國際金融報

　　原標題：創業板注冊制來了，并購重組、再融資怎么玩？過渡期內100多起再融資這樣安排……

　　新《證券法》實施一個多月后，創業板注冊制也來了！

　　4月27日晚間，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。

　　記者注意到，除了創業板IPO實行注冊制，再融資和并購重組涉及公開發行的也同步實施注冊制。

　　并購重組機制的優化

　　證監會有關部門負責人表示，為建立更加符合注冊制要求的高效并購重組機制，本次改革對重組制度做了調整、優化。

　　一是強調并購重組要符合創業板定位。本次改革通過制度安排，提出并購標的要符合創業板定位，或者與上市公司屬于同行業或上下游，就是立足于創業板上市公司發展需求，持續推動強強聯合或者上下游緊密銜接。

　　二是價格形成機制上給予更多彈性。市場選擇的核心是依靠市場機制形成合理的價格。這次改革通過調整發行股份的定價標準，在并購重組價格形成中給予創業板上市公司更多彈性，使市場在資源配置中發揮更好作用，讓并購雙方得到更充分博弈。

　　三是實施注冊制支持上市公司發展。在制度設計中，更加強調發揮市場機制作用，尊重市場規律，通過調整一些指標的認定標準、設置較短時間（5天）的注冊程序，為創業板上市公司自主、便利和高效地利用并購重組做大做強主業，提升“硬實力”提供有力的制度支撐。

　　再融資方面，相關規則規定了再融資審核內容、方式、程序、各方主體職責和自律監管等，主要制度設計與首發基本一致，再融資審核更加市場化，更為靈活便捷。規定了四個方面的內容，包括明確審核重點關注事項、加強對違規行為的自律監管、壓縮審核時限和環節、優化向特定對象發行股票適用簡易程序的制度。

　　具體來看，再融資審核時限壓縮為2個月，首輪問詢發出時間縮短為15個工作日，向特定對象發行證券的無需提交上市委審議，并對于符合條件的小額快速再融資設置簡易審核程序。

　　一位私募人士對記者表示，對再融資、并購重組在內的注冊制改革能夠使得中小企業融資更加容易，并且提高了融資效率，增強企業應對風險挑戰的能力。

　　過渡期安排

　　為穩步推進創業板試點注冊制工作，證監會也對注冊制實施前后創業板再融資、并購重組等行政許可事項作出了相應的過渡安排，主要分為三個階段。

　　創業板試點注冊制實施前，證監會將繼續接收創業板上市公司再融資和并購重組申請。創業板上市公司再融資、并購重組申請已通過發審委、并購重組委審核的，由證監會繼續履行后續程序。

　　創業板試點注冊制實施之日起，證監會將終止尚未經過發審委、并購重組委審核通過的創業板在審企業IPO、再融資、并購重組的審核，并將相關在審企業的審核順序和審核資料轉深交所。對已接收但尚未完成受理的創業板上市公司再融資、并購重組申請也不再受理。

　　另外，證監會明確，創業板試點注冊制實施之日起的10個工作日內，深交所僅受理證監會創業板在審企業的IPO、再融資、并購重組申請。在審企業應按創業板試點注冊制相關規定制作申請文件，并向深交所提交發行上市注冊申請，已向證監會提交反饋意見回復的，可將反饋意見回復作為申請文件一并報深交所。在此期間受理的企業，深交所基于該企業在證監會的審核順序和審核資料，按照創業板試點注冊制相關規定安排后續審核工作。

　　創業板試點注冊制實施之日起10個工作日后，深交所開始受理其他企業的IPO、再融資、并購重組申請。

　　據記者不完全統計，截至2020年4月28日，尚未經過發審委、并購重組委審核通過的創業板并購重組申請共有20起。

　　截至2020年4月28日，尚未經過發審委、并購重組委審核通過的創業板再融資申請（不包括并購重組的配套融資）共有133起。再融資申請中，104起為項目融資，占比高達78.2%，23起為補充流動資金。

　　需要指出的是，自今年2月再融資新規發布后，上市公司的融資熱情大漲。今年農歷新年以來，創業板上市公司披露的再融資申請已達100起。而去年全年，整個A股市場的總體定增實施數量僅有248起。

責任編輯：陳悠然 SF104