原標題：長江證券包承超：監管呵護市場 中期對A股保持信心 來源：證券時報網作者：程丹?

打贏疫情防控阻擊戰正在有力有效進行，疫情對資本市場有何影響，市場參與各方該如何應對，證券時報專訪了長江證券研究所首席策略分析師包承超，他指出，即使疫情可能對短期情緒和風險偏好有所壓制，但中期應該對A股保持信心，資本市場改革的定力和中長期節奏并不會受到影響，這將有利于夯實市場底部。

近日，央行、證監會等五部委發布了“金融30條”強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情，直接涉及資本市場的主要有9條措施，證監會副主席李超表示，總的考慮是，按照一切有利于疫情防控和促進資本市場平穩運行的原則，特殊時期作出特別政策安排，尊重市場規律，體現監管彈性，為受疫情嚴重影響的地區、企業、投資者盡快渡過難關全力提供金融支持，讓資本市場的監管更有溫度、更暖人心。

包承超表示，證監會的表態非常及時，充分體現了金融需服務于實體的本質，體現了監管層對資本市場的呵護，維穩意圖明顯。資本市場預期管理很重要，疫情期間恰逢春節假期，境外市場的反應，或導致開市后A股市場出現異動，A股歷史上多次經驗告訴我們，穩定的預期能夠有效的保障市場的活躍度，一個活躍的市場才能夠保障企業有良好的直接融資能力。

“在當前的特殊時期，證監會出臺了多個特殊政策。”包承超指出，延期披露定期報告、放寬相關監管標準、減免疫區費用等舉措，在尊重市場規律的前提下，充分體現了監管的彈性，這對金融服務實體尤為重要。在2003年SARS期間，宏觀金融政策在爆發期都有結構性傾斜，例如保持總量流動性適度寬裕、財政政策向重點行業及區域給予優惠。對于直接融資市場而言，適度傾斜同樣重要。

一方面，疫情爆發期，部分服務業或受到一定程度影響，即使是上市企業，部分企業也可能會存在經營及現金流壓力；另一方面，上市公司大部分都是區域內或相關受影響行業內的頂梁柱企業，在當前關鍵時刻更需要資本市場的關懷和資源傾斜，只有保證了重點企業的再融資能力，緩解部分企業經營壓力，才能保證整條產業鏈上下游多數中小企業的經營能力。

對于A股開市后能否保障證券交易通暢，包承超認為，目前數據來看，通過互聯網渠道進行的證券交易已超過95%，基本能避免投資者聚集的情景。這與2003年非典時期有所不同，當下金融科技的力量能夠很大程度上在疫情防控過程中，保證交易規則不變，市場化機制不變。這一點在當下金融業不斷開放的大環境中至關重要，海外投資者往往對一個國家資本市場規則的穩定性較為關注，能在特殊時期依然保證金融市場的規則恒定、交易穩定也體現了國內金融市場的抗風險能力不俗。

談及疫情對A股的影響，包承超表示，宏觀政策適度支持，將助力疫情期間的經濟發展。回望2003年，非典時期的貨幣及財政政策合理支持和保障了疫情期經濟的平穩過渡，過往的經驗可以充分借鑒。

截至1月29日，各級財政向疫區下達補助超250億；央行也明確將在明天開展1.2萬億元公開市場操作投放流動性，并且，對疫情嚴重的地方提供優惠的信貸支持，貨幣和財政都做了適當結構性傾斜。包承超表示，后續貨幣政策有望持續加碼，央行明確表示會通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具，提供充足流動性，保持金融市場流動性合理充裕，維護貨幣市場利率平穩運行，節后市場，加大總量流動性支持，引導融資成本下降，緩解中小企業融資壓力，將是當下重中之重。

“這對于維護金融資產估值穩定也有益處。”包承超研究認為，A股歷史上，金融市場流動性在維持充裕的狀態下，整體估值大幅下行的風險并不大。同時，當前A股整體估值仍在中樞水平附近，權重板塊及權重個股估值仍較低。從這一點上來看，即使疫情可能對短期情緒和風險偏好有所壓制，但中期應該對A股保持信心，資本市場改革的定力和中長期節奏并不會受到影響，這將有利于夯實市場底部。

“我支持2月3日正常開市”。包承超表示，明日開市是權衡后的較優結果，要維持金融體系和經濟活動的正常運轉，市場化的運作機制不應輕易打破，資本市場需要盡量正常交易以提供足夠的證券流動性，并進一步穩定市場，消除系統性風險。目前，電子化交易已達到相當比例，具備了在疫情期間正常交易的客觀基礎。

對于部分投資者擔心的股票質押風險，包承超經過研究，認為整體可控。“目前有平倉壓力的股票質押規模已遠低于2018年峰值，也位于2019年以來的低位。加之有關部門還將對因疫情影響而致使股票質押風險暴露的企業提供緩解措施，如適當展期、不主動平倉或延長補倉時間等，這將緩解可能暴露的股票質押風險。”

證監會數據顯示，當前股票質押業務規模穩中有降，場內股票質押融資余額0.88萬億元，較峰值時下降45%以上，絕大多數融資期限為1至3年，整體履約保障比例約213%，股票質押業務有一定的安全邊際，風險總體可控。

另外，針對上市公司業績披露和再融資、并購重組批文的時效問題，證監會明確會適當延長批文時效，根據Wind數據，2019年至今，已取得再融資批文但尚未實施的上市公司共接近200家，其中有不少公司位于受疫情影響較為嚴重的地區。包承超表示，這將最大程度地確保上市公司正常資本運作行為不受影響，以保護投資者尤其是中小投資者的利益，也能一定程度上平抑相關公司在疫情期因業績披露、再融資或并購重組受限而帶來的股價波動。