原標(biāo)題：畢明建和尚福林激辯科創(chuàng)板跟投制度，有違市場化還是市場約束的必然？ 來源：界面新聞

　　記者 | 滿樂

　　科創(chuàng)板已平穩(wěn)運行3月有余，市場配套的券商跟投制度卻在近日引來了一番爭論。

　　在11月9日召開的第十屆財新峰會上，中國國際金融股份有限公司首席執(zhí)行官及管理委員會主席畢明建直言，科創(chuàng)板采取的強(qiáng)制跟投制度，并不符合市場運行的基本原則。

　　在畢明建看來，科創(chuàng)板發(fā)展過程中暴露的問題，需要采用市場化方式解決。過去在新股定價過程中，證券公司與發(fā)行人的關(guān)系比較密切，與投資者聯(lián)系不那么緊密。因而容易在定價層面形成系統(tǒng)性誤差，導(dǎo)致買賣雙方的不平衡。目前科創(chuàng)板為應(yīng)對這一問題采取的辦法是強(qiáng)制券商跟投。“全世界沒有一個市場是這樣做的，也不符合市場的基本原則，我們是中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該平衡買賣雙方”。

　　4月16日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》，其中規(guī)定，券商應(yīng)視發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的規(guī)模，認(rèn)購發(fā)行人首次公開發(fā)行股票2%至5%的股票。并明確，跟投股份的鎖定期定為24個月，這一期限長于除控股股東、實際控制人之外的其他發(fā)行前股東所持股份。

　　而據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，在科創(chuàng)板運行滿百天時，18家參與科創(chuàng)板個股跟投的券商，其跟投股份賬面浮盈合計17.58億元。但與之相對，券商9月份跟投股份的賬面浮盈一度曾超過20億元。在近期科創(chuàng)板個股盤中破發(fā)、新股發(fā)行首日漲幅偏低的趨勢下，市場熱度已不像3個月前那么高漲，券商跟投股份浮盈是否會進(jìn)一步縮小有待觀察。

　　“跟投的話，現(xiàn)在股市（整體價格）比較低。未來股市（整體價格）比較高，做一單鎖一單，怎么做下去”。畢明建在會上直言。

　　畢明建表示，國內(nèi)券商投行成立以來尚未經(jīng)歷內(nèi)部平衡的過程，“在海外得罪投資者是沒生意做的”。因而他主張借鑒海外市場成熟經(jīng)驗，在科創(chuàng)板市場采用更為市場化的做法，加強(qiáng)證券公司為機(jī)構(gòu)投資服務(wù)的能力，來解決新股發(fā)行中買賣雙方不平衡的問題。比如在證券發(fā)行過程中，為券商提供更多配售的權(quán)力。

　　對此，經(jīng)濟(jì)委員會主任，原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席尚福林則有著不同的意見。

　　“券商是一肩擔(dān)兩頭。但某種意義上，券商應(yīng)該更偏重投資者，替投資者做優(yōu)質(zhì)的上市公司選擇。跟投制度，是目前市場下形成的約束機(jī)制”。尚福林表示。

　　尚福林指出，我國建設(shè)資本市場的基礎(chǔ)與發(fā)達(dá)國家不同。中國是在長期的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)由改革開放建立的資本市場，而海外發(fā)達(dá)國家則是在股份制企業(yè)長期發(fā)展后，建立的資本市場。計劃經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)發(fā)股發(fā)債依賴的是國家信用，而不是企業(yè)自身的信用。這就導(dǎo)致國內(nèi)上市公司相對信譽較差，目前分紅的個股數(shù)量也較少。

　　另外，國內(nèi)券商內(nèi)部也時有違法違規(guī)行為，資本市場投資者以“短炒”的小散為主，缺乏長期投資者。這些都是資本市場發(fā)展過程中采用一些強(qiáng)制約束政策的原因。

　　“可能（跟投制度）在政策上面臨短期困難，但長期對實現(xiàn)公開、公平、公正的市場是有益的”。尚福林稱。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104