萬達(dá)院線：回春不易
因商譽減值巨虧的萬達(dá)電影仍背負(fù)高商譽，逆境之中，萬達(dá)影城邊關(guān)邊開，并計劃開放加盟繼續(xù)擴(kuò)張，而“唐探宇宙”能否講好萬達(dá)電影IP產(chǎn)業(yè)鏈故事仍不確定。
文｜陳茜
久久不能復(fù)工的電影院正在加速淘汰、整合的節(jié)奏。
6月3日，萬達(dá)電影（002739.SZ）一位高管在朋友圈發(fā)文，稱萬達(dá)院線開放特許經(jīng)營加盟權(quán)的消息。一直以自建和收購等“重資產(chǎn)”模式來擴(kuò)張影院版圖的萬達(dá)院線，此次公開宣布以“輕資產(chǎn)”模式引入影院加盟，看似有些意外。
6月5日，萬達(dá)電影召開了項目交流會，介紹了具體的加盟規(guī)劃。根據(jù)萬達(dá)電影品牌方面負(fù)責(zé)人向《商學(xué)院》記者發(fā)來的資料顯示，與傳統(tǒng)影院加盟的區(qū)別在于，符合條件的加盟影院可以使用“萬達(dá)影城”的品牌，同時，萬達(dá)院線還將輸出模式和系統(tǒng)。
其實在5月初，萬達(dá)院線要開放加盟的舉措已經(jīng)初見端倪。
面對2019年營收和利潤雙降，萬達(dá)電影稱，2020年仍預(yù)計新建開業(yè)影城50～70家，同時，積極發(fā)展影院品牌管理輸出，確保市場份額逐步提升。
由此看來，此次開放加盟權(quán)即是輸出萬達(dá)管理模式和管理系統(tǒng)支持的執(zhí)行落地而已。
在釋放了加盟信號以及第一批100個名額之后，目前有意向加盟影院數(shù)量、具體標(biāo)準(zhǔn)等問題，《商學(xué)院》記者聯(lián)系了萬達(dá)院線方面，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
近年一直在強(qiáng)調(diào)“輕資產(chǎn)化”的萬達(dá)集團(tuán)，將這一戰(zhàn)略逐漸貫徹到了影城資產(chǎn)。意欲“輕重并舉”的萬達(dá)電影，開放特許加盟是怎樣一個生意經(jīng)，又有多少吸引力？
以加盟擴(kuò)大規(guī)模，強(qiáng)管理下吸引力有限？
在業(yè)內(nèi)人士看來，萬達(dá)院線開放影院加盟并不意外。
國內(nèi)某知名院線管理人員王新（化名）向《商學(xué)院》記者表示，“這個萬達(dá)院線早就在做了，只不過沒談成過。之前和耀萊、韓國CGV都談過，也沸沸揚揚過。”
根據(jù)資料顯示，2016年，萬達(dá)院線與韓國CJ集團(tuán)旗下CGV影院的加盟合作談判接近達(dá)成，卻最終沒能牽手。
當(dāng)時進(jìn)入中國十年的CGV正謀求加速發(fā)展，而萬達(dá)院線面對以中影股份國字頭院線的追擊，也力求擴(kuò)大規(guī)模保住票房冠軍的位置。
在王新看來，根據(jù)此前萬達(dá)院線開放加盟的條件，對影院吸引力并不大。“萬達(dá)不傾斜資源，加盟服務(wù)不如大地、南方新干線等一些老牌院線。”
同時他指出，萬達(dá)院線看中的是一些中大型影管公司，因為散戶管理成本高，還要為他們偷漏瞞報等不規(guī)矩行為受連帶責(zé)任，分賬比高了又沒人去。可以說，“有意向的他不收，他要收的人家不加。”比如此前與耀萊、CGV的談判，萬達(dá)院線不收分賬比，只是尋求資本合作，一旦資本合作不成，加盟也就無從談起。
對于民營院線來說，吸引影院加盟的難點在于，加盟影院不允許改名。
王新解釋，“這就是癥結(jié)，除了國字頭的院線允許用名字，大地、萬達(dá)這種名字都是注冊過，但很多加盟商就是想用，增加自己的知名度。這也是中影、華夏好拉加盟商的原因之一，他們允許使用中影國際影城，聽著多高大上。”
疫情過后，萬達(dá)院線再度開放加盟權(quán)，推出了一些新政。
根據(jù)萬達(dá)方面發(fā)來的資料顯示，此次符合條件的加盟影院可以使用“萬達(dá)影城”的品牌，同時，萬達(dá)院線還將輸出模式和系統(tǒng)，包括BI系統(tǒng)（經(jīng)營分析系統(tǒng)）、賣品管理系統(tǒng)、智能排片系統(tǒng)、智能排班系統(tǒng)、NOC系統(tǒng)（中央自動放映系統(tǒng)）等。
第二種加盟方案中還可以將萬達(dá)影城管理團(tuán)隊輸出，分享影院運營經(jīng)驗。
管理輸出意味著加盟影城的營運標(biāo)準(zhǔn)必須按照萬達(dá)影城標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，包括供應(yīng)鏈、服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。比如食品采購、VI系統(tǒng)、員工服裝、服務(wù)要求、維護(hù)投訴等。
萬達(dá)電影希望最終在消費者體驗上，加盟影城與自營影城能做到但區(qū)別不大。
不同的加盟方式，收費模式也有不同。
萬達(dá)電影執(zhí)行總裁劉曉彬表示，目前制定的標(biāo)準(zhǔn)，其一是按票房一定比例，收取院線加盟費，其二是收取經(jīng)營管理服務(wù)費，根據(jù)不同的影城需要萬達(dá)影城投入多少管理，“具體項目具體談。”其中全部委托萬達(dá)管理，比只使用萬達(dá)品牌和接受監(jiān)督的收費要高。
對于加盟影城來說，除了能得到“萬達(dá)影城”品牌加持以外，還可以共享萬達(dá)會員體系、接入萬達(dá)電影APP、參與萬達(dá)影城組織的各類市場營銷活動等。
面對萬達(dá)的品牌紅利，加盟是否有助于為影城引流，王新在接受《商學(xué)院》記者采訪時表示，引流主要靠的是商圈，并非單體影院的吸引力。
他解釋到，萬達(dá)院線很多“非萬”項目（非萬達(dá)廣場內(nèi)影城），以及一些商圈位置不太好的多家影城票房表現(xiàn)并不好。“假如同一商圈內(nèi)多家影院，大家會覺得萬達(dá)影城品牌品質(zhì)更好，但是要用萬達(dá)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)成本很高。由于大部分萬達(dá)影城屬于萬達(dá)自有物業(yè)，租金相對靈活，而加盟影院的大量成本是在租金。”
在他看來，對于中小影院來說，加盟紅利如果要以高額投入換取，吸引力并不大。因為這些影院更在乎成本，數(shù)據(jù)透明化并非他們想要的。萬達(dá)賣品供應(yīng)鏈雖然品質(zhì)好，但價格貴，中小影院很難負(fù)擔(dān)。此次萬達(dá)開放加盟面對的應(yīng)該是有一定規(guī)模的中型影管。
據(jù)王新介紹，傳統(tǒng)院線加盟中，只有片源輸送是強(qiáng)管理，院線無法干預(yù)影城經(jīng)營，只能指導(dǎo)或者建議。
此次開放加盟后，萬達(dá)電影還將從能否持續(xù)經(jīng)營、能否合規(guī)經(jīng)營兩方面對影院進(jìn)行篩選考核，把握品控。
“說白了，加盟萬達(dá)就要接受萬達(dá)的強(qiáng)監(jiān)管。”王新解釋，這些中小影城、單體影院基本很難接受這些條件。
不過，劉曉彬稱，在此前希望得到萬達(dá)“特許經(jīng)營權(quán)”的影院很多，市場本身存在。在他看來，在當(dāng)前影院經(jīng)營不易的局面下，如果委托萬達(dá)管理，既能減少影城總部成本，又能帶來一定的單銀幕收益。
院線加盟費、經(jīng)營管理費，意欲高調(diào)輸出萬達(dá)管理模式，可能會影響中小影院的加盟熱情。從行業(yè)形勢看，院線對加盟影院的競爭本身也非常激烈。
王新指出，國內(nèi)50條院線并非稀缺資源，除了萬達(dá)院線基本都接受加盟，甚至是搶影院。不但不收加盟費，連分賬比也從最早的5%降低到不到1%。
據(jù)了解，在票房分賬中，院線和影院的整體占比在57%，此前院線約占5%左右，但是院線為了吸引影院加盟，不斷向影院讓利，降低分賬比。
此前沒有開放加盟的萬達(dá)電影，一直憑借自營影城，在行業(yè)內(nèi)長期占據(jù)強(qiáng)勢地位。
截至2019年末，萬達(dá)電影在國內(nèi)擁有603家自營影城，5343塊銀幕，票房市場占有為13.3%。而票房、觀影人次、市場占有率等核心指標(biāo)連續(xù)11年位列全國第一。
那么萬達(dá)院線此次開放加盟主要意圖是什么呢？王新認(rèn)為，其中一方面為了擴(kuò)大終端規(guī)模，增強(qiáng)話語權(quán)，其次，是為了能平攤?cè)肆Φ雀黜椣到y(tǒng)成本。“如果沒人買賬就再調(diào)整。”
目前，以直營和加盟同時發(fā)展的大地院線，是全國影院數(shù)量、銀幕數(shù)量最多的院線。截至2018年6月30日，旗下?lián)碛幸验_業(yè)影院996家，5836張銀幕。只是票房收入在萬達(dá)之下。同時，擁有三條控股院線及四條參股院線的中影股份也不可小覷。
值得注意的是，2016 年以來全國電影票房增速放緩，國內(nèi)銀幕增速仍然明顯高于票房增速和觀影人次增速，單銀幕產(chǎn)出下降，導(dǎo)致影城利潤下滑。這也影響到萬達(dá)自營影城的利潤。
在2015年萬達(dá)電影通過定向增發(fā)募資，其中影院建設(shè)投入近10億元，但是到2019年年末并沒有完成利潤承諾，前后兩次相差超3億元。
面對影院業(yè)績產(chǎn)出的壓力，僅靠自營影城擴(kuò)張的萬達(dá)院線也在試圖轉(zhuǎn)變策略。
劉曉彬稱，首批100家加盟影院不完全以掙錢為目的，主要是磨合業(yè)務(wù)。
萬達(dá)電影總裁曾茂軍談起為何在此時開放加盟坦言，疫情也讓萬達(dá)認(rèn)識到“輕重并舉”在面對不可控因素時，管理成本會降低。同時他指出，自建計劃的實施，不會受加盟影院的影響。
對于加盟影院來說，未來是否需要在排片上多向萬達(dá)影視投資的影片傾斜也是合作談判時的考慮因素。
自營有天花板，而加盟則可以加速擴(kuò)張。這次萬達(dá)開放加盟，能否大幅拉升業(yè)績和盈利水平，還是未知。
買買買后，萬達(dá)電影業(yè)績之憂顯現(xiàn)
在疫情沖擊下，影院普遍的虧損和經(jīng)營困境也將加速行業(yè)洗牌。作為頭部企業(yè)，萬達(dá)電影陷入的業(yè)績逆境也為后續(xù)擴(kuò)張增加了不確定性。
2020年萬達(dá)電影第一季度營收同比下降七成，至 12.5億元，歸屬于上市公司股東凈利潤虧損約6億元，同比減少249.75%。比起疫情這一直接因素帶來的虧損，讓萬達(dá)電影財務(wù)狀況備受質(zhì)疑的則是2019年的年報。
此前通過買買買，不斷擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈的萬達(dá)電影在2019年集中對旗下并購影城業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)和時光網(wǎng)資產(chǎn)集中計提商譽55.75億元，這也直接導(dǎo)致2019年度，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-48.47億元。而同期營業(yè)收入154.35億元，同比下降5.23%。
5月11日，深交所向萬達(dá)電影下發(fā)問詢函，要求萬達(dá)電影就是否存在前期應(yīng)減值未減值情形，是否存在調(diào)節(jié)利潤等情況給出解釋。
關(guān)于商譽減值問題，5月18日，萬達(dá)電影在回復(fù)函中稱，2019年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，觀眾購買力與購買意愿隨之下降等各類原因，并購影城全年經(jīng)營業(yè)績?nèi)晕茨苓_(dá)到預(yù)期，同比大幅降低；廣告業(yè)務(wù)資產(chǎn)組首次出現(xiàn)經(jīng)營虧損；時光網(wǎng)實際收入僅為預(yù)期收入的50%，利潤亦低于預(yù)期。所以相應(yīng)調(diào)低了三項資產(chǎn)的未來預(yù)測，對其進(jìn)行商譽減值。
此時，通過收購開拓了海外影院、游戲、電影、電視劇制作業(yè)務(wù)的萬達(dá)電影，依然背負(fù)高達(dá)73億多元商譽，尚未進(jìn)行計提減值準(zhǔn)備。這也為后續(xù)萬達(dá)電影利潤業(yè)績暴跌“埋雷”。
在逆境之中，萬達(dá)電影釋放出的積極信號是，沒有暫停擴(kuò)張步伐，2020年新開影城，并且開放加盟。
為了繼續(xù)擴(kuò)張，萬達(dá)電影4月發(fā)布公告擬募集資金不超過43.5億元，其中30.45億元用于新建影院項目。擬在北京、上海、廣州等城市新建影院，計劃三年新建影院162家，其中2020年為59家。
如果新增是既定目標(biāo)，那么淘汰一批影院則是不得已而為之。
5月9日，萬達(dá)電影執(zhí)行總裁劉曉彬在回答投資者時稱，預(yù)計今年將關(guān)閉10～20家經(jīng)營效率低下的影院。而王新認(rèn)為，關(guān)店數(shù)量可能要大于這個數(shù)字。
5月中旬，武漢萬達(dá)影城福客茂店發(fā)公告稱，因物業(yè)合作終止，于2020年5月20日閉店。
關(guān)于疫情期間，各地萬達(dá)影城在積極止損方面的舉措，以及疫情過后，在拓展影院盈利模式方面的新嘗試，萬達(dá)電影方面并未回復(fù)。
《唐探3》攸關(guān)萬達(dá)影視命途，業(yè)績承諾存風(fēng)險
致力于全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的萬達(dá)電影，讓其焦慮的還有萬達(dá)影視的殘局。由于沒有完成2019年業(yè)績承諾，萬達(dá)投資需要承擔(dān)補償責(zé)任。
2019 年 5 月，萬達(dá)電影完成重大資產(chǎn)重組，收購萬達(dá)影視約95.8%股權(quán)，并做出自2018年度連續(xù)四年的業(yè)績承諾，其中2019年和2020年不低于8.88 億元和10.69 億元。
不過，2019年，萬達(dá)影視主導(dǎo)或參與出品并上映的各類影片雖然有25部，但主投、主控影片數(shù)量較少、體量較低且部分票房不及預(yù)期，導(dǎo)致收入和利潤下滑。其中，扣除占用公司資金成本，非經(jīng)常性損益后歸母公司凈利潤只有3.01億元。補償責(zé)任由萬達(dá)投資補償股份4375.4萬股。
雖然萬達(dá)影視未完成業(yè)績承諾，同時，萬達(dá)電影在電影制作等業(yè)務(wù)中存在高達(dá)9.85 億元的商譽，但是萬達(dá)影視并未對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行商譽減值。
萬達(dá)電影在回復(fù)深交所問詢時解釋，預(yù)計 2020 年將上映《唐人街探案 3》，將會取得較高票房，同時5部電視劇預(yù)計在 2020 年將會上映，預(yù)測期收入較高。
雖然預(yù)期如此，但是針對存在的不確定性，5月9日2019年度業(yè)績說明會上，曾茂軍明確表示，萬達(dá)影視2020年仍存在業(yè)績承諾無法完成的風(fēng)險。
對于萬達(dá)電影來說，由萬達(dá)影視主控的《唐人街探案3》票房關(guān)乎萬達(dá)影視能否在2020年完成業(yè)績承諾。
5月20日，《唐人街探案》系列電影導(dǎo)演陳思誠錄制視頻，向粉絲呼吁要等到《唐探3》上映時去電影院看，因為采用65毫米攝影機(jī)拍攝，全景聲呈現(xiàn)，不在影院觀賞會是巨大遺憾。
據(jù)相關(guān)報道，作為主控的萬達(dá)影視對該片投資總成本為4.38億元，而總成本則高達(dá)13億元左右。
在王新看來，投資巨大的《唐探3》如果不在春節(jié)檔上映可能收不回成本。
通過收購萬達(dá)影視，萬達(dá)電影從電影 行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游放映業(yè)務(wù)向上延伸至電影投資、制作和發(fā)行，全面覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈。
雖然萬達(dá)影視已經(jīng)發(fā)行了《尋龍訣》《唐人街探案》系列，《滾蛋吧!腫瘤君》《北京愛情故事》《催眠大師》等代表性作品，但是，作品質(zhì)量、多樣性和穩(wěn)定性方面仍有很大不足。同時，產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同效應(yīng)并不明顯，業(yè)績表現(xiàn)不佳。
萬達(dá)電影方面向《商學(xué)院》記者表示， 除了《唐探 3》值得期待，萬達(dá)影視還有《鬼 吹燈天星術(shù)》《快把我哥哥帶走》等系列 電影。
據(jù)了解，《鬼吹燈天星術(shù)》在去年 8 月殺青，而在 2020 年 1 月開機(jī)的《快把 我哥帶走 2》拍攝延遲。
2020 年，開放加盟的萬達(dá)電影，面 對經(jīng)營壓力巨大的影院，當(dāng)期未定的影片， 能否繼續(xù)講好電影產(chǎn)業(yè)鏈的故事，答案在 危機(jī)過后。
責(zé)任編輯：李思陽
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