原標題：全球資本市場“狂歡”！道指史上首破30000點大關 國際油價“揚眉吐氣”！ 來源：期貨日報

美東時間周二，在美國大選不確定性消除、疫苗利好、全球央行寬松政策等多重因素助推下，感恩節前全球市場迎來了一場“狂歡”。

美股三大指數集體收漲，道指漲1.54%，首次收于30000點上方；標普500指數漲1.62%，刷新收盤歷史新高；納指漲1.31%。

德國DAX30指數收盤上漲1.26%，報13292.05點；英國富時100指數上漲1.53%，報6430.60點；法國CAC40指數上漲1.21%，報5558.42點。

WTI 1月原油期貨收漲1.85美元，漲幅4.29%，報44.91美元/桶。

上期所原油期貨2101合約夜盤收漲6.64%，連續第三個交易日走高，報290.60元人民幣/桶，創9月份以來收盤新高。

COMEX 12月黃金期貨收跌1.8%，報1804.60美元/盎司，創7月中旬以來收盤新低，最近兩個交易日累跌3.6%。

投資者對比特幣的狂熱情緒仍在繼續。美東時間周二比特幣再度大漲，一舉突破19000美元/枚，距離2017年12月創下的略低于20000美元/枚的紀錄高位已近在咫尺。至發稿，比特幣短線快速走低，一度下破19000美元/枚，最低至18979.21美元/枚。

美國疾控中心主任雷德菲爾德：將從12月第二周開始推出疫苗。在疫苗問世之前，口罩和社交距離至關重要。

據中國日報報道，當地時間周一，中國科興生物公司研發的新冠疫苗“克爾來福”（CoronaVac）在土耳其安卡拉正式進入三期臨床實驗階段。上周的初步測試結果顯示，該疫苗能快速誘導免疫反應，盡管產生的抗體少于新冠康復者體內檢測到的抗體數量。研究人員稱，根據過往經驗判斷，“克爾來福”能提供足夠的保護。19日，12萬劑該疫苗從中國運抵巴西。

法國總統馬克龍表示，封鎖措施將從11月28日起逐步放松，可于12月15日結束。預計在12月底或1月初可得到疫苗。

美國約翰斯·霍普金斯大學實時統計數據顯示，截至北京時間11月25日6時左右，全球新冠肺炎確診病例上升至59903236例，累計死亡病例超過140萬例。

貴金屬價格下跌

周二，黃金和白銀期貨價格繼續下跌。光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬認為，從周一晚間黃金下跌的時間節點來看，信息面上與路透社報道的“特朗普政府將開始啟動過渡程序”有直接關系，這表明宏觀不確定性風險進一步降低，市場避險情緒減弱。

市場人士認為，周二金銀的下行誘因是新冠疫苗傳來好消息以及美國經濟數據表現良好，上述兩個消息延緩了短時美國政策刺激的緊迫性。“金銀下跌的幅度較大，主要跟關鍵支撐位的破位有關，外盤黃金1850美元/盎司是前期重要支撐位，破位引發技術熊拋盤。白銀的波動率比黃金高，在下跌的過程中，跌幅大于黃金。”宏源期貨貴金屬高級分析師李曉杰說。

據悉，當前市場依然處于對歐美經濟復蘇以及新冠疫苗會盡快推出的樂觀預期中，由此產生的邏輯是貨幣政策收緊以及名義利率抬升預期，自然對黃金走勢頗為不利。另外，本輪黃金振蕩整理時間過長，全球黃金ETF持倉近幾個交易日均現大規模流出，表明多頭投資者正失去耐心。

不過，近期風險資產推漲也是對未來通脹預期的體現，加息概率未有抬升下實際利率仍處負利率和下降通道，因此中長期來看黃金并非完全失去支撐。進入12月，臨近年關流動性進一步收緊的預期影響下，樂觀情緒會有所收斂，資金重新布局避險資產，屆時會是貴金屬重拾上漲的機會。從近3年走勢來看，金銀價格12月和1月的上漲概率最大。“當前臨近美國11月非農就業數據公布的時間節點，這可能是對黃金投資者的最后一次考驗，建議逢低吸納。”光大期貨分析師展大鵬說。

對于2021年國際貴金屬價格表現，李曉杰認為，2021年貨幣政策仍將處于寬松周期，全球經濟將陸續恢復，通脹預期也會走高，五年期國債實際收益率的下降也將繼續支撐金價，從實際利率角度看，黃金的結構性牛市還沒有結束。從政策層面看，財政政策的節奏會影響市場通常預期，進而影響貴金屬的波動節奏。從品種角度看，白銀較黃金的波動幅度更大。

據期貨日報記者了解，黃金依舊是重要的避險與資產配置手段。一方面，2021年經濟的恢復狀況以及地緣政治話題都會反映到風險資產，在當前宏觀政治經濟不確定性較強的背景下，黃金依舊是重要的避險與資產配置手段；另一方面，比特幣和黃金今年的表現堪比風險資產，體現了“替代貨幣”的需求，年長者更喜歡黃金，而年輕一代更鐘愛比特幣，2021年這種趨勢依舊會延續，需要關注比特幣對黃金的替代影響。

苯乙烯期價或繼續下探

自11月17日苯乙烯開啟下跌模式以來，截至11月24日，主力2101合約跌幅已達10.67%。

方正中期苯乙烯研究員翟啟迪認為，本輪下跌的主要原因：一是高成本傳導不暢，下游抵觸情緒升溫。苯乙烯三大下游除ABS可以順利承接高價的苯乙烯外，PS和EPS利潤都被大幅壓縮，近期國內PS工廠檢修增多，開工率出現下滑。而展望后市，受春節因素影響，EPS和UPR開工率都會出現明顯下降，后期苯乙烯剛需有季節性走弱的風險。二是供應有增加預期。11月23日阿貝爾25萬噸/年的苯乙烯裝置已結束檢修重啟，目前已順利出品，低負荷運行中。同時，唐山旭陽30萬噸/年的苯乙烯裝置也順利投產出品，國內苯乙烯供應將逐步增加。此外，韓國多套苯乙烯裝置已重啟，12月苯乙烯進口量存回升預期。三是隨著供需轉弱，苯乙烯高估值將面臨打壓，期價后期將重回成本定價。根據目前東北亞乙烯和國內純苯價格測算，苯乙烯現貨即時生產利潤2000元/噸以上，而12月份后期苯乙烯供需有走弱的預期，高利潤難以維持，市場近期正在打壓苯乙烯估值。

“展望后市，目前苯乙烯去庫行情已步入尾聲，檢修利好也已逐步兌現，隨著國內供應量和進口量的回升，加之目前現貨商逢高積極出貨，現貨市場流動性較前期已有所緩和。苯乙烯當前估值處于高位，遠期供需驅動向下，期貨將重回成本定價，價格重心仍有下移空間，期價或繼續下探。”翟啟迪說。

原油“揚眉吐氣”

周二內盤原油價格上行，多頭“揚眉吐氣”，SC2101合約日盤收盤價281.4元/桶，漲幅6.59%。

光大期貨能源化工總監鐘美燕認為，從目前的市場基本面來看，油價上行主要因為：一是美國總統選舉將進入平穩過渡階段，打擊了避險資產，并提振了風險資產。二是有關疫苗的積極消息多次傳出，根據在英國和巴西進行的一項大型階段性臨床試驗的數據，他們的候選新冠疫苗在預防感染方面的有效性高達90%。目前正值國外感恩節假期期間，歐美無懼來勢洶洶的第二輪疫情，開啟度假之旅，成品油需求邊際得以改善。如果疫苗推出，預計原油需求恢復的平衡表需要重新考量，原油需求邊際將呈現較大改善。

另外，地緣政治的擾動助推油價。23日也門胡塞武裝表示，其向沙特阿美石油公司的一個儲配站發射了一枚火箭彈，遭到襲擊的是阿美石油公司位于紅海沿岸城市吉達的一座石油儲配站。

據悉，國內SC倉單呈現一些流動性，截至11月20日，SC期貨倉單總量周度再降8萬桶至3298.5萬桶，其中巴士拉輕油倉單總量小幅下降至2178.8萬桶，占比66%；中石化冊子島的巴士拉輕油減少24.9萬桶至3052萬桶；中化弘潤濰坊庫的巴士拉輕油減少27萬桶至788萬桶，此外中石化湛江增加47.8萬桶巴士拉輕油。其他油種方面，中石化日照庫的上扎庫姆油減少39000桶至29.1萬桶，上扎庫姆總庫存量為599.3萬桶；阿曼油為422.9萬桶；卡塔爾海洋油倉單47.6萬桶；迪拜油倉單為49.9萬桶。倉單壓力緩解預期導致SC出現補漲行情。

“結合時間節點來看，目前的主力合約自然人持倉最后交易日是21日附近，美總統平穩換屆+OPEC減產囚徒困境下的延期+風險資產受資金推動，投機多頭對油價有所增持。目前階段油價重心將繼續上移。”鐘美燕說。

記者在采訪中獲悉，油價重心上移，瀝青出現跟漲，尤其值得注意的是目前瀝青主力合約2012遲遲未換月，資金在近月合約上的博弈仍較為明顯。從基本面來看，瀝青廠理論盈利水平上周繼續下降，基本接近盈虧平衡點。供應端，主力煉廠間歇生產以及轉產焦化料，瀝青開工率呈下降趨勢，工廠端在原料上漲的背景下存在挺價需求。不過時間節點上，中東部地區將持續降溫，山東、華北等地瀝青剛性需求或將逐步下滑，江淮、江南等地區或將出現降雨天氣，需求仍無亮點。市場的主要矛盾在于原料價格上漲的持續性，可以關注后續2106合約的相關交易機會。

鐘美燕認為，低硫燃料油方面，國內煉廠低硫燃料油的生產受配額限制及年底庫存問題的影響，年前的生產計劃將會大幅度放緩，但也在積極的推動進口來做補充。需求方面，船舶的需求還是受到疫情因素的影響，季節性需求也有所下降。整體價格的表現震蕩上行，關注油價的持續性。

煤焦走勢分化

煤焦行情近期出現了比較大的分化。焦炭方面，近期山西、河北、河南淘汰落后焦化產能政策逐步兌現，當前倉單成本約2400元/噸，前期焦炭盤面價格提前反映了1—2輪的上漲，在庫存拐點出現后焦炭盤面價格基本反映了當前淘汰產能預期，隨著政策落地去產能邊際影響逐步降低。焦煤方面，一方面，近期山西地區環保檢查較嚴，省內部分洗煤廠以及煤礦生產效率均有所下滑，且近期山西發生了數起礦難，政府自11月初開啟為期3個月的全國煤礦安全生產整治，煤礦產量下降；另一方面，蒙古國內疫情加重，甘其毛都口岸雖正常通關，但近期通關量持續下滑，日通車輛僅200車左右，在此影響下，口岸進口蒙煤堆存已降至一萬噸以內。在國內外因素共同影響下，優質低硫主焦煤較為緊缺，市場對未來口岸通關量仍存較大擔憂，進而導致近期煤價大幅上揚。

據悉，24日河北唐山地區蒙5#精煤招標價格上調80—100元/噸，現當地蒙5#精煤市場主流成交價在1490—1510元/噸不等，因口岸通關縮減以及沿海進口焦煤非常有限，在下游積極增庫情況下，助推煤價大幅上漲。

東證期貨黑色研究員顧萌認為，雖然到年底山西、河北、河南地區仍有較多產能需要淘汰，但考慮到近期北方逐步進入采暖季，部分焦化廠有當地供暖任務，淘汰時間或將延期至明年供暖季結束。在終端需求季節性下滑的背景下，年底焦化淘汰產能的影響邊際走弱，導致鋼廠打壓焦化利潤的意圖逐步增加。而對焦煤而言，蒙古疫情惡化導致口岸通關量遲遲未能回升至正常水平，疊加近期國內環保及安檢力度較大，優質低硫煤資源緊張，倉單成本持續上揚，短期焦煤仍有望繼續強勢。

“當前需重點關注進口焦煤，澳煤年進口量約3000萬噸，約占國內焦煤總量的5%。明年國內焦炭產能以新增居多，若停止進口，對華東及東北沿海鋼廠焦煤采購有影響，但預計影響有限。”一德期貨煤焦研究員張源說。

周二，鄭煤主力合約ZC2101振蕩上行，開盤608.6元/噸，收盤614.4元/噸，漲1.45%，成交量24.35萬手，持倉量17萬手。“坑口受地銷及天氣因素價格堅挺，港口成本、售價均高乍，“問津”者寥寥，進口端政策態度明確，但煤源‘遠水難解近渴’。短期高卡緊缺矛盾或推升價格。”錦盈資本高級策略分析師毛雋說。

寶城期貨動力煤高級研究員王曉囡認為，就目前形勢來看，供需依然緊張。

供應端來看，雖然國家發改委在積極推進國內煤炭產能釋放，但此前安全事故頻發，安全檢查力度不斷加大，臨近年底，預計各煤礦以保安全為主，供應端很難出現大規模增長。加之貿易商發運利潤低迷，煤炭從產地向中間環節傳輸遲滯，環渤海港口累庫艱難，供應偏緊情況遲遲難以改善。

需求端而言，隨著冬季到來，居民用電需求步入旺季，而隨著水電季節性轉弱，對火電替代作用消退，煤電剛性需求增加。雖然為了預防冷冬，下游企業紛紛積極備庫，目前庫存已經處于近年來最高水平，會在一定程度上緩解旺季采購壓力，但庫存同比增幅難以滿足需求旺季增長，預計積極采購情況將會延續。

王曉囡認為，上中游供應偏緊，需求旺季到來，市場還是有較強的看漲預期，在供需格局沒有發生明顯變化的情況下，價格強勢或延續。但是，從優質產能頻繁獲批、國家發改委數度發文來看，政策端對于價格處于“紅色區間”的容忍度在下降，后期還需關注政策調控具體措施的實際效果。“比如近期進口限制放松消息頻傳，但目前尚未證實，一旦進口限制放松，在進口優勢明顯的情況下，外貿煤的補充將改變國內供需格局。”結合期貨市場來看，近兩日，因產區降雪導致外運難度加大且進口限制放松預期遲遲難以落實，動力煤主力合約價格結束前期調整，反彈走高，目前仍穩步處于上行通道，中長期多空分水嶺在590—600元/噸。

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