歷經了上周的回調后，本周一A股小幅反彈，市場信心有所恢復。公募基金人士普遍表示，當前經濟景氣度向上的趨勢延續，A股歲末年初行情可期，春季行情有望持續到明年3月中旬，消費、科技、周期等板塊或輪動演繹。

　　有望展開跨年行情

　　Wind數據顯示，截至14日收盤，12月以來上證指數和滬深300分別累計下跌0.67%和0.51%，深證成指和創業板指分別上漲0.16%和3.6%。但從單周交易量來看，上周成交額不足4萬億元，創下11月份以來的單周新低。

　　創金合信基金資產配置部副總監尹海影表示，12月以來，A股市場情緒較11月有所下降，前期熱點板塊，如周期、消費和新能源等也出現一定程度的震蕩。當前市場表現出的結構性變化特征，會在一定程度上影響2021年的市場環境和風險預期。

　　前海聯合基金也指出，年終將至，部分投資者秉持鎖定利潤、持幣觀望策略，使得近期股指有所回落，但市場依然有部分行業維持正收益。從最新經濟數據來看，貨幣信貸結構良好，顯示出經濟仍在持續溫和復蘇當中，景氣度向上趨勢延續。

　　招商基金認為，在出口產業鏈保持強勁、地產竣工端有望提速的情況下，國內經濟整體修復態勢向好。在海外風險緩釋、外資回流及國內經濟復蘇持續背景下，A股有望展開跨年行情。

　　諾安基金指出，近期順周期邏輯沒有出現明顯的預期差，A股的歲末年初行情仍可期待，投資者可耐心等待基本面改善的驗證。

　　估值繼續抬升概率低

　　景順長城基金在“2021年經濟展望及投資策略報告”中指出，明年上半年在基數作用下企業盈利增速將繼續擴張，全年有望保持兩位數的較高增速水平。其中，消費、進出口、制造業投資將成為內需的主要推動力；利率、PPI、核心通脹等價格中樞都可能有所抬升。另外，隨著疫苗逐步普及，全球經濟將由不均衡復蘇向全面復蘇推進，拉動國內出口需求。

　　景順長城基金國際投資部基金經理周寒穎指出，當前中國經濟和全球經濟仍處于緩慢上行復蘇階段。放眼全球，中國經濟增速是比較高的，不管是供應鏈競爭力完善程度，還是中國企業家的進取心，包括工程師紅利，都非常具有吸引力。

　　展望2021年市場行情，景順長城基金指出，經歷連續兩年的估值抬升行情后，2021年再抬升估值的概率較低，市場將從賺估值抬升的錢過渡到賺盈利增長的錢。但考慮到部分板塊估值較高、個股存在業績未能兌現的風險，建議投資者在個股選擇上，重點挖掘基本面支撐、能實現持續增長、具備核心競爭力的優秀公司進行投資。在配置策略上，景順長城基金建議重視量化策略和“固收+”策略。

　　尹海影認為，2021年A股行情的核心脈絡，大概率會由經濟結構改善和盈利修復主線，拓展到疫苗預期帶動下的風格再均衡。但也要看到，A股市場在過去兩年已累積了較大漲幅。部分行業的估值雖然近期有所回調，但仍處在較高的歷史分位。因此，預計2021年的春季行情及全年走勢會相對緩和，但結構性特征會更為凸顯。

　　把握板塊輪動機會

　　創金合信創新驅動股票基金的擬任基金經理周志敏指出，春季躁動行情往往從12月中下旬開始，并持續到次年3月中旬左右。與往年相比，當前科技成長板塊的基本面情況更健康，當下是布局的較好時機。

　　周寒穎表示，“多點開花”的行情在2020年已開始萌發，2021年這個格局大概率還會延續。從今年三季度開始，傳統領域的制造業周期板塊，已在進行估值重估，并在四季度開始釋放。而以互聯網板塊為代表的新興產業和傳統行業，由于過去幾年經歷了供應收縮使得競爭格局得到了改善，在經濟復蘇背景下2021年有望迎來穩定增長，包括集裝箱運輸、家電、汽車等早周期行業，投資價值漸顯。

　　此外，周寒穎還指出，從估值角度來說，在業績兌現和估值消化后，成長板塊仍有較大的發展空間。在全球經濟復蘇共振背景下，預計到2021年上半年，消費、科技、周期、制造領域將會輪動演繹。

　　鵬華基金固定收益總部專戶債券投資部總經理張佳表示，未來一段時間內全球經濟都將處于持續修復過程中，和宏觀經濟關聯度比較大的板塊，如銀行、證券、保險板塊，仍然有望為投資者帶來較好收益。海外經濟體的疫情如果能得到有效控制，其經濟復蘇步伐會進一步加快。而與周期相關的行業，如化工、有色金屬等板塊，也有望在經濟復蘇之下實現估值和盈利雙升。

　　平安基金權益投資總監李化松認為，基于消費升級大趨勢，消費領域仍能找到估值相對合理的優質個股。產業趨勢持續向上的科技細分領域優質成長股，也會受到市場青睞。另外，順周期行業的景氣度大概率能夠持續，細分領域的龍頭公司有望實現盈利和估值雙升。