水皮雜談 期待一切從頭來過 雜彈A股之科創板

　　投桃報李。

　　中國第二屆進口博覽會在上海開幕，習近平主席發表致辭。水皮印象最深的是一句話，那就是，我們說過的話，說到做到。

　　習主席所說的說到做到，指的是他在第一屆進博會致辭時宣布的三大舉措。其一是加大對外開放，自由貿易區要擴容；其二是加速長三角一體化進程；其三是要在上海證券交易所創辦科創板并試行注冊制，時間不過一年，自貿區已經擴容到六片，長三角的一體化進程在持續推進。而科創板已經掛牌50個上市公司，注冊制平穩推進，創業板正在準備接棒。

　　把科創板作為打造上海金融中心地位的三大舉措之一是前所未有的，實際上是提升了A股也即是資本市場在中國經濟發展過程中的重要地位，甚至是主導地位。科創板的實踐一是嘗試了用資本的力量推動科技創新；二是用增量的改革帶動了資本市場的發展，事實證明是成功的，科創板的一系列改革舉措，比如放開定價，取消首周的漲跌停，券商跟投，漲跌幅放寬20%，公開上市流程，基本上是成功的。一個企業從提出申請到完成上市時間不過四個月，這在過去是根本不可能的事情，上市成本大規模壓縮，時間大幅減少。IPO常態化規模化對于處在經濟調整周期的中國企業而言是巨大的對沖因素，出于提升直接融資比例更有直接的刺激，出人意料的是，科創板的交易制度創新并沒有引來市場的非理性炒作，股價也沒有大起大落，一般而言是一步到位，雖然現在已經出現了破發的情況，但是在水皮看來，本來定價就是一種市場的雙向選擇，一級市場和二級市場接軌是正常的，同時也是成熟的表現，定價機制發揮了作用，有上有下，有賺有賠，有多有少，有風險才會有風控概念，這個成長也就更快，一句話，科創板是管理層在正確的時間，用正確的方式，做了正確的事情。易會滿主席在中央電視臺新聞聯播中出鏡，總結科創板的經驗，對下一階段資本市場推進十二項綜合治理指出了五個原則，第一個原則是尊重市場，尊重市場的運行規律；第二個原則是尊重法律；第三個原則是以增量改革帶動存量改革；第四個原則是尊重資本市場的人民性，即投資者保護；第五個原則是遵守底線思維，改革要在保持市場平穩中進行。易會滿的五項基本原則是比較接地氣的表態，因為尊重市場不是一句空話。市場有理性的時候，也有非理性的時候；市場有無形的手，也有有形的手；指數有上的時候，也有下的時候，平衡好機構（包括投資者）、上市公司和證監會三方的關系，保持平衡并不容易，更何況目前的舉措不少是對前期過度行政干預、過度市場保護的撥亂反正，恢復定增，恢復重組，調整大股東減持政策，IPO常態化，最后都落實一個點，就是供求關系，體現的也是一個點，那就是指數，感受的也是一個點，那就是股價。

　　中國資本市場的對外開放是真誠的。年內中國證監會已經取消QFII和RQFII的限制，明年，對于券商、基金、信托公司的股比限制也會取消，港股通、深股通、滬股通的雙向開放也為外資進入中國推開了方便之門，A股全面進入國際機構的配置名錄：三大指數基金公司悉數完成了A股的標配，MSCI、富時和道指標普均已到位，最新消息則是MSCI完成的評估正式把A股的納入因子從15%提升到20%，204家A股出現在增量名單中，其中189家是中型公司，A股在MSCI中國指數和新興市場指數中的權重被提升到12%和4%，僅此帶來的增量資金，就在3000億人民幣左右。而我們也看到最近一個月北上資金的加倉已經成為A股的主要亮點，也是支撐指數的主要力量，被動配置的資金一定意義上是長線投資的資金而不是過江龍式的短炒資金，改革開放有好處嗎？當然有，A股就是最大的受益者，至少在眼前是如此，長期還在于上市公司的品質。

　　“我為什么還在等待，我不知道為何仍這樣癡情，明知輝煌過后是暗淡，仍期待把一切從頭來過……共同期待一個永恒的春天，春天。”

　　這是韓磊唱的“期待”，水皮的腦中此時回蕩的就是那磅礴的旋律。

責任編輯：張國帥