原標(biāo)題：十大券商激辯A股節(jié)后走勢：調(diào)整是否已到位，還有哪些股可買

　　9月30日，三季度的最后一個交易日，A股三大股指早盤集體下跌，午后發(fā)力反彈一度翻紅，但最終全線收跌。

　　A股經(jīng)過一周的國慶休市，那么10月份市場將呈現(xiàn)何種走勢？

　　澎湃新聞（www.thepaper.cn）收集了10家券商的觀點(diǎn)，有券商認(rèn)為，市場節(jié)后有望反彈，未來1-2個月市場是很好的投資窗口，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為要考慮在風(fēng)險偏好降溫后進(jìn)一步回歸基本面，關(guān)注三季報盈利確定性。此外，科技股、券商股等被認(rèn)為最有投資機(jī)會。

　　“我們認(rèn)為，未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)高點(diǎn)。”中信證券表示，未來行情的延續(xù)勢必建立在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期上，由順周期屬性的權(quán)重股接力上漲。

　　中信證券指出，當(dāng)前市場有充足的增量流動性，政策落地，市場對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期會逐步形成，疊加全球流動性寬松和國內(nèi)資本市場改革對風(fēng)險偏好的提振，市場將做出決斷。

　　海通證券荀玉根團(tuán)隊發(fā)布研報稱，折返跑未完，借鑒歷史，上證綜指2733點(diǎn)附近是牛市第二波上漲的起點(diǎn)，外盤下跌等因素干擾下，初期的折返跑蓄勢尚未完成。

　　該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，主升浪加速需要確認(rèn)基本面或政策面向好，跟蹤四季度后半段基本面數(shù)據(jù)和政策動向。行情加速往往靠低估的銀行帶動，歲末年初是窗口期，中期而言科技和券商更優(yōu)。

　　中信證券：

　　未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口

　　全球流動性寬松大局已定，10月貿(mào)易談判后預(yù)計國內(nèi)流動性寬松共識將重新凝聚。10月是政策決斷期，政策對于穩(wěn)定2020年增長的必要性仍在提升，前期持續(xù)收緊的地產(chǎn)調(diào)控也為未來政策提供了更多空間。

　　政策決斷驅(qū)動市場決斷，未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口。未來行情的延續(xù)勢必建立在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期上，由順周期屬性的權(quán)重股接力上漲。當(dāng)前市場有充足的增量流動性，政策落地，市場對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期會逐步形成，疊加全球流動性寬松和國內(nèi)資本市場改革對風(fēng)險偏好的提振，市場將做出決斷。未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)高點(diǎn)。

　　配置上延續(xù)對低估值且受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)品種的推薦。

　　廣發(fā)證券：

　　四季度市場震蕩調(diào)整幅度預(yù)計遠(yuǎn)小于二季度

　　“秋收冬藏”邏輯轉(zhuǎn)向中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大（增長可能低于預(yù)期）+政策掣肘尚未被證偽（等待11月5日MLF到期續(xù)做是否調(diào)降利率）。中國經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大。中國貨幣政策掣肘尚未被證偽。

　　預(yù)計四季度市場震蕩調(diào)整幅度遠(yuǎn)小于二季度，國內(nèi)政策“穩(wěn)增長”是大基調(diào)、實體亮相的“預(yù)期差”更小，但海外波動不確定性更大。

　　國金證券：

　　警惕部分行業(yè)過度炒作風(fēng)險

　　10月是上市公司三季報披露的時間窗口。從行業(yè)情況看，“計算機(jī)、通信、電子、醫(yī)藥、食飲、化工、電氣設(shè)備”等行業(yè)三季報業(yè)績高增長的公司數(shù)量居多，尤其“消費(fèi)電子、養(yǎng)殖”等板塊相關(guān)上市公司表現(xiàn)突出；由于之前有部分上市公司早在今年7、8月份已披露了三季報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績高增長的部分公司股價存在被透支的可能，警惕過度炒作風(fēng)險。

　　年初至今，“消費(fèi)、科技”兩大板塊漲幅較大，而金融地產(chǎn)、周期板塊漲幅明顯落后，后續(xù)或有補(bǔ)漲的需求；預(yù)計10月為A股調(diào)整與布局期，整體不悲觀，10月A股以存量結(jié)構(gòu)性行情為主，在存量行情下市場風(fēng)格完全切換的條件不具備，但前期漲幅過高的細(xì)分子行業(yè)或分化，需開始逐步關(guān)注起部分績優(yōu)低估值藍(lán)籌板塊（個股）。

　　安信證券：

　　市場情緒逐步趨于理性

　　經(jīng)過近期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整后，市場情緒逐步趨于理性。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險日趨顯現(xiàn)，全球風(fēng)險偏好逐步下行，大類資產(chǎn)波動率逐步上升，對于國內(nèi)短期風(fēng)險偏好造成一定沖擊。從國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)曙光乍現(xiàn)，未來逆周期政策進(jìn)一步發(fā)力，市場整體尚不面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　短期市場可以考慮在風(fēng)險偏好降溫后進(jìn)一步回歸基本面，例如三季報高景氣的方向，適當(dāng)回避純粹高風(fēng)險偏好驅(qū)動近期漲幅較大的品種。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：券商、醫(yī)藥、電子、汽車、風(fēng)電等，主題建議關(guān)注自主可控、國企改革等。

　　海通證券：

　　初期的折返跑蓄勢尚未完成

　　借鑒歷史，上證綜指2733點(diǎn)附近是牛市第二波上漲的起點(diǎn)，外盤下跌等因素干擾下，初期的折返跑蓄勢尚未完成。主升浪加速需要確認(rèn)基本面或政策面向好，跟蹤四季度后半段基本面數(shù)據(jù)和政策動向。

　　預(yù)計11月到年底，有望看到基本面企穩(wěn)逐步確認(rèn)，政策面進(jìn)一步發(fā)力，牛市第二波主升浪將加速向上。行情加速往往靠低估的銀行帶動，歲末年初是窗口期，中期而言科技和券商更優(yōu)。

　　聯(lián)訊證券：

　　中長期看多黃金的配置價值

　　國慶假期間，海外市場大幅波動對市場風(fēng)險偏好形成一定制約，考慮到節(jié)前資金獲利回吐明顯，或提前消化了假期的部分負(fù)面因素，指數(shù)下跌空間不大。此外，10月是傳統(tǒng)的繳稅大月，解禁規(guī)模也為年內(nèi)較高，稅期擾動和解禁壓力的加大，若無降息降準(zhǔn)或公開市場操作等工具對沖，資金面或?qū)⒊袎骸?/p>

　　逆周期政策跟進(jìn)，金融、基建鏈存在補(bǔ)漲預(yù)期。在市場利率下行、美元貶值壓力上升以及全球風(fēng)險因素增多的大環(huán)境下，中長期看多黃金的配置價值。

　　中銀國際證券：

　　適度增加低估值防御類板塊配置

　　10月A股市場預(yù)判是盈利下行，流動性環(huán)境邊際偏弱，不確定因素抑制風(fēng)險偏好提升，10月A股市場賺錢效應(yīng)趨弱。10月市場將逐步由分母端邏輯過渡為分子端。隨著10月起三季報時間窗口的開啟及不確定因素導(dǎo)致的市場風(fēng)險偏好的收縮過程中，10月市場對于盈利因子關(guān)注度將會顯著提升。綜上，根據(jù)月度評估模型，10月A股市場賺錢效應(yīng)趨弱。

　　風(fēng)險偏好趨弱，關(guān)注三季報盈利確定性，適度增加低估值防御類板塊配置。行業(yè)配置上，結(jié)合業(yè)績確定性、估值水平及海外沖擊多因素綜合考量，業(yè)績確定性高的科技龍頭依然具有配置價值，但需警惕風(fēng)險偏好收縮過程中成長板塊面臨的回調(diào)風(fēng)險。

　　民生證券：

　　市場靜待靴子落地

　　節(jié)日期間，海外股、債、匯、商品波動較大。歐美股市之所以大幅下跌，最直接的原因是對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。9月美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，在風(fēng)險資產(chǎn)價格缺乏進(jìn)一步支撐力量以上漲的背景下，弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就成為了價格下跌的邊際推動力。

　　節(jié)后市場面臨貿(mào)易談判及9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)兩大不確定因素，市場靜待貿(mào)易談判靴子落地。考慮到十一長假后即將進(jìn)入三季報披露期，且10月底降息預(yù)期再升溫，預(yù)計10月中下旬將開啟新一輪反彈行情。十月中旬之前市場仍存較大不確定性，短期看好養(yǎng)殖與黃金板塊。中長期依然看好A股的戰(zhàn)略配置價值，建議關(guān)注景氣度出現(xiàn)拐點(diǎn)的科技股。

　　國泰君安證券：

　　A股已充分定價外部風(fēng)險，市場節(jié)后有望反彈

　　A股已充分定價國慶外部風(fēng)險，市場節(jié)后有望反彈。過去20年國慶開市至10月15日平均漲幅為正且上漲概率為65%，但10月平均漲幅為負(fù)。A股10月表現(xiàn)呈動量效應(yīng)，節(jié)后表現(xiàn)延續(xù)9月及9月末趨勢。歷史上國慶期間港股與美股表現(xiàn)對節(jié)后A股影響較大。考慮到9月A股整體向好，節(jié)前調(diào)整充分，休市期間外盤跌幅有限，節(jié)后A股有望反彈。

　　科技股節(jié)前調(diào)整較大，10月可戰(zhàn)略布局。2019年上半年末科技板塊的公募基金配置比例處于近6年新低，交易阻力較小。科技板塊的市盈率與市凈率也處于2010年以來30%分位以下。全球5G建設(shè)加快，半導(dǎo)體銷量和我國智能手機(jī)產(chǎn)量均有底部回升跡象，科技板塊ROE為歷史底部。科技板塊超額收益率走勢領(lǐng)先于基本面，當(dāng)前為科技板塊長期牛市起點(diǎn)。近期科技板塊跌幅較大，建議戰(zhàn)略布局。

　　方正證券（維權(quán)）：

　　10月首選銀行、電子、醫(yī)藥生物等三個行業(yè)

　　政策角度，8月中旬以來的逆周期加碼政策進(jìn)入到觀察期，下一次逆周期政策發(fā)力窗口在中央經(jīng)濟(jì)會議前后。股市方面，8月中旬后逆周期加碼引發(fā)的反彈進(jìn)入到尾聲，后續(xù)進(jìn)一步的上漲需要風(fēng)險偏好進(jìn)一步改善，可以觀察政策變化、貿(mào)易戰(zhàn)動向等，保持耐心。

　　目前市場的核心在于估值的變化，業(yè)績短期難有起色。全球性的經(jīng)濟(jì)下行由于貿(mào)易摩擦、英國硬脫歐等事件無法緩解，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定性集中在地產(chǎn)、出口和制造鏈條。低估值的銀行保險、建筑以及景氣確定的通信、消費(fèi)電子、食品飲料、醫(yī)藥生物等鏈條值得關(guān)注，10月份首選銀行、電子、醫(yī)藥生物等三個行業(yè)。

責(zé)任編輯：張恒