原標(biāo)題：董事高管責(zé)任險并非瑞幸“保命神器”

　　來源：證券時報

　　證券時報記者 潘玉蓉

　　瑞幸咖啡遭渾水做空，股價斬到腳踝，引發(fā)投資人憤怒。近日，瑞幸咖啡祭出此前投保的董事與高管責(zé)任保險保單，吸引不少關(guān)注。

　　董責(zé)險起源于歐美市場，在美國等西方發(fā)達市場已相對成熟。這個保險的保障責(zé)任范圍，包括董事、監(jiān)事、獨董、董秘及高級職員在履職過程中的過失行為，因為這些行為造成投資人損失應(yīng)承擔(dān)的個人賠償責(zé)任，可由保險公司在約定的限額內(nèi)承擔(dān)投資者損失賠償。

　　當(dāng)然，董責(zé)險保單也有除外事項，比如故意違法、由于犯罪行為導(dǎo)致的罰款或處罰，常見的還有非法個人獲益、不忠誠行為、內(nèi)幕交易等。這也是為何當(dāng)瑞幸公告公司首席運營官（COO）實施了22億財務(wù)造假后，不少人都傾向于認為，這筆賠款可能要泡湯。

　　事實上，此案疑點很多。COO財務(wù)造假，是瑞幸自行確認并公告的，但事實到底如何，還需相關(guān)部門進一步調(diào)查形成結(jié)論。假設(shè)公司COO實施造假，那么COO的行為能不能代表公司？如果在進一步調(diào)查中發(fā)現(xiàn)首席執(zhí)行官、首席財務(wù)官也卷入了，那么這屬不屬于公司行為？如何確定COO之外的其他高管有無故意違法，還是僅僅是過失行為？另外，瑞幸在投保前有沒有履行如實告知義務(wù)？這也是值得關(guān)注的問題。

　　目前，第三方調(diào)查公司已進入瑞幸咖啡，結(jié)果如何還有待觀察，但至少目前還得不出賠或者不賠的結(jié)論。

　　顯然，董責(zé)險并非“保命神器”。一旦法庭最終裁決瑞幸及其高管構(gòu)成欺詐，保險公司是不會為其“故意欺詐”買單的。

　　但是，董責(zé)險仍有積極意義。新證券法實施后，“投資者保護”更受重視，上市公司高管及中介機構(gòu)被要求承擔(dān)的管理責(zé)任越來越多，且更趨近于“無過錯責(zé)任”。高管們稍一不慎，就可能面臨投資者訴訟。但人非圣賢，孰能無過，董責(zé)險正是一種對高管的保護性制度安排，高管和中介機構(gòu)只要證明自己勤勉盡責(zé)，忠于職守，沒有犯罪的主觀故意，就能轉(zhuǎn)嫁被索賠的風(fēng)險。

　　作為一項關(guān)鍵時刻的制度安排，董責(zé)險的存在對于上市公司形成更完備的公司治理結(jié)構(gòu)，以及吸引更多優(yōu)秀的管理人才加入有著正面作用，也有助于給投資人一個交代。目前A股3800多家上市公司中，投保董責(zé)險的不到300家，投保率不到10%。投保公司主要是一些“A+H”上市公司，或者公司治理較好的大型國企及金融機構(gòu)。經(jīng)此瑞幸咖啡造假一事，未來董責(zé)險的覆蓋面有望進一步提升。

責(zé)任編輯：蔣曉桐