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創業板注冊制下投資者權益如何保障？ 廣東高院出臺專門司法意見
作者： 安卓
[ 進一步明確支持以信息披露為核心的注冊制改革實施，依法保障創業板首發、再融資和并購重組同步推行注冊制，進一步壓實發行人、董監高以及證券中介機構等主體的法律責任，落實市場主體歸位盡責的要求。 ]
為完善創業板改革并試點注冊制的司法保障機制，2020年8月18日，最高人民法院發布《關于為創業板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》。
緊隨其后，8月19日，廣東省高級人民法院發布《關于為深圳證券交易所創業板改革并試點注冊制提供司法保障實施意見》（下稱《意見》），據了解，這是為深交所創業板改革并試點注冊制制定的專門性司法保障文件，為深交所依法開展發行上市審核和自律監管夯實了法治基礎。
從《意見》全文來看，其立足司法審判職能作用，全面落實新《證券法》和資本市場違法犯罪“零容忍”要求，妥善應對涉創業板改革并試點注冊制過程中發生的新情況、新問題，把保護投資者合法權益、防范化解金融風險作為證券審判的根本任務，為加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系營造良好司法環境。
再次強調“零容忍”
推進創業板改革并試點注冊制，是我國全面深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排，也是落實創新驅動發展戰略、支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區、助推粵港澳大灣區建設的重大舉措。
《意見》根據《最高人民法院關于為創業板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》的規定，進一步從涉創業板注冊制改革案件的集中管轄、依法保障創業板證券發行制度、依法維護證券市場創業板投資者合法權益、建立適應資本市場特點的證券糾紛化解機制等四個方面提出17條舉措。
包括明確本次司法保障意見的指導思想，堅持統籌存量改革與增量改革，支持依法監管和自律管理；依法保障創業板證券發行制度改革的順利實施；進一步通過司法保障維護投資者合法權益；明確推動適應資本市場特點的證券糾紛化解機制。
《意見》第1條，首先就明確了廣東省高院依法指導深圳市中級人民法院對涉及創業板改革并試點注冊制的民事糾紛、行政糾紛案件依法試點集中管轄。
在此基礎之上，進一步明確支持以信息披露為核心的注冊制改革實施，依法保障創業板首發、再融資和并購重組同步推行注冊制，進一步壓實發行人、董監高以及證券中介機構等主體的法律責任，落實市場主體歸位盡責的要求。
針對創業板上市公司特殊治理結構，特別是設置特別表決權股份、紅籌企業境內上市等安排，《意見》也提出了相應的要求，重心在于進一步保障普通投資者的合法權益。
另外，有關金融風險防控的司法保障安排，證券違規信用交易、配資合同、證券回購合同等糾紛的法律屬性和違規情形的法律后果也得到明晰。
通過司法保障維護投資者合法權益是此次《意見》的主旋律，也是注冊制改革的底線。
《意見》第6條尤其強調，對證券市場典型違法犯罪行為的打擊，落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”。
在今年7月30日，中國證監會召開2020年系統年中工作會議暨警示教育大會一再強調“零容忍”，嚴厲打擊資本市場違法犯罪行為。
“持續加大對欺詐發行、財務造假、內幕交易、操縱市場等惡性違法犯罪案件的打擊力度，推動建立打擊資本市場違法活動協調機制，推動構建行政執法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、互相支持的立體、有機體系。”證監會稱。
在創業板改革并試點注冊制的過程中，創業板股票發行規范委員會（下稱“發行規范委”）在召開2020年第一次工作會議時，與會委員們就形成了一個共識，即在堅持以信息披露為核心的前提下，履行好“看門人”職責，尤其是對虛假、不實信息“零容忍”。
《意見》第8~11條也強調了對證券欺詐責任糾紛的審理原則，防范上市公司控股股東、實際控制人等相關主體對中小股東權益的侵犯；提出探索落實有關證券民事賠償責任優先的保障機制，進一步強調證券公司對創業板證券投資者適當性管理的要求和責任。
證券糾紛化解機制再升級
在推動適應資本市場特點的證券糾紛化解機制方面，《意見》明確全面推進證券糾紛多元糾紛化解機制建設的相關要求，提出建立健全“行業自律、行政監管、專業調解、訴訟、仲裁”多元一體、有機銜接、協調聯動的糾紛解決機制。
圍繞證券代表人訴訟機制的落地實施，《意見》第14條提出推動投資者保護機構提起特別代表人訴訟的試點工作，依法保障投資者保護機構的訴訟權利；為保證證券代表人訴訟機制的高效開展；推動建立統一的證券審判工作信息平臺，通過信息化手段優化案件受理、審判和執行等程序。
在提升證券金融審判專業水平方面，也明確加強創業板糾紛案件審判團隊建設，加強證券監管機構、證券交易所、行業協會以及投資者保護機構與司法機關的專業交流，不斷提升金融審判專業水平；進一步強化有關投資者教育和證券普法工作，引導市場主體正確理解創業板市場的投資權利、風險和責任，引導理性投資，注意防范風險。
對于上述《意見》，深交所表示，將認真貫徹落實最高人民法院和廣東省高級人民法院司法保障意見，堅持“建制度、不干預、零容忍”九字方針，按照“四個敬畏、一個合力”工作要求，堅持穩字當頭、穩中求進，努力做到“開明、透明、廉明、嚴明”，強化以信息披露為核心的注冊制理念，完善基礎制度體系，嚴格執行制度規則，審慎開展創業板股票發行上市審核，嚴厲打擊欺詐發行、虛假披露等違法違規行為，配合證券代表人訴訟機制落地實施，保護投資者合法權益，增強市場各方改革獲得感，堅決維護公開公平公正的市場秩序，為建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，強化創新資本形成，推動實體經濟轉型升級發揮積極作用。
責任編輯：楊亞龍
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