原標(biāo)題：公募基金業(yè)績TOP10月內(nèi)過半翻盤：工銀瑞信、農(nóng)銀匯理領(lǐng)銜“銀行系”崢嶸待考

　　“看排名買基金不靠譜，不看排名就買基金就是特不靠譜。”12月24日，好買基金研究中心總監(jiān)曾令華表示。

　　這種認(rèn)知，其實反映的是整個市場對公募基金年終排名數(shù)據(jù)的執(zhí)念。

　　許多人沒有預(yù)料到，2020年最后一個月，基金業(yè)績排名戰(zhàn)出現(xiàn)了很大變數(shù)。

　　截至12月23日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者跟蹤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)公募基金TOP10 較11月底換了6只。

　　至今距2020年收官僅剩5個交易日，誰將奪冠，誰會坐穩(wěn)TOP10？

　　競爭，已經(jīng)越來越膠著。

　　TOP10大換血

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月23日，2020年基金業(yè)績前3名是農(nóng)銀匯理趙詣管理的3只基金，分別為農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選，它們的收益率分別達到156.98%、155.20%、146.17%。

　　TOP10的其余7名分別是：工銀瑞信中小盤成長（128.01%）、廣發(fā)高端制造A（125.21%）、諾德價值優(yōu)勢（125.08%）、匯豐晉信低碳先鋒（124.74%）、創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選A（123.22%）、諾德周期策略（122.41%）、匯豐晉信智造先鋒A（122.27%）。

　　值得注意的是，自12月以來，基金業(yè)績TOP10大換血，出現(xiàn)6只新晉基金，名次也出現(xiàn)大變動。

　　11月底，廣發(fā)高端制造A以126.28%領(lǐng)先農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0的115.58%高達11個百分點，然而12月以來，截至23日，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0的收益增長20.32%至156.98%，而廣發(fā)高端制造A的收益不升反降0.48%，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0實現(xiàn)反超了。

　　事實上，11月底，趙詣管理的三只基金農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選在12月以來的回報高達20%左右，這三只基金皆實現(xiàn)反超，奪得了前三名。

　　反超廣發(fā)高端制造A的，還有11月底業(yè)績排名第12名的工銀瑞信中小盤成長，它在12月以來大漲17.70%，目前以年內(nèi)128.01%的收益反超廣發(fā)高端制造A的125.21%，奪得第4名，而廣發(fā)高端制造A目前排名掉落至第5。

　　新晉的6只TOP10基金，皆是憑借12月以來出色的業(yè)績，實現(xiàn)反超。

　　本報記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，六只基金12月的回報都達到15%以上。總的來看，TOP10中，除廣發(fā)高端制造A之外，其余9只TOP10基金12月以來的區(qū)間收益在15.44%-21.10%之間。

　　值得深究的一個問題是，為什么有大量基金在今年最后一個月實現(xiàn)翻盤？

　　記者發(fā)現(xiàn)，在今年最后的基金排名沖刺中，行業(yè)和重倉股起到重要作用。

　　翻盤者路徑

　　以當(dāng)下暫居冠軍的基金經(jīng)理趙詣為例，其管理的3只基金前十大重倉股基本相同。

　　以業(yè)績排名第一的農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0為例，這只基金持股集中，三季末前十大重倉股占基金凈值比超六成，重倉股和占基金凈值比分別是：寧德時代（7.96%）、應(yīng)流股份（7.74%）、振華科技（7.53%）、通威股份（7.22%）、隆基股份（7.14%）、贛鋒鋰業(yè)（6.14%）、璞泰來（5.37%）、新宙邦（4.79%）、新泉股份（4.46%）、天賜材料（4.34%）。

　　這些重倉股主要集中在新能源領(lǐng)域。

　　12月以來，申萬行業(yè)的新能源行業(yè)指數(shù)漲幅達到17.20%。

　　在12月，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0漲幅最大的一天是12月21日，當(dāng)天由于新能源概念股暴漲，寧德時代、振華科技、隆基股份漲幅均超過10%，使得該基金凈值單日漲幅高達5.93%。

　　同日，趙詣管理的另外兩只重倉股近似的基金——農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選分別上漲6.27%、5.98%。

　　事實上，據(jù)記者查閱年內(nèi)TOP10業(yè)績基金的重倉股，它們?nèi)慷贾貍}了新能源行業(yè)，重合比較多的重倉股包括寧德時代、通威股份、隆基股份、東方日升，上述4只股12月以來截至12月24日的區(qū)間收益為28%、24%、32%、55%，漲勢兇猛。

　　正是由于新能源行業(yè)，以及相關(guān)個股的暴漲，使得一批重倉新能源的基金業(yè)績在12月以來得以進入TOP10。

　　此外，除重倉新能源股之外，TOP10基金中也有基金同時重倉了食品飲料行業(yè)，比如由羅世鋒管理的兩只基金——諾德價值優(yōu)勢、諾德周期策略。

　　事實上，截至24日，12月以來的食品飲料行業(yè)指數(shù)也大幅上漲了12%，其中的白酒指數(shù)更是暴漲23%。

　　“從業(yè)績排名來看，年內(nèi)，特別是最后一個月變化比較大，主要是這個月有一些板塊突飛猛進，比方說白酒和新能源，但是也有一些板塊下跌，所以這導(dǎo)致業(yè)績波動比較大。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍說。

　　事實上，既有基金因重倉新能源股在最后一個月實現(xiàn)翻盤逆襲進入TOP10，也有基金因為調(diào)倉跌落神壇。

　　廣發(fā)高端制造A在11月底收益排名第一，遙遙領(lǐng)先，但到12月市場輪動下新能源行業(yè)大漲時，三季度末仍重倉新能源的廣發(fā)高端制造卻出現(xiàn)小幅下跌。

　　“從廣發(fā)高端制造目前的表現(xiàn)來看，應(yīng)該是進行了調(diào)倉，三季報中顯示的前十大重倉股，近一周和近一月都表現(xiàn)優(yōu)異，漲幅較大，但基金凈值的表現(xiàn)卻比較弱，大概率把之前表現(xiàn)較好的高位股進行了調(diào)倉，凈值波動彈性相對減小。”格上理財首席策略師張婷認(rèn)為。

　　“冠軍魔咒”選基邏輯

　　今年是基金大年，權(quán)益類公募基金普遍取得了不錯的收益。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月23日，成立于2020年之前的基金今年以來的平均收益，普通股票型基金為54.11%，偏股混合型基金為52.62%，靈活配置混合型基金為37.28%。

　　而今年以來，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為10.26%、33.41%、56.87%。

　　那么，究竟今年排名靠前的基金有什么特點？

　　“一是多數(shù)重倉在了今年漲幅靠前的行業(yè)，比如電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、化工、食品飲料等；二是在漲幅靠前的行業(yè)里面，選擇了優(yōu)質(zhì)的個股，獲得了遠(yuǎn)超行業(yè)漲幅的超額收益；三是基金經(jīng)理持倉相對集中，使得基金的彈性相對更大。”張婷認(rèn)為。

　　記者發(fā)現(xiàn)，今年業(yè)績排名前列的基金中出現(xiàn)了一個新現(xiàn)象，有大量來自農(nóng)銀匯理、工銀瑞信的銀行系基金。

　　比如，年內(nèi)業(yè)績TOP10中有4只屬于銀行系，包括3只趙詣管理的農(nóng)銀系基金，以及一只黃安樂管理的工銀系基金，占比40%。如果擴大到年內(nèi)業(yè)績TOP30，則有4只屬于農(nóng)銀匯理旗下基金，8只屬于工銀瑞信旗下基金。同樣占比40%。

　　并且，經(jīng)常是一位基金經(jīng)理管理著多只銀行系績優(yōu)基金。比如年內(nèi)業(yè)績TOP30中，農(nóng)銀匯理的趙詣管理的基金有4只；工銀瑞信的黃安樂、何肖頡各管理著3只。

　　對于這種現(xiàn)象，楊德龍認(rèn)為，“今年不少銀行系基金業(yè)績排名靠前，有一定的偶然性，也有必然性，因為今年業(yè)績好的基金一般是重倉醫(yī)藥、消費、新能源，這些績優(yōu)基金可能抓住了市場的節(jié)奏，所以獲得比較好的回報。”

　　張婷解釋，原因是幾方面：一是這些基金的持倉行業(yè)以及個股適合今年的行情，持股相對集中，獲取了較高的貝塔收益以及阿爾法收益；二是同一個基金經(jīng)理會管理幾只基金，幾只基金的持倉相似性非常高，會呈現(xiàn)同一個基金經(jīng)理管理的多只產(chǎn)品均排名靠前；三是基金經(jīng)理的能力圈適合今年的行情，選股能力也相對優(yōu)異。

　　事實上，基金排名戰(zhàn)能夠給基金經(jīng)理帶來激勵以及榮譽，為以后吸引更多的增量資金打下知名度和投資者積累。

　　而影響基金排名主要有幾方面：一是基金經(jīng)理擅長的風(fēng)格是不是適合當(dāng)年的市場行情；二是基金持倉的個股是不是具備較強的超額收益；三是基金持倉的行業(yè)以及個股集中難度是否較高。

　　“基金一年奪冠難以看出基金經(jīng)理的長期業(yè)績的持續(xù)性，需要評判基金經(jīng)理的投資理念、投資風(fēng)格以及業(yè)績表現(xiàn)是否匹配，業(yè)績的持續(xù)性是不是較好。”張婷表示。

　　張婷認(rèn)為，“在公募領(lǐng)域，冠軍魔咒是經(jīng)常存在的，主要在于得到冠軍的行業(yè)以及個股持倉均會相對集中，具備較強的爆發(fā)力，發(fā)生回調(diào)的時候幅度也會相對更大，因此當(dāng)這些個股漲幅較高之后，能否及時賣出以及找到性價比更高的個股非常關(guān)鍵。”

　　“因此，我們進行基金選擇的時候，盡量選擇三年以上業(yè)績排名均處于同類前列的，超額收益和業(yè)績排名相對穩(wěn)定，然后去考察基金經(jīng)理的投資風(fēng)格以及能力圈是什么，在適合的行情下是否表現(xiàn)出色，在不適合的行情下，是否能夠降低波動，對于收益和排名波動很大的這種基金要相對警惕。”張婷說。

　　楊德龍同樣認(rèn)為，“冠軍魔咒其實說明市場的風(fēng)格每年都會改變，所以一般一年的冠軍并不能保證在第二年業(yè)績好，甚至有的是前一年排名靠前的第二年出現(xiàn)倒數(shù)，所以大家不要過度的去追捧冠軍基金，而應(yīng)該更多的關(guān)注過去兩三年，甚至三五年的長期業(yè)績，忽略短期業(yè)績。”

　　（作者：龐華瑋 編輯：李新江）

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責(zé)任編輯：常福強