原標題：央行派發定心丸！ 一次性開展萬億級公開市場操作 A股市場如何開局 

　　為確保農歷新年第一次開市后金融市場平穩運行，央行發布公告稱，為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩運行，2月3日中國人民銀行將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。

　　值得注意的是，央行提前一天公告，主要也是出于穩定明天金融市場開市后投資者預期。農歷春節期間，盡管國內金融市場休市，但海外市場、大宗商品、匯率等金融資產價格的下滑，讓投資者對明日開市后國內金融市場走勢表現出擔憂。

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼對本報記者表示，央行如此大力度的開展逆回購操作其意圖非常明確，向市場傳遞信號、穩定市場信心及預期。下一步，貨幣政策要更加靈活適度，保障市場流動性合理充裕。特別是要通過定向降準、再貸款、再貼現等措施，加大對中小銀行的流動性支持，鼓勵中小銀行銀進一步服務好受疫情影響較大的民營和小微企業。

　　董希淼強調，當然如果疫情在短期內得到控制，我國貨幣政策不應滑向寬松，不搞“大水漫灌”。總體而言，我國貨幣政策應在保持穩健的基礎上，針對疫情變化進行靈活適度、定向精準的調節。

　　重塑市場信心

　　據了解，2月1日，央行聯合財政部、銀保監會、證監會、外匯局等五部門聯合印發《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝對要點問題做出解讀。

　　潘功勝稱，2月3日金融市場開市后，人民銀行將提供充足的流動性。特別是考慮到疫情特殊時期和延期開市的雙重影響，人民銀行將通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具向市場提供流動性。

　　證監會黨委委員、副主席李超表示，證監會將扎實做好資本市場平穩開市的各項準備，同時，將堅持把加強疫情防控與維護資本市場平穩健康運行結合起來，組織動員證監會系統和市場各方力量，堅定信心、同舟共濟，以更堅定的態度、更有力的措施、更積極的行動，全力以赴做好疫情防控工作。

　　中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才對記者表示，央行一次性開展萬億級公開市場操作是為了增加市場流動性的同時，穩定市場預期、提振投資者信心，同時也起到對沖的作用。

　　此前，央行為對沖現金投放高峰、維護春節前銀行體系流動性合理充裕，從1月15日至22日，央行累計向市場投放了11800億元14天期逆回購，除1月21日和22日投放的1000億和300億外，其余10500億元逆回購將在2月3日集中到期。

　　也就是說，明天公開市場操作凈投放的流動性實則只有近2000億左右。此外，通過公開市場操作這種短期工具而非定向降準、中期借貸便利（MLF）向市場注入流動性，也體現出央行為應對當前疫情防控的穩妥基調。

　　央行表示，在上述1.2萬億流動性投放后，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。

　　徐洪才指出，對于央行出臺相關的應急政策，還是要給予肯定。當然，市場風險能不能完全對沖，還有待觀察。

　　華創證券表示，2月資金面大概率維持寬松狀態，資金價格維持低位的概率較大，不排除月初再次明顯下探。2月流動性缺口主要為月初的逆回購集中到期、三旬繳準和月中繳稅，但月初逆回購到期1.18萬億基本與1萬億以上的現金回流對沖，“動態考核”對流動性的釋放或將對沖繳準需求，繳稅壓力本身不大，月中仍有MLF例行性操作的可能，且處于穩定疫情期間流動性的要求，央行已經言明將通過逆回購等手段維持流動性的合理充裕。

　　A股如何開局？

　　面對新型冠狀病毒感染肺炎疫情的沖擊，A股新年開局將何去何從？

　　盡管國內金融市場休市，但境外市場普遍遭遇重挫。

　　美國三大股指中，道瓊斯工業指數本周累計下跌2.53%，標普500指數本周累計下跌2.12%，兩大指數均為2019年8月2日以來表現最差的一周，納斯達克指數本周累計下跌1.76%，為2019年8月23日以來表現最差的一周。

　　和A股走勢關系頗為緊密的港股市場，同樣出現周線的向下跳空缺口。1月20日盤中一度達到29174.92點的恒生指數，在1月31日收于26312.63點，本周累計下跌5.86%，為2018年2月9日以來表現最差的一個星期。

　　近期券商策略分析師們也紛紛撰文，根據2003年非典疫情對資本市場的影響推演2月3號開市之后A股的情況，一致認為中短期市場會受到負面情緒相對集中的影響，預期開市第一周市場會有明顯的下跌，震蕩幅度也會比較大。但是疫情對于市場情緒面和信心面的影響是可控的。

　　新時代證券表示，從更長期的視角來看，由于當下A股的估值中樞遠好于2003年，各行業盈利不斷出現改善的趨勢遠沒有結束，這一次疫情大概率不會改變2020年指數中樞抬升的大邏輯。

　　那么二月份是不是最好的加倉時間窗口呢？

　　國海證券指出，時間是疫情影響市場程度的重要因素我們認為若疫情能在二月中旬前得到控制，則市場預期將出現拐點；反之，二月中下旬將充分演繹疫情惡化預期。同時需要考量因時間推移而形成的氣候變化對疫情控制的積極作用。二月大盤指數呈現大波動震蕩特征，中期市場的核心影響因素依舊回歸到流動性預期和盈利預期，大盤指數趨勢向上。我們認為疫情對股票市場的影響集中在二月份，之后對股市影響較小，所以二月份是投資者調整結構和加倉的時間窗口。

　　疫情中所蘊含的結構性機會是否存在？

　　回顧歷史，2003 年A股與港股節奏有所不同，A股表現相對滯后，而港股與疫情發展關聯度更高。華安證券認為主要在于當時疫情消息相對滯后，以及港股國際化特點及時反映了國際資本的態度。因此，結合目前中國的發展背景，更傾向于類似 2003 年港股節奏，一次性釋放疫情影響。對比疫情差異，短線沖擊或較 SARS 更大。 一方面，與此次疫情致死率低，但傳染性更強，發展節奏更快的特點有關。另一方面，近期市場表現更為悲觀，或與目前處于宏觀經濟正處于換檔期，市場信息的傳播效率加快，全球化背景下各國貿易連接更為緊密有關。

　　由于疫情短期沖擊較大，對長期價值投資者影響不大。除了與此次疫情直接相關的醫藥生物產業鏈之外，銀行和房地產行業或將在疫情后期表現出一定的韌性，同時由此次疫情衍生出的科技相關細分領域也將受到深遠影響，如智慧醫療（分級診療）、線上娛樂/教育（在線影院）、云辦公（在線辦公、視頻會議）同樣值得關注。最后，消費電子、芯片半導體、工業互聯網、新能源汽車產業鏈等重點科技板塊長期邏輯沒有改變，或因此次疫情的擾動創造出機會。

責任編輯：王進和