趣店的故事，萬里目講得圓嗎？

　　趣店首現(xiàn)虧損、萬里目陷“假貨”爭議，羅敏的轉(zhuǎn)型故事要如何講下去？

　　文｜王倩

　　趣店奢侈品電商的故事又添了“新料”。

　　6月3日，趣店集團(tuán)（ NYSE: QD）宣布將以至多1億美元的價(jià)格認(rèn)購寺庫至多1020萬股股新發(fā)A類普通股。交易完成后，趣店將持有寺庫約28.9%的股份，成為其第一大股東。這也是趣店自3月份上線定位于奢侈品電商的萬里目之后，繼續(xù)在電商領(lǐng)域發(fā)力。

　　在趣店相關(guān)負(fù)責(zé)人給到《商學(xué)院》記者的新聞通稿中，趣店集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO羅敏表示，“我們相信此次合作會給寺庫與萬里目的用戶帶來更好的購物體驗(yàn)，為全球奢侈品電商行業(yè)帶來更多改變；我們相信，這一戰(zhàn)略投資將為兩個(gè)平臺的全球擴(kuò)張和成功提供更多體會。”不過，這一“加持”的故事背景是趣店遭遇了上市以來的首次虧損。 趣店發(fā)布的2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，趣店該季度總營收約9.58億元，同比下降54.3%，美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下，趣店一季度凈虧損約為4.87億元，去年同期，趣店凈利潤約為9.5億元。這是趣店在紐交所上市以來第一次虧損，也是首次單季度虧損。

　　已經(jīng)多次轉(zhuǎn)型的趣店急于再次轉(zhuǎn)型。這次重倉奢侈品電商，“轉(zhuǎn)”對了嗎？

　　重倉奢侈品電商

　　這不是趣店首次轉(zhuǎn)型。在經(jīng)過多次失敗的轉(zhuǎn)型嘗試之后，趣店選擇了奢侈品電商萬里目項(xiàng)目。

　　2020年3月，趣店旗下定位于跨境奢侈品電商平臺的“萬里目”正式上線。彼時(shí)，趣店方面表示，帶來的變革主要有兩點(diǎn)，一是拿出百億元補(bǔ)貼，二是融合社交電商的玩法。

　　“趣店幾乎是用人海戰(zhàn)術(shù)，非常辛苦的方式做了萬里目平臺，并且找了一票明星來代言、站臺、背書，但是也遭到了很多質(zhì)疑，所以趣店還是想通過多元化的方式來做好奢侈品電商。”互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師在接受《商學(xué)院》記者采訪時(shí)說道。

　　6月3日，趣店宣布將以至多1億美金加持寺庫。為什么選擇寺庫？趣店與寺庫的抱團(tuán)取暖，能否承擔(dān)起趣店的期望？對此，《商學(xué)院》記者采訪趣店方面，但對方并未明確回應(yīng)。

　　“牽手寺庫，可以彌補(bǔ)它本身的短板。”在丁道師看來，目前趣店的短板有兩個(gè)，一個(gè)是貨源；另一個(gè)是在奢侈品領(lǐng)域的口碑。丁道師認(rèn)為，趣店希望盡快塑造在奢侈品領(lǐng)域的口碑，而寺庫是目前國內(nèi)奢侈品電商領(lǐng)域的一個(gè)標(biāo)桿，并且寺庫足夠便宜。

　　寺庫歷年財(cái)報(bào)顯示，2016年~2019年其營業(yè)收入分別為25.94億元、37.40億元、53.88億元、68.69億元,同比增長為48.8%、44.21%、44.04%、27.48%；2016年-2019年，毛利分別為4.0億元、6.12億元、9.59億元、11.97億元，同比增長為84.33%、52.95%、56.82%、24.72%。

　　數(shù)據(jù)顯示，寺庫的營收增速以及毛利增速均有所放緩，盈利能力疲軟態(tài)勢初顯，寺庫也急需注入新的力量。

　　一方是已經(jīng)巨虧的趣店，一方是增速放緩的寺庫，那么趣店與寺庫還能產(chǎn)生1+1>2的效用嗎？

　　丁道師并不看好兩者的結(jié)合。

　　根據(jù)貝恩咨詢公司發(fā)布的報(bào)告顯示，受疫情影響，2020年奢侈品市場規(guī)模將萎縮15%至35%，2020年第一季度，全球奢侈品市場整體銷售額下降25%至30%，個(gè)人奢侈品消費(fèi)市場也將下降15%至35%。

　　奢侈品電商，這個(gè)硬骨頭并不好啃。“今年以來不利因素很多，尤其是疫情以來，奢侈品消費(fèi)更加疲軟，這個(gè)時(shí)候發(fā)力奢侈品前景并不明朗。”丁道師說道，“一般來說，我們都認(rèn)為越是在這種疫情之中，越應(yīng)該在一些基礎(chǔ)服務(wù)項(xiàng)目上著重發(fā)力。”

　　“比如京東、拼多多、淘寶都在‘618’推一些非常便宜、親民的產(chǎn)品，而寺庫和趣店此時(shí)反而要加碼奢侈品。”丁道師認(rèn)為，“或許他們想現(xiàn)在以相對低的價(jià)格來入局，等疫情過后，消費(fèi)恢復(fù)，他們就可以享受更多的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇帶來的紅利，這種邏輯沒有問題。但是復(fù)蘇的紅利最終是被他們享受，還是被阿里和京東所享受，這個(gè)問題也需要來考慮。”

　　首現(xiàn)虧損

　　被稱為“最會賺錢的互金公司”之一的趣店遭遇上市以來首次“滑鐵盧”。趣店發(fā)布2020年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，趣店該季度總營收約人民幣9.58億元，同比下降54.3%，美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下，趣店一季度凈虧損約為4.87億元，去年同期，趣店凈利潤約為9.5億元。

　　這是趣店在紐交所上市以來第一次虧損，也是首次單季度虧損。截至美東時(shí)間6月23日，趣店收盤價(jià)為每股1.89美元，總市值4.8億美元，較上市時(shí)已經(jīng)跌去近九成。

　　曾經(jīng)，在趣店上市后羅敏放出豪言：“在公司市值達(dá)到1000億美元之前，不再從公司領(lǐng)取一分錢薪水和獎(jiǎng)金。”彼時(shí)，趣店上市的市值為113億美元。

　　如今，在資本市場起伏的趣店，市值已經(jīng)僅僅徘徊在4億美元。羅敏距離他的千億美元市值的夢想越來越遠(yuǎn)。

　　如果說，之前羅敏想的是如何讓趣店越來越好，那么現(xiàn)在的趣店，應(yīng)該是如何活下去。

　　《商學(xué)院》記者就業(yè)績下滑相關(guān)問題采訪趣店方面，但是截止到發(fā)稿前，并未收到回應(yīng)。

　　雖然趣店將2020年一季度虧損的主要原因歸于疫情這只“黑天鵝”，但事實(shí)上其業(yè)績巨虧早有跡象。

　　趣店2019年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，按照非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，趣店該季度單季凈利潤約為1.57億元，同比下降79.9%，環(huán)比下降85.2%。這也就意味著趣店從2019年第四季度開始，就已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績的下滑。

　　趣店一直希望，能通過自身積累的數(shù)據(jù)進(jìn)行變現(xiàn)。無論是之前的大白汽車，在線學(xué)習(xí)項(xiàng)目還是如今新開的萬里目，趣店都希望之前的數(shù)據(jù)能夠得到轉(zhuǎn)化。但是2020年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，趣店的一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)在下降。

　　財(cái)報(bào)顯示，一季度趣店未償還借款者數(shù)量為570萬，環(huán)比下滑7.1%；未償還貸款余額總數(shù)為153億元，同比下滑32%；開放平臺服務(wù)的未償還貸款余額為132億元，同比下降15.6%。在交易量方面，相對于2019年第四季度，趣店貸款業(yè)務(wù)交易量環(huán)比下降52.8%，開放平臺服務(wù)交易金額環(huán)比下降68%，為26億元。

　　從業(yè)務(wù)來看，趣店一季度金融業(yè)務(wù)收入6.23億元，同比下降38.4%；貸款撮合及其他業(yè)務(wù)收入4.22億元，同比下降34.47%；開放平臺業(yè)務(wù)收入為-1.5億元，同比下降194.34%；銷售傭金收入為3371.3萬元，同比下降75.19%；銷售收入1705.6萬元，同比下降87.55%。

　　與此同時(shí)，趣店在本季度的D1逾期率（即某一天到期未還的本金及服務(wù)費(fèi)金額，除以當(dāng)天到期的所有與本金及服務(wù)費(fèi)金額）卻被推高至20%。

　　對于本季度虧損，趣店在財(cái)報(bào)中給出解釋，主要是鑒于當(dāng)前疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)環(huán)境的影響，趣店和其合作方將會繼續(xù)收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，加速去杠桿進(jìn)程。

　　值得注意的是趣店開放平臺業(yè)務(wù)的虧損。從2018年第三季度開始，趣店啟動(dòng)開放平臺戰(zhàn)略，按照趣店公開的口徑，坐擁千萬用戶，一邊是需要消費(fèi)場景和流量的數(shù)百家持牌金融機(jī)構(gòu)，另一邊是擁有TOP100的互聯(lián)網(wǎng)流量場景APP，開放平臺能夠?yàn)閮煞教峁?biāo)準(zhǔn)化解決方案。

　　用通俗的話解釋，趣店就是在販賣“流量”，本質(zhì)上則是“助貸”，即機(jī)構(gòu)本身不直接發(fā)放貸款，而是為借款人撮合匹配資金方，以實(shí)現(xiàn)資金的通融。曾經(jīng)助貸業(yè)務(wù)一度成為互金平臺轉(zhuǎn)型的主要方向。

　　開放平臺業(yè)務(wù)，也的確為趣店帶來營收。2019年趣店開放平臺業(yè)務(wù)一季度收入1.59億元，占比7.6%；二季度開放平臺業(yè)務(wù)收入3.98億元，環(huán)比增長150%，收入占比為17.9%；三季度開放平臺到達(dá)業(yè)績的頂點(diǎn)，收入達(dá)9.93億元，環(huán)比增長149.5%，收入占比達(dá)38.3%，并貢獻(xiàn)了9成利潤，約9億元。

　　轉(zhuǎn)折從2019年第四季度開始，該季度財(cái)報(bào)顯示，開放平臺業(yè)務(wù)當(dāng)期收入為6.48億元，環(huán)比下降34.6%，2020年一季度，該業(yè)務(wù)非但未貢獻(xiàn)利潤，反而呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

　　一個(gè)背景是，根據(jù)《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見》（簡稱175號文件），互金機(jī)構(gòu)可向網(wǎng)絡(luò)小貸公司、助貸機(jī)構(gòu)以及持牌金融機(jī)構(gòu)導(dǎo)流方向轉(zhuǎn)型。

　　然而，有業(yè)內(nèi)人士介紹，目前相關(guān)部門要求銀行不得接受助貸機(jī)構(gòu)私下的壞賬兜底承諾，銀行不得將核心風(fēng)控環(huán)節(jié)外包等等，目前平臺與銀行、信托機(jī)構(gòu)之間只能低調(diào)合作，甚至在合同協(xié)議上都不能明確“助貸”二字。

　　2019年11月26日，互金整治領(lǐng)導(dǎo)小組和網(wǎng)貸整治領(lǐng)導(dǎo)小組聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（簡稱83號文件），用詞從此前的網(wǎng)絡(luò)小貸公司到小額貸款公司，同時(shí)極少數(shù)具有較強(qiáng)資本實(shí)力，滿足監(jiān)管要求的機(jī)構(gòu)，可以申請改制為消費(fèi)金融公司或其他持牌金融機(jī)構(gòu)，“助貸”一詞再未出現(xiàn)。

　　“助貸”曾經(jīng)是互金平臺的香餑餑，但是隨著監(jiān)管態(tài)度的逐漸趨嚴(yán)，平臺們開始逐漸淡化“助貸”一詞。

　　這也就不難解釋，趣店的開放平臺業(yè)務(wù)業(yè)績下滑。

　　轉(zhuǎn)型前路幾何？

　　周旋于資本市場，需要不斷地給投資人講故事。然而羅敏的資本故事，卻不是那么好講。2017年10月18日，趣店上市，市值突破百億美元，然而同年11月24日，趣店收盤價(jià)報(bào)價(jià)12.22美元每股，市值跌至40.31億美元。

　　趣店的高光時(shí)刻，來也匆匆，去也匆匆。當(dāng)時(shí)對于趣店的質(zhì)疑，更多地聚焦于以校園貸起家的趣店，是帶有“原罪”的。

　　在校園貸被監(jiān)管之后，趣店從趣分期改名為“趣店”，瞄準(zhǔn)白領(lǐng)一族的現(xiàn)金貸。現(xiàn)金貸的確為趣店帶來了新的盈利能力。其上市招股書顯示，2016年，其營收達(dá)到14.34億元，同比增長514%，凈利潤達(dá)到5.77億元。但是伴隨著趣店的是其現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)超過監(jiān)管36%紅線的質(zhì)疑聲。

　　2017年，監(jiān)管下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，趣店再次面臨轉(zhuǎn)型。2018年螞蟻金服終止與趣店合作，彼時(shí)，雖然趣店稱與螞蟻金服的合作終止不會影響現(xiàn)有業(yè)務(wù)，但是根據(jù)媒體報(bào)道顯示，趣店活躍用戶從最高時(shí)的750萬人縮水至400萬人。

　　2018年趣店推出大白汽車項(xiàng)目，但是以租代售的重資產(chǎn)模式，并沒有讓大白汽車走太遠(yuǎn)，加上內(nèi)部管理混亂，關(guān)店、裁員的消息不斷，最終被擱淺。后來，趣店又陸續(xù)試水在線學(xué)習(xí)、家政等業(yè)務(wù)，但最終都是曇花一現(xiàn)。

　　迫于業(yè)績壓力，趣店于2020年3月上線奢侈品項(xiàng)目萬里目，試圖通過萬里目向資本講述新的故事。

　　萬里目定位于全球跨境奢侈品電商。萬里目上線，吸引了不少關(guān)注。為了達(dá)到良好的宣傳效果，萬里目簽約鄭凱、賈乃亮、趙薇、雷佳音、黃曉明作為萬里目的品牌代言人，在短視頻平臺進(jìn)行直播。

　　在一季度財(cái)報(bào)中，有關(guān)于萬里目項(xiàng)目的描述：“萬里目項(xiàng)目將產(chǎn)生一定的采購成本、營銷費(fèi)用。”

　　根據(jù)萬里目方面公開披露的信息顯示，5月1日，萬里目在抖音直播間的首秀，交易金額超過3250萬元。

　　但是值得注意的是，從5月1日正式在抖音直播開始，到6月2日短短一個(gè)月的時(shí)間，在黑貓投訴上關(guān)于萬里目的投訴達(dá)到355條，多聚焦于假貨、無法退款、不發(fā)貨等投訴。

　　根據(jù)萬里目公開披露的信息，萬里目目前與寧波鑫海通達(dá)貿(mào)易有限公司在跨境電商全球供應(yīng)鏈領(lǐng)域全面合作，為萬里目全球供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)提供正品保障。

　　但是，萬里目除了要面對“假貨”爭議外，它需要面對的還有天貓、京東、寺庫等平臺的競爭，萬里目又勝算幾何呢？

　　也許是知道萬里目的故事不好講，趣店投資者關(guān)系副總裁祝祺表示，“鑒于疫情引發(fā)的對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)影響，趣店二季度仍然繼續(xù)保持審慎態(tài)度；另外，萬里目項(xiàng)目將產(chǎn)生一定的采購成本、營銷費(fèi)用。在近期較為嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，趣店將繼續(xù)堅(jiān)持審慎原則，一方面保全公司凈資產(chǎn)，另一方面也儲備資金用于探索新的增長機(jī)會。”

　　兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的趣店，似乎仍在尋找新的增長點(diǎn)，在轉(zhuǎn)型道路上越走越遠(yuǎn)的趣店，何處是歸路？

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責(zé)任編輯：李思陽