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原標(biāo)題：歷史首次！茅臺(tái)總市值超工行A+H股，10年前尚不足1/10，有人喊出買茅臺(tái)=買黃金！股價(jià)究竟有無(wú)天花板？
歷史首次！貴州茅臺(tái)盤中市值超工行A+H股，而在10年前，貴州茅臺(tái)市值不到工商銀行的1/10。01貴州茅臺(tái)市值超工行A+H股
今日早盤，貴州茅臺(tái)（600519.SH）盤中一度達(dá)到1427.90元，總市值一度約1.8萬(wàn)億元，短暫超越工商銀行居兩市首位。值得注意的是，這也是貴州茅臺(tái)歷史上總市值首次超過(guò)工商銀行（A+H股）。
但截至午間收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)有所回落，總市值1.78萬(wàn)億元；工商銀行A股則一直窄幅波動(dòng)，總市值1.80萬(wàn)億元，兩者差異微小。
數(shù)據(jù)顯示，十年以前，貴州茅臺(tái)的總市值雖然已超過(guò)1000億元，但僅居于兩市第18位，當(dāng)時(shí)市值不到工商銀行的1/10。
近年來(lái)隨著股價(jià)持續(xù)上漲，貴州茅臺(tái)在兩市的市值排名逐年提升，最近幾年開(kāi)始躋身10強(qiáng)。而從10強(qiáng)到成為兩市市值最高的公司，僅花了幾年時(shí)間，躥升速度之快，令人嘆為觀止。
02買一手貴州茅臺(tái)股票已需要14萬(wàn)！茅臺(tái)已和散戶無(wú)緣？
值得注意的是，隨著茅臺(tái)股價(jià)的水漲船高，買入一手（100股）貴州茅臺(tái)股票的門檻已高達(dá)14萬(wàn)元！對(duì)于很多散戶而言，不僅喝不起茅臺(tái)酒，也買不起貴州茅臺(tái)的股票了。
資料顯示，貴州茅臺(tái)自2019年以來(lái)開(kāi)啟新一輪強(qiáng)勁漲勢(shì)，當(dāng)年公司股價(jià)翻倍，2020年以來(lái)股價(jià)繼續(xù)上漲約兩成，今天盤中的最高價(jià)已刷新本世紀(jì)來(lái)A股市場(chǎng)個(gè)股所達(dá)到的最高價(jià)紀(jì)錄。
從茅臺(tái)前十大股東的情況來(lái)看，沒(méi)有任何自然人能進(jìn)入前十大股東，某種程度上也可以說(shuō)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期抱團(tuán)，這可能也是其股價(jià)長(zhǎng)期屹立不倒的原因之一。截至2020年一季度末，貴州茅臺(tái)前十大股東合計(jì)持股比例高達(dá)75.07%。前十大股東中包含大股東茅臺(tái)集團(tuán)、匯金資管、證金公司、公募、私募、保險(xiǎn)產(chǎn)品等多種類型的機(jī)構(gòu)。
03茅臺(tái)股價(jià)究竟有無(wú)天花板？買茅臺(tái)=買黃金？
從茅臺(tái)自身來(lái)看，其股價(jià)能夠持續(xù)創(chuàng)新高，有其特殊性，一個(gè)重要原因就是業(yè)績(jī)長(zhǎng)時(shí)間保持連續(xù)增長(zhǎng)，另一個(gè)影響因素則是，公司近年在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，極少進(jìn)行送轉(zhuǎn)股，而多采取現(xiàn)金分紅的形式，使得股價(jià)很少受到除權(quán)因素的影響。
茅臺(tái)股票的擁躉者認(rèn)為茅臺(tái)酒不愁銷路，基本出一瓶賣一瓶。從上市以來(lái)貴州茅臺(tái)的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況來(lái)看，貴州茅臺(tái)的確是持續(xù)增長(zhǎng)的典范：
數(shù)據(jù)上看，確實(shí)如此：自2001年上市以來(lái)的19個(gè)完整年度里，貴州茅臺(tái)每年的凈利潤(rùn)都在增長(zhǎng)，年度利潤(rùn)從未出現(xiàn)下滑，區(qū)別只在于每年增速高低。
2020年一季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)總收入達(dá)252.98億元，同比增長(zhǎng)12.54%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)130.94億元，同比增長(zhǎng)16.69%。
中泰證券梁中華近日的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，從理論上來(lái)說(shuō)，紙幣的超發(fā)必然會(huì)帶來(lái)紙幣標(biāo)價(jià)的商品價(jià)格的上漲，全球物價(jià)水平的飆升也是開(kāi)始于1971年之后的紙幣泛濫時(shí)代。在1971年之前的110年中，有35%的時(shí)間美國(guó)CPI同比為負(fù)值。但1971年至今，美國(guó)CPI同比基本上沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)負(fù)值。所以并不是2000年之后的貨幣超發(fā)沒(méi)有帶來(lái)通脹，而是如果沒(méi)有貨幣超發(fā)，通脹水平可能會(huì)更低，貨幣超發(fā)對(duì)通脹仍是有推動(dòng)作用的。
梁中華的觀點(diǎn)指出，稀缺資產(chǎn)可能更受益，買茅臺(tái)=買黃金。長(zhǎng)期來(lái)看，如果紙幣不斷超發(fā)，只要供給速度較慢、能夠長(zhǎng)期存活下來(lái)的資產(chǎn)，其以紙幣標(biāo)價(jià)的名義價(jià)格都是受益的。不僅僅是黃金，茅臺(tái)酒某種程度上也是一種“貨幣”，茅臺(tái)公司的股價(jià)和黃金價(jià)格的走勢(shì)有很大相關(guān)性。
梁中華的觀點(diǎn)認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，如果紙幣不斷超發(fā)，只要供給速度較慢、能夠長(zhǎng)期存活下來(lái)的資產(chǎn)，其以紙幣標(biāo)價(jià)的名義價(jià)格都是受益的。不僅僅是黃金，大類資產(chǎn)中也有一些其它類似資產(chǎn)，比如茅臺(tái)酒，也符合這種特性。
上述觀點(diǎn)認(rèn)為，茅臺(tái)酒每年的供給速度非常緩慢，不會(huì)突然大幅增加產(chǎn)量；茅臺(tái)酒如果長(zhǎng)期儲(chǔ)存的話，放得越久品質(zhì)越好，內(nèi)在價(jià)值不僅不會(huì)耗損，還會(huì)有提升。所以茅臺(tái)酒和黃金的特性是類似的，甚至可以當(dāng)成貨幣來(lái)使用，拎一瓶茅臺(tái)酒可以很容易變換成現(xiàn)金。
不過(guò)在提及上述觀點(diǎn)時(shí)，其也強(qiáng)調(diào)，并不是要在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)去推薦茅臺(tái)個(gè)股，這不是其擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，只是以此為例提供一種紙幣濫發(fā)情況下的資產(chǎn)配置思路。
責(zé)任編輯：陳悠然 SF104
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