gòu)性不平衡和增長(zhǎng)動(dòng)力可持續(xù)性及潛在風(fēng)險(xiǎn)仍須高度重視。

　　二、需求側(cè)的增長(zhǎng)動(dòng)力不平衡

　　疫情的影響使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的原有的不平衡性更加突出，同時(shí)也制造了新的不平衡因素，可能影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，這些不平衡性主要包括：消費(fèi)需求疲軟成為突出短板，階段性扭曲中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)；服務(wù)業(yè)恢復(fù)速度慢于制造業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)，仍有待進(jìn)一步提升；區(qū)域和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡加劇。

　　2020年疫情之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)是投資貢獻(xiàn)31%，凈出口貢獻(xiàn)11%，消費(fèi)貢獻(xiàn)58%。整體來看，這是一個(gè)比較合理的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)：投資方面，隨著中國(guó)快速工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的高峰階段結(jié)束，大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資不可能再持續(xù)；凈出口方面，從2008年開始，中國(guó)的出口順差就逐年減少，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也在下降，而消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)則呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)。

　　2020年的疫情沖擊，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)扭曲：從前三季度的需求貢獻(xiàn)來看，1-3季度的GDP增長(zhǎng)中，消費(fèi)貢獻(xiàn)至-337.1%，投資貢獻(xiàn)422.5%，而出口貢獻(xiàn)14.6%。

　　首先來看消費(fèi)方面。2020年前11個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降4.8%；11月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)5.0%，尚未恢復(fù)到去年同期8.0%的增速水平，預(yù)計(jì)2020年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比負(fù)增長(zhǎng)4%，2020年是中國(guó)改革開放以來第一次消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)。

　　疫情過后，那么2021年消費(fèi)情況會(huì)不會(huì)好轉(zhuǎn)呢？消費(fèi)是收入、收入預(yù)期和利率的函數(shù)。目前來看，這幾個(gè)變量均不支持消費(fèi)的快速?gòu)?fù)蘇。首先，收入增長(zhǎng)乏力，1-9月名義居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)3.9%，扣除價(jià)格影響因素增長(zhǎng)0.6%。實(shí)際上，在疫情爆發(fā)之前可支配收入增速也已經(jīng)步入持續(xù)放緩的下行通道。

　　從居民存款的增長(zhǎng)來看，2019年底居民存款81.3萬(wàn)億；2020年9月底居民儲(chǔ)蓄91.25萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)13.9%，實(shí)際上也顯示出收入預(yù)期變差，以及目前利率偏高，不利于將居民收入轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。

　　從消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析，新能源汽車增長(zhǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)新能源車銷量將超過130萬(wàn)輛，增幅將近8%；化妝品、金銀珠寶等可選消費(fèi)品增長(zhǎng)勢(shì)頭恢復(fù)良好，化妝品類11月零售額增長(zhǎng)32.3%，增速較10月上升14個(gè)百分點(diǎn)；黃金珠寶類11月零售額增長(zhǎng)24.8%，增速較10月上升8.1個(gè)百分點(diǎn)，其可持續(xù)性仍有待觀察；房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)仍然低迷，顯示人們對(duì)大額消費(fèi)的支出仍然缺乏信心；而石油制品、餐飲、餐飲、演出、旅游等服務(wù)性行業(yè)的恢復(fù)可能仍然較為緩慢。

　　因此，從居民收入、消費(fèi)傾向、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等角度分析， 2021年消費(fèi)實(shí)際快速恢復(fù)增長(zhǎng)的可能性不大。但是相對(duì)于2020年的低基數(shù)而言，2021年的消費(fèi)同比增速有可能會(huì)掩蓋真實(shí)狀況。比如，當(dāng)前很多研究機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)2021年中國(guó)的社會(huì)商品零售總額同比增長(zhǎng)15%——這是由于2020年特殊情況下較低基數(shù)形成的同比數(shù)據(jù)假象：假設(shè)2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有受到疫情的影響，實(shí)現(xiàn)了8%的增長(zhǎng)，則2021年增長(zhǎng)15%的GDP規(guī)模所對(duì)應(yīng)的實(shí)際增速只有2.22%。

　　從投資來看，固定資產(chǎn)投資增速未走出2010年以來的下行趨勢(shì)，房地產(chǎn)投資增速逐漸走平，1-11月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.8%，增速比1—10月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，但距離去年同期10.2的增速還有相當(dāng)差距；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增幅只有1.0%，其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)2.0%，增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)2.2%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。民間投資和制造業(yè)投資逐步恢復(fù)，1—11月份，民間投資同比增長(zhǎng)0.2%，1—10月份為下降0.7%；制造業(yè)投資下降3.5%，降幅收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望2021年，由于固定資產(chǎn)投資增速受到投資預(yù)期收益率、融資成本的影響，目前來看，如果2021年融資成本沒有明顯降低，固定資產(chǎn)投資增速可能延續(xù)2010年以來的下行趨勢(shì)；在收入難以迅速好轉(zhuǎn)的情況下，居民的剛需購(gòu)房和改善性購(gòu)房需求均難以出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，2021年房地產(chǎn)投資的難以快速恢復(fù)到疫情前的水平；由于財(cái)政赤字不可能繼續(xù)擴(kuò)大，專項(xiàng)債發(fā)行在2021年退坡也是大概率事件，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速有可能小幅回落；在出口和新供給部門需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，民間投資和制造業(yè)投資有望繼續(xù)復(fù)蘇， 但總體而言投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)難以繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2021年固定資產(chǎn)投資增速將達(dá)到9.1%：假設(shè)2020年固定資產(chǎn)投資增速?zèng)]有受到疫情的影響，實(shí)現(xiàn)了6%的增長(zhǎng)，則2021年增長(zhǎng)9.1%的規(guī)模所對(duì)應(yīng)的實(shí)際增速只有6%，僅僅是恢復(fù)常態(tài)增長(zhǎng)。

　　從出口來看，出口增長(zhǎng)超預(yù)期的動(dòng)力來源主要是兩個(gè)方面，一是疫情期間“宅經(jīng)濟(jì)”和疫情防控對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的需求大幅增長(zhǎng)，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前三季度疫情對(duì)生活方式的改變帶動(dòng)筆記本電腦、家電出口分別增長(zhǎng)17.6%、17.3%；包括口罩在內(nèi)的紡織品出口8287.8億元，增長(zhǎng)37.5%；醫(yī)藥材及藥品、醫(yī)療儀器及器械出口分別增長(zhǎng)21.8%、48.2%。二是填補(bǔ)由于疫情影響導(dǎo)致停工而出現(xiàn)的海外供給缺口，如大量的紡織品訂單由印度等國(guó)轉(zhuǎn)往中國(guó)。

　　由于疫情期間全球供應(yīng)鏈對(duì)中國(guó)工業(yè)品的依賴程度上升，出口與歐洲及美國(guó)經(jīng)濟(jì)高度正相關(guān)，展望2021年，預(yù)計(jì)中國(guó)出口仍將保持較好的增速。一方面，目前歐美各國(guó)的主要應(yīng)對(duì)疫情方式是為家庭和企業(yè)提供現(xiàn)金補(bǔ)助、貸款補(bǔ)助、工資補(bǔ)助等，這些方式都將直接轉(zhuǎn)換為對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的需求，繼續(xù)支撐中國(guó)出口，同時(shí)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄率近年來有上升趨勢(shì)，也在一定程度上可以支撐疫情期間的需求；另一方面，如果隨著疫苗的逐步使用，疫情得到控制，歐美經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，供應(yīng)鏈和供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)的建立有一定的剛性，較難在短時(shí)間內(nèi)快速改變，復(fù)蘇后的歐洲和美國(guó)對(duì)中國(guó)制造的需求也將保持較為暢旺的態(tài)勢(shì)。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)2021年中國(guó)出口將實(shí)現(xiàn)6-7%的增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，如果剔除疫情影響，2021年出口6%的增幅相當(dāng)于3.7%的實(shí)際增速。

　　綜上所述，在2021年的需求側(cè)增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)中，投資實(shí)際增長(zhǎng)6%，出口實(shí)際增長(zhǎng)3.7%左右都比較正常，而消費(fèi)名義增速15%、實(shí)際增速2.22%實(shí)際上2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正短板。從2019年情況看，消費(fèi)增速8%，在GDP增長(zhǎng)中57.8%；從長(zhǎng)期看，中國(guó)若形成內(nèi)循環(huán)為主體的發(fā)展新格局，消費(fèi)占比要達(dá)到70%左右才算比較合理和可持續(xù)的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)。從需求端看，消費(fèi)疲軟是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)性的主要因素。

　　三、供給側(cè)的產(chǎn)業(yè)和區(qū)域發(fā)展不平衡

　　從供給和產(chǎn)業(yè)角度來看，信息產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)基本沒有受到疫情影響，保持了高速增長(zhǎng)；制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)在一、二季度受疫情影響后，三季度之后恢復(fù)較快；而餐飲住宿、租賃和商務(wù)服務(wù)等服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇則明顯滯后。目前來看，這種扭曲在2021年難以很快扭轉(zhuǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性帶來嚴(yán)重制約。

　　同時(shí)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡也加劇了地區(qū)發(fā)展的不平衡，中國(guó)的南北經(jīng)濟(jì)差距在進(jìn)一步加大，南方省份在中國(guó)整體GDP中的比重已經(jīng)達(dá)到60%以上，固定資產(chǎn)投資、存貸款余額的占比均達(dá)到60%以上，更加值得憂慮的是，在企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目數(shù)、人力投入和資金投入上，南方省份已經(jīng)占到全國(guó)的70%以上，預(yù)示著未來的新供給、新動(dòng)力將更加呈現(xiàn)北輕南重的格局。經(jīng)濟(jì)規(guī)模排列前十位的大城市中，南方城市占據(jù)了9個(gè)，作為北方經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的山東省，2019年人口凈流出近20萬(wàn)人，列全國(guó)第一；同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)和人才、資金、技術(shù)要素向一二線城市集中的趨勢(shì)不斷加劇，三四線城市的產(chǎn)業(yè)、人口流出現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，在美國(guó)出現(xiàn)并加劇的“鐵銹地帶”現(xiàn)象可能在中國(guó)重演，一些潛在風(fēng)險(xiǎn)正在醞釀。

　　四、2021的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在衍生風(fēng)險(xiǎn)

　　2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)又很多潛在風(fēng)險(xiǎn)，其中最值得重視的政府和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)。

　　為了應(yīng)對(duì)疫情，2020年中國(guó)政府提高中央財(cái)政赤字率到3.6%以上，安排一般預(yù)算赤字3.76萬(wàn)億元，發(fā)行抗疫特別國(guó)債1萬(wàn)億元，安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬(wàn)億元，由此導(dǎo)致杠桿率明顯提升。根據(jù)社科院國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)顯示，中央政府杠桿率在2020年出現(xiàn)明顯上升，三季度達(dá)到19.1%，接近2007年全球金融危機(jī)時(shí)的19.6%的水平。從國(guó)際比較來看，中國(guó)中央政府杠桿率處于較低水平，基本不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前處在歷史高位帶來的主要問題是壓縮了今后財(cái)政政策的操作空間。

　　根據(jù)中信證券測(cè)算，在疫情的沖擊之下，地方政府的債務(wù)余額在年末預(yù)計(jì)將達(dá)26 萬(wàn)億。根據(jù)今年的財(cái)政預(yù)算報(bào)告，今年地方綜合財(cái)力大致估計(jì)為26.7 萬(wàn)億，包括地方本級(jí)一般公共預(yù)算收入（9.75 萬(wàn)億）+轉(zhuǎn)移支付收入（8.4 萬(wàn)億）+政府性基金收入（8.6 萬(wàn)億）。以此推算，今年年底地方政府整體的債務(wù)率可能會(huì)上升到97%以上，已經(jīng)接近警戒范圍。

　　根據(jù)社科院國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)顯示，地方政府杠桿率在2020年已經(jīng)達(dá)到25.6%的歷史新高，地方政府的財(cái)政擴(kuò)張能力也已經(jīng)接近極限。

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-11月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入169489億元，同比下降5.3%。其中，中央一般公共預(yù)算收入78173億元，同比下降9.2%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入91316億元，同比下降1.7%。全國(guó)稅收收入144227億元，同比下降3.7%；非稅收入25262億元，同比下降13.7%。

　　在收入縮水的壓力下，如果主動(dòng)縮表，可能導(dǎo)致社融增速明顯下降，引發(fā)信用收縮和經(jīng)濟(jì)增速下降；如果不加處理，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程較慢，財(cái)政收入、企業(yè)收入和居民收入均不及往年的情況下，過高的杠桿率可能以違約的方式爆發(fā)，引發(fā)局部甚至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，2020年永城煤業(yè)信用債違約就是一個(gè)信號(hào)性事件。

　　其次是銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)。截止到2020年Q3，銀行不良貸款余額2.84萬(wàn)億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.96%，創(chuàng)近十年新高。普華永道的數(shù)據(jù)顯示，上市銀行的不良額和不良率也都出現(xiàn)上升，截至2020年9月末，上市銀行的不良貸款余額達(dá)1.70萬(wàn)億元，較2020年6月末和2019年年末分別增加約500億元和2，200億元。不良貸款率二、三季度均有所回升，截至9月末已達(dá)到1.50%，較6月末和2019年末分別上升了0.03和0.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)人民銀行聯(lián)合銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步對(duì)中小微企業(yè)貸款實(shí)施階段性延期還本付息的通知》，對(duì)于2020年年底前到期的普惠小微貸款本金、2020年年底前存續(xù)的普惠小微貸款應(yīng)付利息，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)，給予一定期限的延期還本付息安排，最長(zhǎng)可延至2021年3月31日，并免收罰息。預(yù)計(jì)明年延長(zhǎng)還本付息政策到期以后，銀行的不良貸款還將出現(xiàn)明顯上升。

　　第三是房地產(chǎn)行業(yè)的“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)。目前來看，房地產(chǎn)行業(yè)房?jī)r(jià)在高位運(yùn)行已久，行業(yè)呈現(xiàn)出杠桿高企、需求下降、房?jī)r(jià)分化的格局和趨勢(shì)，未來有可能出現(xiàn)局部行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示， 2019年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)負(fù)債率為80.4%，明顯高于58.6%的工業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。需求方面，“房住不炒”的政策已經(jīng)大幅壓縮了投資需求，疫情對(duì)房地產(chǎn)需企業(yè)也帶來新的打擊，無論是住宅、辦公樓還是商業(yè)用房，銷售面積均出現(xiàn)不同程度下降，其中辦公后和商業(yè)用房降幅均超過15%。前三季度，時(shí)間已經(jīng)過去四分之三，但大部分頭部房企的銷售目標(biāo)完成率只達(dá)到三分之二。價(jià)格方面，與此同時(shí)，房?jī)r(jià)呈現(xiàn)出一線城市上漲，二三線城市緩慢下跌的格局，三線以下城市由于人口流出，房?jī)r(jià)下跌的趨勢(shì)更加明顯。

　　在高杠桿、低需求的壓力下，房企存在強(qiáng)烈資金需求，在融資政策和融資渠道不斷收緊的情況下，房企，尤其是在三四線城市的中小房地產(chǎn)商壓縮庫(kù)存、回籠現(xiàn)金的沖動(dòng)越來越強(qiáng)烈，有可能引發(fā)低線城市房?jī)r(jià)率先出現(xiàn)雪崩。

　　五、創(chuàng)造新需求，才能增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性

　　從宏觀上分析結(jié)構(gòu)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和后續(xù)可持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵矛盾在于國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求潛力能否被充分激發(fā)出來，而激發(fā)消費(fèi)需求的關(guān)鍵在于創(chuàng)造新需求。因此下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)無論是應(yīng)對(duì)疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的挑戰(zhàn)，還是構(gòu)建雙循環(huán)的新發(fā)展格局，都需要從擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)需求和創(chuàng)造新需求兩個(gè)方面入手，切實(shí)破解需求不足的核心難題。

　　首先，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)來看，在投資需求和凈出口需求無法長(zhǎng)期支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下，如何激發(fā)消費(fèi)需求潛力，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)合理化，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的必然要求。一方面要通過擴(kuò)大就業(yè)、深化收入分配體制改革，不斷提高居民可支配收入，另一方面，要通過降息適當(dāng)降低儲(chǔ)蓄率，提高消費(fèi)率。除了用以上方法提高傳統(tǒng)消費(fèi)需求之外，更重要的是抓住消費(fèi)升級(jí)的方向“創(chuàng)造新需求”。在喬布斯創(chuàng)造蘋果手機(jī)之前，世界對(duì)它的需求是零——新供給創(chuàng)造新需求，才能帶來新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　其次，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡來看，在疫情影響下，服務(wù)業(yè)部門的恢復(fù)進(jìn)度滯后于制造業(yè)部門，這與疫情防控需求和疫情對(duì)人們的社交心理、生活方式的影響高度相關(guān)。考慮到2019年服務(wù)業(yè)在GDP的占比中已經(jīng)超過53%，為了加快服務(wù)業(yè)部門的恢復(fù)進(jìn)度，一方面要繼續(xù)加大科學(xué)防疫的力度，加快重點(diǎn)人群接種疫苗的進(jìn)度，管理好入境、冷鏈等高風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口，盡量降低輸入病例和本土偶發(fā)病例對(duì)消費(fèi)行業(yè)的影響，盡快恢復(fù)傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)的消費(fèi)增長(zhǎng)；另一方面要從新供給創(chuàng)造新需求的理念出發(fā)，加快5G、人工智能、VR、機(jī)器人等新技術(shù)在服務(wù)行業(yè)的應(yīng)用，在防止互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)濫用壟斷地位和數(shù)據(jù)技術(shù)的同時(shí)，還是應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)高科技企業(yè)用“硬技術(shù)”解決醫(yī)療、養(yǎng)老、健康、教育等消費(fèi)痛點(diǎn)環(huán)節(jié)的“真問題”，激發(fā)服務(wù)業(yè)消費(fèi)潛能，創(chuàng)造新需求。

　　第三，從區(qū)域發(fā)展不平衡的角度來看，欠發(fā)達(dá)地區(qū)實(shí)現(xiàn)追趕和跨越的出路，一方面在于從先進(jìn)國(guó)家和地區(qū)承接轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)能，另一方面，更重要的是要找到發(fā)揮本地優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造新需求的新產(chǎn)業(yè)、新模式。在新技術(shù)的推動(dòng)下，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的自然景色、人文傳統(tǒng)、當(dāng)?shù)靥禺a(chǎn)等，都可以通過各種各樣的形式，以知識(shí)產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、文化娛樂產(chǎn)業(yè)、高端服務(wù)業(yè)等形式呈現(xiàn)和輸出。最近四川甘孜地區(qū)理塘縣通過藏族小伙丁真的形象宣傳，打開了外界對(duì)理塘、甘孜和四川藏區(qū)的中心認(rèn)知，前往當(dāng)?shù)芈糜蔚臋C(jī)票、車票一時(shí)售罄，當(dāng)?shù)氐那囡灨傻忍禺a(chǎn)也成為網(wǎng)紅產(chǎn)品，就是“創(chuàng)造新需求”的絕佳范例。考慮到大城市的“虹吸效應(yīng)”，有可能造成周邊地區(qū)“失血”，欠發(fā)達(dá)地區(qū)更應(yīng)該發(fā)揮本地優(yōu)勢(shì)，著力打造創(chuàng)新需求的特色產(chǎn)業(yè)。

　　第四，無論是資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)，還是銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)灰犀牛風(fēng)險(xiǎn)，都必須在持續(xù)發(fā)展中予以化解——而造成2010以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速只持續(xù)下滑的主要原因是供給結(jié)構(gòu)老化：老化供給創(chuàng)造需求的能力遞減，而新供給能創(chuàng)造越來越多的新需求。因此，如何以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，提高供給創(chuàng)造需求的能力，關(guān)鍵就在于從新供給創(chuàng)造新需求的角度出發(fā)，激發(fā)中國(guó)消費(fèi)潛力，引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快走上新供給擴(kuò)張周期，才能在發(fā)展中化解上述風(fēng)險(xiǎn)。

　　2021年是中國(guó)十四五規(guī)劃的開局之年，是構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展格局的破題之年，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情考驗(yàn)中全面恢復(fù)的關(guān)鍵一年。增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性，化解潛在風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是激發(fā)消費(fèi)潛力。一方面要為傳統(tǒng)產(chǎn)品和服務(wù)增加更多軟價(jià)值“讓老樹發(fā)新芽”；另一方面通過大力發(fā)展各種新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式“讓新樹開新花”，只有不斷提高新供給創(chuàng)造新需求的能力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能形成需求引領(lǐng)供給、供給創(chuàng)造需求的良好局面，在雙循環(huán)格局下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　(本文作者介紹：萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，沃頓商學(xué)院高級(jí)訪問學(xué)者，復(fù)旦大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授，中華全國(guó)工商聯(lián)智庫(kù)委員，新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)和軟價(jià)值理論的提出者。)