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　　原標(biāo)題：投資者情緒偏謹(jǐn)慎期權(quán)成交量比3月峰值降一半

　　⊙記者 丁晉靈 ○編輯 朱紹勇

　　據(jù)上證報統(tǒng)計(jì)，近兩月金融期權(quán)品種成交量持續(xù)下滑，目前已不到3月峰值時的一半。以上交所滬深300ETF期權(quán)為例，3月份峰值時單日成交量達(dá)400萬張，而近期成交量維持在單日100萬張至190萬張左右。

　　東證期貨研究所認(rèn)為，金融期權(quán)成交量大幅減少而持倉量未見量級下滑，說明震蕩行情下投機(jī)性交易大幅減少，市場上還有一部分套期保值類交易在長期持有期權(quán)。

　　具體合約品種來看，上交所50ETF期權(quán)、上交所300ETF期權(quán)、深交所300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán)近一個月日均成交量分別為149.06萬張、135.67萬張、18.40萬張和39474手，較3月份日均成交量分別下降50.60%、45.68%、61.17%和26.95%。

　　“對比3月份和近期股市和期權(quán)市場來看，投資者參與熱情降低與A股行情有關(guān)。”南華期貨期權(quán)研究員周小舒解釋稱，由于股市近期維持震蕩走勢，期權(quán)隱含波動率持續(xù)下降，并維持低位。對于投資者來說，在震蕩走勢中，購買期權(quán)損失時間價值。且在波動率處于低位時，賣權(quán)收益不高，導(dǎo)致近期市場買賣數(shù)量不多，期權(quán)成交持倉低迷。另外，從市場功能來看，期權(quán)屬于衍生產(chǎn)品，主要功能是對沖風(fēng)險。近期市場整體震蕩上漲，投資者規(guī)避風(fēng)險情緒減弱。而3月份市場情緒較悲觀，此后幾個月風(fēng)險偏好逐漸上升，對于金融期權(quán)需求下降。

　　也有資深期權(quán)投資者對記者表示，對于買方來說，近期沒有持續(xù)性機(jī)會；而對賣方來說，由于波動率太低，期權(quán)價格偏高，也不敢重倉。兩難境地下，投資熱情減退，成交量下降。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，在股指大幅波動時投資者參與期權(quán)的熱情較高，例如2019年2月。自5月29日以來股指三連漲，滬深300ETF期權(quán)日成交量也有所回升，維持在相對較高的190萬張左右。

　　周小舒補(bǔ)充道，近期投資者情緒還是較為謹(jǐn)慎。從波動率微笑曲線看，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率明顯高于認(rèn)購期權(quán)隱含波動率，表明期權(quán)買方以購買認(rèn)沽期權(quán)為主，期權(quán)賣方以賣出認(rèn)購期權(quán)為主。整體來看，期權(quán)買方和賣方心態(tài)類似，對股市繼續(xù)大幅上漲信心不足。不同的是，買方更悲觀，投機(jī)心態(tài)強(qiáng)些；賣方偏樂觀，投資心態(tài)強(qiáng)些。

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責(zé)任編輯：李鐵民