原標題：經(jīng)濟學家：歐央行擴大緊急購債規(guī)模不解決長期問題

　　北京時間周四晚間，歐洲央行宣布六月利率決議，維持三大關鍵利率不變，符合市場預期。目前主要再融資業(yè)務利率為0.00%，邊際貸款安排利率為0.25%，存款安排利率為-0.50%。歐洲央行同時宣布，將緊急抗疫購債計劃（PEPP）規(guī)模額外增加6000億歐元，總規(guī)模擴大至1.35萬億歐元，購債至少持續(xù)至2021年6月底；承諾將把債券到期的回籠資金用于再投資，并至少持續(xù)至2022年底；有市場人士指出，購債規(guī)模超出市場預期。

　　消息公布之后，市場反應較為積極。股市方面，包括歐洲斯托克600指數(shù)在內(nèi)、泛歐績優(yōu)300指數(shù)的歐洲主要股指盤中均轉(zhuǎn)漲。債市方面，意大利十年期國債收益率從日高1.596%跌至1.378%；意大利和德國十年期國債收益率利差收窄至174個基點，為三月底以來最低水平；希臘國債收益率也出現(xiàn)大幅下滑。匯市方面，決議公布后，歐元兌美元匯率短線急升至1.1240。

　　凱投宏觀（Capital Economics）首席歐洲經(jīng)濟學家安德魯·肯寧漢（Andrew Kenningham）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，歐洲央行增加PEPE規(guī)模和期限的決定將在短期內(nèi)維持市場對于歐元區(qū)的積極情緒，并增強目前歐洲決策者勠力同心、攜手抗疫的信念。但是，“下一步可能還需要做出更為艱難的決定。”

　　歐元區(qū)經(jīng)濟正遭受“新冠”疫情重創(chuàng)，通脹水平更是距離接近2%這一政策目標相去甚遠。歐盟統(tǒng)計部門公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)整體通脹從前一個月的0.3%同比下降至0.1%，為2016年6月以來最低水平。

　　而根據(jù)歐洲央行日內(nèi)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2020年歐元區(qū)通脹率預計為0.3%，較3月份預測值大幅下調(diào)0.8個百分點，2021年和2022年通脹率預計分別為0.8%和1.3%。

　　在此背景下，擴大PEPP規(guī)?？墒箽W洲央行整體的貨幣政策立場更加寬松，以支持實體經(jīng)濟。需要注意的是，若不擴充，原有PEPP額度將在今年10月耗盡；截至五月底，歐洲央行已經(jīng)花掉了原計劃7500億歐元中的2340億。

　　日內(nèi)召開的記者會上，歐洲央行行長拉加德表示，歐元區(qū)經(jīng)濟正在“經(jīng)歷前所未有的萎縮”，并補充說，“工作崗位和勞動收入嚴重減少”以及“極大的不確定性”，導致消費者支出和投資均出現(xiàn)“嚴重下降”；不過，預計歐元區(qū)商業(yè)活動將在第三季度反彈，但速度和程度仍不確定。

　　歐洲央行下調(diào)了歐元區(qū)的經(jīng)濟增長預期。拉加德稱，預計歐元區(qū)2020年GDP下降8.7%，2021年增長5.2%，2022年增長3.3%；預測風險傾向于下行。

　　IHS Markit首席歐洲經(jīng)濟學家肯尼思·沃特雷特稱，從目前政策加碼的力度來看，拉加德似乎從三月初的失誤中吸取了教訓；歐洲央行已為自己贏得了更多時間，但歐元區(qū)面臨的壓力將不可避免地越來越大。

　　肯寧漢表達了類似的看法：“盡管今天的決定令人鼓舞，但需要注意的是，歐洲央行仍然面對諸多挑戰(zhàn)。 ”

　　首先，有分析指出，1.35萬億歐元可能仍不夠用：如果歐洲央行繼續(xù)以目前速度進行資產(chǎn)購買操作，那么到2021年3月，全部額度都將耗盡，因此最終可能需要再次增加PEPP規(guī)模。 其次，PEPP仍是臨時措施，但歐洲央行可能需要無限期地持續(xù)下去。第三，PEPP仍可能遭遇法律挑戰(zhàn)。

　　不過，英國《金融時報》指出，盡管德國高等法院裁定歐洲央行最初的主權(quán)債券購買計劃違反德國憲法，然而就在此事件的數(shù)周之后，歐洲央行宣布擴大PEPP的規(guī)模；這樣的最新舉動表明，歐洲央行并不因德國法院的裁決，而妨礙其救助歐元區(qū)經(jīng)濟的決心。

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責任編輯：覃肄靈