原標(biāo)題：銀行理財(cái)產(chǎn)品闖關(guān)權(quán)益投資：PK公募基金戰(zhàn)績(jī)?nèi)绾危?/p>
即將過(guò)去的2020年，對(duì)于資管行業(yè)而言可謂驚心動(dòng)魄。金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)調(diào)整，資管行業(yè)還處在轉(zhuǎn)型期，尤其是銀行、信托等機(jī)構(gòu)仍在嘗試著向標(biāo)準(zhǔn)化投資的資產(chǎn)管理模式轉(zhuǎn)型，在大資管統(tǒng)一的起跑線上，公募基金具備了相對(duì)更為成熟的運(yùn)營(yíng)模式。
從市場(chǎng)表現(xiàn)上看，2020年是典型的權(quán)益市場(chǎng)豐收年。公募基金大發(fā)展，特別是權(quán)益型基金在發(fā)行量、收益率表現(xiàn)上都令人振奮。而權(quán)益市場(chǎng)的豐收，對(duì)于轉(zhuǎn)型中的銀行理財(cái)而言，也是一大有利條件，為銀行理財(cái)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)化投資、權(quán)益投資提供了充足的動(dòng)力。這一年，部分銀行資管或者已經(jīng)開業(yè)的理財(cái)子公司在權(quán)益產(chǎn)品和權(quán)益投資方面，都有了較大突破。
“債項(xiàng)混合類產(chǎn)品是我們的拳頭系列，底層資產(chǎn)包括了非標(biāo)和債券類資產(chǎn)。另外，在今年的市場(chǎng)行情下，我們也布局了一系列的含權(quán)產(chǎn)品，以優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)和債券資產(chǎn)打底，同時(shí)配置一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)，主要是20%以內(nèi)或20%-40%的權(quán)益資產(chǎn)。今年市場(chǎng)波動(dòng)很大，產(chǎn)生了很多機(jī)會(huì)，這些權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)很不錯(cuò)。”在談及今年銀行理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)時(shí)，一位銀行資管人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
今年銀行理財(cái)新發(fā)49款權(quán)益產(chǎn)品
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有9家銀行的理財(cái)子公司權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)100款（含移行產(chǎn)品）。2019年共發(fā)行47款，其中43款為母行遷移產(chǎn)品；2020年發(fā)行53款，僅有4款為母行遷移產(chǎn)品，另外49款均為理財(cái)子公司新發(fā)的權(quán)益類產(chǎn)品。新發(fā)權(quán)益產(chǎn)品數(shù)量相比去年同期增長(zhǎng)超12倍。
中國(guó)理財(cái)網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全部銀行機(jī)構(gòu)（包括中外資、銀行和理財(cái)子公司以及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)）發(fā)行的存續(xù)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品共有248款，其中由中資機(jī)構(gòu)發(fā)行的有183款。
相比于銀行理財(cái)?shù)目傄?guī)模，權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品占比僅為冰山一角。然而，對(duì)于銀行機(jī)構(gòu)而言，邁出這一步轉(zhuǎn)變實(shí)屬不易。
以10月份發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品投向情況為例，投資債券的產(chǎn)品有 3299只，占比47.57%；投資利率的產(chǎn)品有1335只，占比19.25%；投資股票的產(chǎn)品有192只，占比2.77%。
相比之下，權(quán)益型基金產(chǎn)品的情況要熱鬧得多。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，年內(nèi)新基金發(fā)行已達(dá)1408只，合計(jì)規(guī)模達(dá)3.06萬(wàn)億元。其中，790只為權(quán)益基金，包括被動(dòng)指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金，權(quán)益型基金發(fā)行量占新發(fā)基金數(shù)量的56%；發(fā)行總規(guī)模達(dá)1.74萬(wàn)億元，占新發(fā)基金總規(guī)模的57%。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看，根據(jù)國(guó)信證券的研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，公募基金中主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)最優(yōu)，中位數(shù)收益為51.54%，靈活配置型和平衡混合型基金的中位數(shù)收益分別為36.31%、33.50%。此外，今年以來(lái)，指數(shù)增強(qiáng)基金超額中位數(shù)為13.23%，量化對(duì)沖型基金收益中位數(shù)為8.33%。截至上周末，開放式公募基金中共有普通FOF36只、目標(biāo)日期基金48只、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金56只。今年以來(lái)，目標(biāo)日期基金中位數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最優(yōu)，累計(jì)收益率為26.44%。
“今年大眾理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)排序應(yīng)該是股票型、混合型、商品型、債券型、貨幣型。更細(xì)一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，今年表現(xiàn)最好的是高端制造類、醫(yī)藥類的產(chǎn)品。”一位券商分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品更追求絕對(duì)收益
銀行理財(cái)?shù)氖找姹憩F(xiàn)上，在今年市場(chǎng)貨幣政策寬松的大背景下，隨著市場(chǎng)利率的下行，銀行理財(cái)?shù)钠骄找媛室灿兴陆怠＝刂?0月，全市場(chǎng)人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率指數(shù)有所下降，當(dāng)月銀行理財(cái)收益率指數(shù)為3.56%，較2019年末（3.94%）下降38.48bps。
具體到權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品，從公布了凈值的部分權(quán)益型銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，截至目前，絕大部分產(chǎn)品的凈值都在1以上，僅個(gè)別理財(cái)產(chǎn)品凈值低于1，但也超過(guò)0.99。在這些公布了凈值的產(chǎn)品中，凈值最高的是工銀理財(cái)?shù)囊豢?年以上的理財(cái)產(chǎn)品，公布的凈值為2.0550。
在今年的銀行理財(cái)市場(chǎng)中，最受追捧的當(dāng)屬固收產(chǎn)品和固收+產(chǎn)品。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年4月份以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收緊，債市出現(xiàn)回調(diào)，純固收凈值型產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)出現(xiàn)一定程度的下滑，但“固收+”凈值型產(chǎn)品由于采取多元的資產(chǎn)配置、優(yōu)化的投資策略，產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)走勢(shì)依然平穩(wěn)，始終維持在4%以上。其中，6個(gè)月期限產(chǎn)品中，股份行“固收+”產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)最高，達(dá)到4.1%，超過(guò)各類型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均值10BP。
不管是固收+產(chǎn)品還是權(quán)益型產(chǎn)品，都代表了銀行理財(cái)真正意義上轉(zhuǎn)型的表現(xiàn)。相比現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，固收+、權(quán)益型產(chǎn)品在管理上有較高難度；相比于公募基金，銀行理財(cái)最大的特點(diǎn)在于客戶絕大部分是個(gè)人投資者，并且是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的普通投資者，因此對(duì)機(jī)構(gòu)的投研能力、產(chǎn)品管理能力提出了更高要求。也決定了，銀行理財(cái)?shù)臋?quán)益投資與公募基金根本不同，更多追求的是絕對(duì)收益策略。
無(wú)論如何，權(quán)益投資一定是未來(lái)資管行業(yè)重要的主題之一。近期，來(lái)自監(jiān)管層的各種聲音也在明確鼓勵(lì)引導(dǎo)資金進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)。如，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財(cái)子公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重；證監(jiān)會(huì)黨委主題會(huì)議也表示，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。
海通證券的研究報(bào)告指出，今年全年公募基金入市規(guī)模在1.5萬(wàn)億元左右，2021年有望突破2萬(wàn)億。總體來(lái)看，明年股市的宏觀流動(dòng)性雖然會(huì)略有收緊，但微觀流動(dòng)性非常充裕，股市將繼續(xù)走牛。
（作者：方海平 編輯：馬春園）
責(zé)任編輯：陳鑫
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