原標題：達利歐回應橋水爆倉傳聞 稱零利率比疫情更讓人擔憂

　　中新經緯客戶端3月20日電(吳亦涵 實習生杜倫慧)近日，全球最大的對沖基金橋水及其創始人達利歐成為了市場關注的焦點。在疫情全球蔓延和油價暴跌的雙重影響下，橋水旗下的多個產品基金出現了比較大的回撤，甚至因此一度被坊間傳聞“橋水爆倉”。

　　在業內人士看來，市場上對于橋水基金的關注，主要是擔心以橋水的規模一旦出現爆倉，會引發資本市場的連鎖反應。不過達利歐自己表示，其旗下產品的損失在可承受范圍之內，面對未來，他更擔憂的并非疫情影響，而是零利率的情況，而他所應對的辦法，則是利用曾經幫助其成功度過2008年金融危機時的“蕭條計量指標”。

達利歐回應爆倉，稱零利率比疫情更讓人擔憂

　　3月19日，橋水創始人達利歐接受CNBC采訪時表示，各國央行已經無法通過常規的貨幣政策來刺激市場，在利率已經觸底的情況下，央行放寬貨幣政策的能力較弱。他還估計，新冠肺炎疫情將使美國企業損失4萬億美元，全球企業或將因此損失12萬億美元，很多人損失慘重甚至破產。正因為此，他指出政府需要支出一筆很大的資金，至于財政刺激計劃的規模，他預計最低也應該在1.5萬億到2萬億美元之間，具體取決于貸款擔保和信貸等金融救助的形式。

　　3月18日晚間10點，達利歐在微博上表示“橋水一切安好”，以此來回應當晚一度在金融圈刷屏的“橋水基金爆倉”的傳聞，并在微博上附上了他發給客戶的信件，這封信件就是橋水3月18日的每日觀察，這份觀察披露了橋水旗艦基金今年以來截至3月18日的表現，采用風險評價策略的全天候基金跌了9%-14%不等，完全對沖的中性策略跌了7%-21%不等。

達利歐微博回應爆倉傳聞

翻譯自達利歐微博發布的每日觀察

　　在這份每日觀察中他還指出，全球金融市場和經濟已經跨過了一個非常危險的門檻，即跨入了經濟低迷、全球貧富差距較大、民粹主義盛行、利率降至0%的投資環境，這對所有的投資者都構成了巨大的風險。

　　在達利歐看來，疫情只能影響短期經濟不能影響長期經濟，他真正擔憂的是零利率。3月16日，達利歐曾發文指出，疫情導致經濟下滑確實出乎意料，這種非常嚴重的傳染病會產生許多有害的經濟影響，但是這些事情本身并沒有嚇到他，而真正令他擔憂的是利率降至0%。長期利率觸及0%意味著幾乎所有的資產類別都會下跌，因為利率下跌的積極影響將不復存在(至少不會有太大影響)。觸及0%的底部還意味著，幾乎所有儲備國央行的利率刺激工具(包括降息和收益率曲線指引)都將不起作用。此外，在這種0%的利率下限下，實際利率可能會上升，因為低油價和其他大宗商品價格、經濟疲軟以及更多的信貸問題將導致通貨緊縮。

　　面對當前情況，達利歐稱經過他們長時間的準備，他們更清楚如何在這種環境下進行投資。達利歐提到，早在2001年，他便率領他的投資團隊對歷史上的出現的部分大蕭條現象進行研究，并建立了一個“蕭條計量指標”( “Depression Gauge”)(即利率達到0%)，這個“蕭條計量指標”在2008年金融危機時幫助橋水逃過一劫。而此次應對疫情危機，達利歐表示也將采用這個策略即利用“蕭條計量指標”(利率降至0%)來觸發防御行動，它還包括持有期權頭寸，目的是在最糟糕的情況下限制損失。

　　值得一提的是，早在今年1月時，達利歐還曾表示看好資本市場的表示。彼時，他在參加達沃斯論壇期間接受采訪表示，如果有投資者在這樣的牛市中還減持現金為王，他們應該重新審視其策略，并直言“在這樣的市場情況下，應該買入，現金是垃圾！”

曾預言2008年金融危機和歐債危機

　　有著“金融界喬布斯”之稱的達利歐1949年出生在一個普通的意大利裔美國家庭，1971年被哈佛商學院錄取，畢業后在華爾街工作，工作幾年后于1975年在自己位于曼哈頓的公寓里創立了橋水，時年26歲。達利歐本人有著巨額的財富，2019年3月，他以184億美元財富排名2019年福布斯全球億萬富豪榜第57位。此外，他曾于2012年入選為《時代周刊》世界100位具有影響力人物。

　　公開資料顯示，達利歐所創立的橋水基金，發展至今已經成為世界最大的對沖基金公司，橋水基金官網顯示，橋水目前為350多個機構客戶管理著1600多億美元的資產，其中包括公共和企業養老基金，大學捐贈基金，慈善基金會，超國家機構，主權財富基金和中央銀行。

　　真正奠定達利歐與橋水今日地位的是其成功預測了2008年的金融危機，在市場一片慘淡的情況下，橋水的“純阿爾法”獲得了近10%的收益，并且在危機后幾年收益更高。

　　此后，達利歐又成功預測歐債危機后，橋水的兩只“純阿爾法”基金當年收益分別高達45%和28%，而另一只“全天候”基金收益達到18%。據公開資料顯示，在2008年金融危機時，橋水基金憑借全年14%的整體正收益，一戰成名，此后，橋水一直被視為全球頭號對沖基金。

　　然而橋水的發展也并非一帆風順。1982年，在錯誤判斷了全球經濟走勢之后，達利歐幾乎輸光了所有本錢，他曾在2018年的采訪中說，“當時，我太落魄了，Bridgewater發不起工資，而我不得不和我的父親借了4000美元來維持生計，又賣掉家里的兩輛車才熬過去。那段經歷簡直讓我生不如死，太痛苦了。但是，它也讓我深刻意識到了自己的魯莽，讓我想要找到那些和我意見不同的聰明人。”

專家：市場關注橋水是擔心會有連鎖反應

　　3月18日，一則關于“橋水基金爆倉，遭遇沙特主權基金贖回”的消息在網上盛傳，引發輿論的熱議。不過在不少業內人士看來，所謂橋水基金爆倉的傳聞，更多的是對于部分橋水基金今年來收益下滑的片面判斷。

　　安信證券首席策略分析師陳果表示，“橋水公布的截至3月16日今年收益最差的一個基金是-21%，其實在今年也不算太差。唯一可信的是他們可能面臨大額贖回壓力。當然現在美國基金大都面臨贖回壓力，橋水只不過也不例外，在今年表現有點低于資金的過高預期。”

　　中國社科院世經政所國際投資室主任、研究員張明指出，橋水之所以遭遇虧損，原因之一在于旗下進行Risk Parity策略交易的基金在前段時間里重倉了波動率均比較低的美股與高收益債券，而隨著疫情沖擊與油價下跌導致美股與高收益債券同時下跌，該基金不得不同時出手股票與高收益債券，從而遭遇了巨大虧損。

　　而對于將橋水爆倉類比于雷曼兄弟倒閉的觀點，張明表示，橋水是一家買方機構，無論在批發融資市場上還是衍生品交易市場上，橋水的核心節點地位都遠遜于雷曼兄弟。

　　財新智庫莫尼塔研究宏觀分析師姚世澤表示這次橋水業績虧損引發世界關注的原因之一就是橋水是全球最大的對沖基金，管理者約1600億美金的資產，一旦出了問題，其他小的基金有可能出更大的問題。除此之外，他還指出另外兩個原因：其一是因為達利歐太有名了，一生都在研究杠桿，如果一旦倒在杠桿上，就好比巴菲特投資虧了幾十幾百億，人們肯定會吃瓜。其二就是有2008年雷曼的前車之鑒，大家怕這個會演變成跟當年一樣的情況，以橋水的規模，市場會擔心引起連鎖反應，比如股市繼續暴跌、居民消費減少。

　　對于業績下滑，達利歐也在上述每日觀察中進行回應，主要表明了以下三點：第一，這種回撤程度歷史上發生過，但每次都能恢復過來；第二，橋水一直維持著流動性，能夠根據變化調整投資組合，可以隨時調整頭寸，第三，雖然這次損失了一些錢，但在可承受范圍之內，而且橋水的基本面良好，有能力恢復過來。(中新經緯APP)