美聯(lián)儲(chǔ)一夜打光子彈，反常在哪？來新浪理財(cái)大學(xué)，聽董小姐讀新聞，懂市場。

　　原標(biāo)題：美股“過山車”可休矣 抄底中國資產(chǎn)正當(dāng)時(shí)

　　□本報(bào)記者 張枕河 

　　本周美國股市和經(jīng)濟(jì)政策再度成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。周一美聯(lián)儲(chǔ)推出了不限量量化寬松政策，周二道指創(chuàng)下1933年以來最大單日漲幅。對于投資者而言，美股大起大落的走勢何時(shí)能到頭？投資者在當(dāng)下應(yīng)該如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？亞洲資產(chǎn)特別是中國資產(chǎn)會(huì)否迎來機(jī)遇？

　　大放水與大波動(dòng)應(yīng)接不暇

　　美聯(lián)儲(chǔ)本周一（3月23日）宣布，為確保市場運(yùn)行和貨幣政策傳導(dǎo)，將不限量按需買入美債和機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券（MBS）。本周每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券。隔夜和定期回購利率報(bào)價(jià)利率將重設(shè)為0%。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)已開啟無限量的量化寬松措施。

　　本周二（3月24日），美國股市大漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲2112.98點(diǎn)，報(bào)20704.91點(diǎn)，漲幅達(dá)到11.37%，創(chuàng)下1933年來最大單日漲幅。

　　本周三（3月25日），美國參議院一致通過了一項(xiàng)2萬億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，旨在緩解疫情帶來的打擊，其中一系列措施有助于企業(yè)緩解資金壓力，并穩(wěn)定就業(yè)。這將是美國歷史上規(guī)模最大的救市計(jì)劃。

　　這份2萬億美元規(guī)模的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃主要內(nèi)容包括：給符合收入標(biāo)準(zhǔn)的美國人發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)助（每人1200美元）；大幅提高失業(yè)保障，延長失業(yè)補(bǔ)助至4個(gè)月（每周增加600美元）；為小企業(yè)提供約3500億美元援助貸款；為受損失嚴(yán)重的企業(yè)提供約5000億美元援助貸款或貸款擔(dān)保（例如航空公司）；為醫(yī)療系統(tǒng)提供約1000億美元援助；為地方政府提供約1500億美元的財(cái)政援助基金。

　　據(jù)報(bào)道，按照白宮的說法，美國本輪救市計(jì)劃總額已經(jīng)攀升到了6萬億美元。白宮經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月25日表示，除了2萬億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃外，美聯(lián)儲(chǔ)還將提供4萬億美元以穩(wěn)定金融市場，提供貸款擔(dān)保支持，以及扶助一些受打擊的行業(yè)。

　　本周四（3月26日），美股高開高走，尾盤強(qiáng)勢拉升，道指和標(biāo)普500指數(shù)收盤均漲逾6%，納指漲逾5%。至此，美股已連續(xù)三個(gè)交易日反彈，道指三個(gè)交易日累計(jì)上漲3960.24點(diǎn)。值得關(guān)注的是，美國勞工部當(dāng)日公布數(shù)據(jù)顯示，美國3月21日當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)達(dá)328.3萬，遠(yuǎn)超預(yù)期的170萬，前值為28.1萬。這是美國歷史上首次出現(xiàn)百萬級別的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)，此前紀(jì)錄為1982年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的69.5萬。換言之，美國3月21日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)飆升至之前紀(jì)錄的近5倍，然而該數(shù)據(jù)本身并未對美股造成負(fù)面影響，市場對于遠(yuǎn)低于預(yù)期的數(shù)據(jù)實(shí)際上已有“承受力”。

　　至暗時(shí)刻漸行漸遠(yuǎn)

　　對于美股市場未來的前景，市場人士指出，隨著各種政策出臺，美股流動(dòng)性和市場信心將度過“至暗時(shí)刻”。然而，真正影響美國經(jīng)濟(jì)和股市的還是疫情因素。只有疫情真正緩解，美股的波動(dòng)才能真正趨緩，在此期間投資者還應(yīng)該選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并且保持警惕性。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)濟(jì)前景越疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府的干預(yù)也就越多。對于股市本身而言，較為充裕的流動(dòng)性仍將構(gòu)成短期利好。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在3月26日美股開盤前接受電視節(jié)目采訪時(shí)就表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍有政策空間，“彈藥還沒有用盡”。

　　景順固定收益團(tuán)隊(duì)對此指出，目前美聯(lián)儲(chǔ)已到達(dá)“采取一切可行措施”的時(shí)刻，未來很可能出臺更多措施，而金融市場緊張情緒將舒緩。總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)的積極進(jìn)取政策正在控制金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，并為新冠肺炎疫情達(dá)到高峰（金麒麟分析師）之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下根基。

　　富達(dá)國際全球宏觀經(jīng)濟(jì)及投資策略分析總監(jiān)Anna Stupnytska指出，美聯(lián)儲(chǔ)的快速行動(dòng)令人鼓舞，給處于壓力之下的市場和經(jīng)濟(jì)提供了重要支撐。但是，這些所有努力都需要更大程度、更及時(shí)的貨幣政策配合，最終才能有效地遏制經(jīng)濟(jì)下滑。為了使美國經(jīng)濟(jì)相對毫發(fā)無損地走出目前的危機(jī)和持續(xù)的衰退，未來數(shù)周將需要更為激進(jìn)的政策干預(yù)。

　　富蘭克林·鄧普頓多元資產(chǎn)解決方案首席投資官Ed Perks指出，美國決策者的最新措施解決了圍繞金融系統(tǒng)的一些真正關(guān)鍵的系統(tǒng)性問題，而在應(yīng)對這場新冠肺炎疫情危機(jī)時(shí)，它們?nèi)匀荒軌虬l(fā)揮作用。

　　看好中國資產(chǎn)前景

　　在當(dāng)前不少業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看好亞洲資產(chǎn)、特別是中國資產(chǎn)前景，抄底中國資產(chǎn)或正當(dāng)其時(shí)。

　　道富集團(tuán)最新公布的2020年3月份道富投資者信心指數(shù)顯示，因新冠肺炎疫情引發(fā)市場擔(dān)憂，該指數(shù)由2月份經(jīng)修訂后的78.5點(diǎn)下降4.0點(diǎn)至74.5點(diǎn)。北美地區(qū)指數(shù)降2.9點(diǎn)至67.8點(diǎn)，歐洲地區(qū)指數(shù)則下降15.0點(diǎn)，從110.6點(diǎn)降至95.6點(diǎn)。相比之下，亞洲地區(qū)指數(shù)升8.7點(diǎn)至94.5點(diǎn)。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實(shí)指出，展望未來，人民幣資產(chǎn)有望成為新型避險(xiǎn)資產(chǎn)。考慮到未來托底政策的進(jìn)一步加碼以及消費(fèi)內(nèi)需的疫后回補(bǔ)，中國經(jīng)濟(jì)有望從二季度開始逐步企穩(wěn)反彈。從金融層面看，中國市場的相對韌性有望進(jìn)一步夯實(shí)。年初至今，中國股市的累計(jì)下跌幅度遠(yuǎn)小于歐、美、日、韓等主要市場。更為重要的是，對于市場而言，投資是“買未來”，而非“買過去”。未來長期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健性，將會(huì)成為市場考慮的核心要素。基于此，在戰(zhàn)“疫”下半場的全球金融震蕩中，人民幣資產(chǎn)有望成為新型避險(xiǎn)資產(chǎn)，雖然不是絕對意義上毫無波動(dòng)的避風(fēng)港，但是憑借相對韌性和成長性，能夠成為全球長線資金在風(fēng)浪中的“壓艙石”。

　　瑞銀財(cái)富管理發(fā)布最新報(bào)告表示，未來新興市場前景將不同步，該機(jī)構(gòu)的環(huán)球資產(chǎn)配置已經(jīng)結(jié)束看好新興市場股票，但保持看好中國市場。該機(jī)構(gòu)指出，疫情無疑將影響中國一季度經(jīng)濟(jì)增速，但相信在政策支持下，中國經(jīng)濟(jì)從二季度開始將加速復(fù)元。當(dāng)前，中國疫情日益平穩(wěn)，加上預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)增速反彈，中國有望帶領(lǐng)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體股市今年跑贏全球新興市場表現(xiàn)。

責(zé)任編輯：曹婕