原標題：A股3000點關鍵時刻 央行放大招：變相“降息”了

　　來源：中國基金報

　　A股沖擊3000點關口，央行再傳來大消息！決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。

　　央行下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率0.25個百分點

　　央行近日發(fā)文稱，決定于7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。

　　其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點，調(diào)整后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點至2%。

　　此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

　　業(yè)內(nèi)解讀：

　　實現(xiàn)金融系統(tǒng)讓利、提高政策“直達性”

　　方正證券首席經(jīng)濟學家顏色對證券時報記者表示，央行使用再貸款、再貼現(xiàn)背后反映的是重要的思路轉(zhuǎn)變。首先，受全球疫情趨勢不確定性較高，以及國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長的需要，貨幣政策總體仍需偏寬松，加大金融服務實體經(jīng)濟的力度。今年疫情發(fā)生以來，央行多次出臺再貸款再貼現(xiàn)支持政策，如1萬億再貸款再貼現(xiàn)支持小微、三農(nóng)等，以及創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具也會用到再貸款。目前再貸款再貼現(xiàn)的額度還有很多未被使用，這類結(jié)構(gòu)性工具最大的好處，在于可以縮短貨幣政策傳導鏈條，降低實體經(jīng)濟融資成本，提高政策的“直達性”。其次，國常會確定的今年金融系統(tǒng)要向各類企業(yè)讓利1.5萬億，就包括央行的“降息”，再貸款利率的下調(diào)也體現(xiàn)出這一點。

　　此外，顏色表示，再貸款再貼現(xiàn)利率的下調(diào)，也反映出總量貨幣政策工具的調(diào)整，陸家嘴論壇上的官員表態(tài)和央行貨幣政策委員會第二季度例會均釋放出要堅持總量政策適度、防范金融風險的最新政策風向。我國經(jīng)濟目前復蘇向上的態(tài)勢非常明確，貨幣政策不能無限量寬松，還要做長遠考慮，因此需要在總量政策上保持一定的謹慎，同時，結(jié)構(gòu)性的貨幣政策則要保證到位。

　　央行：繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度

　　央行網(wǎng)站最新消息顯示，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第二季度（總第89次）例會近日在北京召開。

　　會議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢。會議認為，新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟的沖擊總體可控，我國經(jīng)濟增長保持韌性、長期向好的基本面沒有改變。穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了前瞻性、針對性和逆周期調(diào)節(jié)的要求，大力支持疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展，金融風險有效防控，金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率逐步提升。貸款市場報價利率改革效果顯現(xiàn)，貨幣傳導效率增強，貸款利率明顯下降，人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動彈性提升，應對外部沖擊的能力增強。

　　當前國內(nèi)統(tǒng)籌疫情防控和復工復產(chǎn)取得重大階段性成果，各類經(jīng)濟指標出現(xiàn)邊際改善，但全球疫情和世界經(jīng)濟形勢依然嚴峻復雜，國內(nèi)防范疫情反彈任務仍然艱巨繁重，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來風險和挑戰(zhàn)。

　　在貨幣政策方面，會議指出，要創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置。在這里，“可持續(xù)發(fā)展”為本次相對一季度例會的新增表述。

　　另外，本次例會還新增了“堅持總量政策適度”的表述，要求促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六保”工作。

　　值得一提的是，6月初，央行推出兩項直達工具，并發(fā)布了進一步做好中小微企業(yè)金融服務的政策指引，這些精準滴灌措施在此次例會中也被著重提及。

　　在貨幣政策工具的運用上，對比一季度“運用多種貨幣政策工具”，本次會議的表述調(diào)整為“綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具”。會議指出，要有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實好新創(chuàng)設的直達實體工具，支持符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款實施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。

　　在引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度方面，此次會議明確提出“提高小微企業(yè)貸款、信用貸款、制造業(yè)貸款比重”，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟社會發(fā)展的貢獻相適應，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進“形成以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展新格局”。而在一季度例會上，此處的表述為“促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)”。

　　會議強調(diào)，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務。健全財政、貨幣、就業(yè)等政策協(xié)同和傳導落實機制，有效對沖疫情對經(jīng)濟增長的影響。深化利率市場化改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　另外，關于打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)，本次例會的表述由一季度的“平衡好穩(wěn)增長、防風險、控通脹的關系”變?yōu)椤鞍盐毡Ｔ鲩L與防風險的有效平衡”。

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責任編輯：張緣成