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　　白酒股掀跌停潮！板塊集體調整，仍難擋券商持續看好

　　來源： 金融1號院

　　還有不足10日即將迎來新的一年，臨近2020年收官，A股震蕩加劇。今日，A股全天震蕩下行，三大指數集體低開。個股普跌，兩市收紅個股僅800余只。板塊上，白酒股掀跌停潮，光伏、新能源汽車、鋰電池等板塊分化調整。其中滬指下跌0.57%，收報3363.11點；深成指下跌0.71%，收報13915.57點；創業板指下跌0.78%，收報2820.75點。

　　白酒股近期已經連續多日上漲，盡管此前已經有公司發布公告進行風險提示，也難擋投資者們的熱情，昨日白酒板塊的驚魂一跳水已經敲響了警鐘，今日酒類股迎來了大面積的跌停。不僅僅是白酒，黃酒、葡萄酒等紛紛大跌。

　　周三的白酒板塊多股接連上演了“過山車”行情。昨日上午，貴州茅臺等11只白酒股盤中股價創歷史新高。尤其是貴州茅臺盤中股價突破1900元大關，市值超2.38萬億。下午，皇臺酒業（維權）、伊力特等股紛紛翻綠，ST舍得（維權）更是從漲停到跌停，上演了“天地板”。

　　今日開盤后，白酒股領跌兩市，跌幅近6%，并導致中小市值酒類股大面積跌停。金楓酒業、金種子酒、伊力特等17股跌停；僅古井貢酒逆市漲0.46%。

　　數據來源：東方財富

　　雖然白酒股集體調整，但仍難擋券商持續看好。2020年以來，一級行業中，食品飲料漲幅排名靠前，頗受市場關注。其中，白酒板塊的整體表現突出，13只個股的股價漲幅均超100%。近期，券商正在密集召開2021年A股投資策略會，白酒板塊明年的展望也逐漸浮出。

　　數據來源：東方財富

　　國泰君安表示，白酒持續邊際改善，高端快速恢復，需求端延續高景氣，渠道端在量價兩方面均有較好表現；次高端分化加速，次高端價位帶醬酒異軍突起（向下受制成本剛性，向上受制品牌力限制）；中檔價位帶隨著餐飲、宴席等消費場景逐步加速恢復；低檔價位帶有所恢復，總體平穩。高端白酒批價穩步上行，茅臺維持在2800元+，五糧液在1000元附近，渠道庫存基本維持在1個月以內，比較良性。

　　增持白酒板塊。一是，高端白酒需求延續高景氣，龍頭確定性與穩定性強，建議增持：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；二是，次高端分化，醬酒凸顯。次高端龍頭成長亮眼，產品結構升級趨勢下利潤彈性凸顯，建議增持：山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒；三是，二三線白酒具有較大邊際改善預期的黑馬標的，建議增持：迎駕貢酒、酒鬼酒；四是，低端保持穩定，2021年一季度建議增持：順鑫農業。

　　華創證券建議結合需求復蘇和成本傳導的兩大主線。著眼12月，白酒、啤酒等提價動作落地，以及經銷商大會規劃出臺是事件性催化。結合估值和催化劑，優先推薦白酒和啤酒板塊。

　　對于白酒板塊要緊握高端白酒，逢低布局次高端龍頭。白酒板塊行至20年底，行業風險充分降低后，當前高端白酒茅臺增長規劃、五糧液批價上行幅度和國窖收入增速，均可能超預期，同時樂觀看待外資長線資金對估值的推動，繼續推薦茅臺、五糧液、老窖，精選次高端龍頭逢低布局，21H1需求低基數下高增長，推薦古井、汾酒、今世緣，關注洋河、順鑫、口子窖的預期修復。對于啤酒板塊，高估值具備充分消化的能力，重申強推板塊。啤酒今年開始步入三年盈利加速提升期，市場認知對尚未充分，仍具備大量持續超預期潛力點，高估值具備充分消化能力，同時建議關注內資啤酒在高端市占率加速提升的趨勢。

　　國金證券認為，白酒龍頭企業長期具有較深護城河：一，永續經營和比較強的穩定性；二，競爭格局相對穩定，商業壁壘高；三，產業鏈相對簡單，龍頭對上下游有主導權。此輪疫情下，企業端重視渠道健康發展，推出多方位政策管控庫存、減緩經銷商壓力。渠道及終端也未出現庫存積壓及甩貨行為，產品品牌和價格體系依舊良性。疫情影響逐步恢復，龍頭企業的集中度提升加速，行業格局進一步穩定。

　　持續看好高端酒行業，源于歷史、文化積淀、品質等因素，高端酒品牌勢能已在消費者中形成共識。高端酒行業格局穩定，茅五瀘三足鼎立的局面仍將維持。當前，高端酒企已通過變革使渠道模式更合理，渠道政策更靈活多樣，并借助數字系統對渠道嚴格監控。高端酒企在目標規劃上更理性務實，在應對沖擊時也更穩健。

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責任編輯：陳志杰