來源 北京商報

　　央行10月15日公布了2019年前三季度信貸及社融數據，2019年前三季度新增信貸13.63萬億元，同比多增4867億元；前三季度社會融資規模增量比上年同期多3.28萬億元，金融對實體經濟的信貸需求增加。關于接下來的貨幣政策，有分析人士對北京商報記者表示，年內降準降息的可能性不大，下一個降準的觀測窗口或在明年春節前。

　　企業短期信貸規模激增

　　10月15日，央行官網公布了2019年前三季度金融統計數據報告。數據顯示，2019年9月，人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增3069億元。2019年前三季度新增信貸13.63萬億元，同比多增4867億元。

　　分部門看，2019年前三季度住戶部門貸款增加5.68萬億元，比去年同期少增0.01萬億元。其中，短期貸款增幅同比有所下降，中長期貸款同比有所多增。今年前三季度短期貸款增加1.54萬億元，去年同期為增加1.85萬億元，同比少增3100億元；中長期貸款增加4.14萬億元，去年同期為增加3.83萬億元，同比多增了3100億元。

　　對于在住戶部門貸款中，短期貸款增幅同比下降、中長期貸款同比多增的情況，蘇寧金融研究院研究員陶金對北京商報記者表示，居民戶短期貸款的收縮主要源自于今年以來消費金融監管政策的趨嚴。

　　“居民中長期貸款的同比多增可能也說明房地產市場的景氣度其實并沒有很大幅度地下降，房地產銷售和投資可能沒有市場預期得那么悲觀?！?nbsp;江海證券資產管理投資部研究主管吉靈浩對北京商報記者表示。

　　聯訊證券首席經濟學家研究院院長李奇霖則指出，在信貸中，居民部門中長期貸款表現不俗，一和房企應對融資收緊，采用降價等多種手段促銷，加快推盤有關；二與10月按揭貸款將錨定LPR，居民擔憂房貸利率上漲而提前入場購房有關。

　　此外，在非金融企業及機關團體貸款中，2019年前三季度整體同比有所多增，今年為增加8.22萬億元，去年同期為增加7.11萬億元。其中，短期貸款同比增幅明顯，今年增加1.47萬億元，去年同期為增加7046億元；中長期貸款增幅同比下降，今年增加4.84萬億元，去年同期為增加4.93萬億元。票據融資較去年同期增幅明顯，今年前三季度增加1.73萬億元，去年同期為增加1.21萬億元；非銀行業金融機構貸款減少2841億元，去年同期為增加2874億元。

　　陶金認為，盡管貨幣政策沒有明顯寬松跡象，但三季度央行利率市場化機制取得重大進展，貨幣傳導到信貸的機制較之前有所改善。除了季度末和節前流動性有所收緊以外，三季度及9月大部分時間銀行體系流動性均較好，支撐信貸數據回暖。“今年前三季度的信貸結構特點主要是企業短期信貸規模激增，其中包括了短期票據融資的增加，體現了資金周轉需求的明顯增加，背后是實體經濟的盈利面臨承壓和銀行在季度末業務沖量的結合。”

　　實體經濟信貸需求增加

　　整體來看，今年前三季度社會融資規模增量累計為18.74萬億元，比去年同期多3.28萬億元。去年同期社融增量累計15.37萬億元，比上年同期少2.32萬億元。

　　央行調查統計司司長阮健弘在解釋這一增量時表示，金融對實體經濟的信貸需求增加，前三季度對實體經濟發放的人民幣貸款增加13.9萬億元，同比多增1.1萬億元；同時，前三季度企業債券凈融資2.39萬億元，同比多6955億元；地方政府專項債券凈融資2.17萬億元，同比多4704億元。

　　此外，表外融資下降態勢回暖，前三季度委托貸款減少6454億元，同比少減5138億元；信托貸款減少1078億元，同比少減3589億元；未貼現的銀行承兌匯票減少5224億元，同比少減1562億元，三項合計少減1.03萬億元。

　　陶金表示，社融受到實體經濟融資需求的影響較大。當前實體經濟狀況對投資需求進而中長期貸款需求造成很大承壓，但與此對應的是企業短期信貸需求增加明顯。此外，前三季度地方專項債發行，對應的基建配套融資也有所回升，同時三季度企業債券融資規模保持較好水平，這兩大因素一定程度托底前三季度社融。

　　從結構看，前三季度對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社會融資規模的74.2%，同比低8.6個百分點；委托貸款占比-3.4%，同比高4.1個百分點；信托貸款占比-0.6%，同比高2.4個百分點；未貼現的銀行承兌匯票占比-2.8%，同比高1.6個百分點；企業債券占比12.8%，同比高1.8個百分點；地方政府專項債券占比11.6%，同比高0.6個百分點；非金融企業境內股票融資占比1.3%，同比低0.7個百分點。

　　年內降息概率小

　　今年前三季度，央行降準、定向降準等政策看點頗多，進入四季度，央行貨幣政策如何走也備受關注。

　　關于央行接下來的貨幣政策，陶金表示，央行依然會遵循“加大逆周期調節力度”、“保持定力”等政策思路，進行及時地預調微調，因此若逆回購仍在邊際收緊，央行預計會開展逆回購，但規模不會很大，同時也存在規模不大的中期市場操作。

　　就接下來的降準降息空間來看，吉靈浩對北京商報記者表示，年內降準降息的可能性不大。央行通過LPR的報價，就能夠引導金融機構逐步降低信貸融資成本，政府的目標就是降低融資成本，既然不降息也能實現，自然不會選擇降息?！坝绕涫乾F在通脹壓力這么大，房地產調控也不能松，降息副作用太大，降息可能性我認為非常低?！?/p>

　　陶金同樣表示，降息空間可能不大，其中重要原因是通脹壓力變大，央行控制物價水平的目標重要性明顯提高。不過從長期看，在降低實際利率的長期要求下和銀行競爭日益充分的趨勢中，MLF利率及LPR利率的降低態勢是明確的。

　　他同時指出，四季度在流動性方面存在一定不確定性、實體經濟信貸需求的情況下，存在降準空間，以滿足銀行流動性要求。

　　北京商報記者 孟凡霞 馬嫡

責任編輯：楊希 1904183207