原標(biāo)題：沙特阿美重新討論“世紀(jì)IPO”，盈利下跌仍堅(jiān)持2萬億美元估值

　　為謀求上市而提高公司透明度，沙特阿美首次召開財(cái)報(bào)電話會(huì)議，據(jù)知情人士透露，公司最快將在明年上市。

　　為了順利上市，沙特阿拉伯國家石油公司（ARAMCO，下稱“沙特阿美”）第一次召開了財(cái)報(bào)電話會(huì)議。

　　沙特阿美12日公布的上半年業(yè)績報(bào)告中顯示，該公司凈利潤從去年同期的530億美元下降至今年的469億美元，下跌了12%。油價(jià)的下跌和成本的增加使其凈利潤出現(xiàn)了下降。

　　外界人士認(rèn)為，首次召開財(cái)報(bào)電話會(huì)議，顯示出沙特阿美為謀求上市而提高公司透明度。據(jù)知情人士透露，該公司正在研究恢復(fù)公司的首次公開募股（IPO）計(jì)劃，公司最快將在明年上市。

　　但是在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)，上海外國語大學(xué)中東研究所副研究員鄒志強(qiáng)表示，總體來看，沙特阿美IPO計(jì)劃已經(jīng)推出3年了，很多關(guān)鍵問題仍沒有明確說法，面臨的不確定因素眾多，對于阿美能否在2020年上市不抱樂觀態(tài)度。

　　沙特要價(jià)2萬億美元

　　想要IPO，就離不開公司估值問題，但是對于沙特阿美的具體估值，沙特高層與市場人士產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的分歧。

　　據(jù)能源行業(yè)和銀行業(yè)的消息人士稱，沙特王儲(chǔ)薩勒曼（MohammedBinSalman）堅(jiān)持認(rèn)為沙特阿美的估值應(yīng)在2萬億美元左右，而沙特阿美內(nèi)部人士以及銀行業(yè)專家表示，應(yīng)該把估值的目標(biāo)下調(diào)至1.5萬億美元左右。

　　據(jù)與沙特阿美關(guān)系密切的消息人士稱，沙特阿美董事會(huì)已在近日開會(huì)，可能就公司的估值再次進(jìn)行了討論。

　　為了使沙特經(jīng)濟(jì)多元化，薩勒曼王儲(chǔ)在2016年首次提出出售一部分沙特阿美股權(quán)時(shí)，就對其估價(jià)2萬億美元。

　　接近沙特阿美以及熟悉其IPO計(jì)劃的多個(gè)消息來源表示，盡管很多銀行表示實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)有難度，但是王儲(chǔ)至今仍然堅(jiān)持這一價(jià)位。

　　對于沙特政府為何要堅(jiān)守2萬億美元的估值不松口，鄒志強(qiáng)對第一財(cái)經(jīng)記者表示，沙特阿美在沙特國內(nèi)以及全球石油市場上的地位眾所周知，沙特阿美IPO是2016年沙特推出的2030年愿景的內(nèi)容之一和實(shí)現(xiàn)2030愿景的重要資金來源和支撐措施，特別是在近年來財(cái)政壓力日益增大的背景下，沙特政府對其寄予厚望。

　　但是在過去三年內(nèi)，世界各國紛紛加快腳步，從化石燃料向新能源轉(zhuǎn)移，以抑制全球變暖，這令油價(jià)承壓。估值的落差可能會(huì)阻礙股票發(fā)售。

　　據(jù)外媒報(bào)道，一位熟悉計(jì)劃的消息人士稱：“如果市場沒有給予沙特阿美一個(gè)恰當(dāng)?shù)墓乐担筒患庇谶M(jìn)行IPO，他們可以一直推遲。他們有回旋的工具，并非處于弱勢才讓沙特阿美上市，可以等到估值達(dá)到期望值和國家利益的目標(biāo)。”

　　對于沙特阿美上市遲遲未能實(shí)現(xiàn)，鄒志強(qiáng)表示，沙特國內(nèi)對于是否上市、在哪里上市一直存在爭議，既要充分評估各種因素，也在等待一個(gè)最為合適的時(shí)機(jī)。

　　“從市場角度來看，沙特阿美IPO存在很多風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，主要包括沙特阿美對國際油價(jià)的高度敏感性，產(chǎn)量與利潤受到國際油價(jià)波動(dòng)的直接影響而帶來的脆弱性；沙特政府和企業(yè)管理的不透明，可能尚未做好公開透明的相關(guān)準(zhǔn)備；沙特與歐佩克之間的緊密關(guān)系可能使其在美歐面臨反壟斷指控；海灣地區(qū)局勢等地緣政治的影響等。”鄒志強(qiáng)對第一財(cái)經(jīng)記者解釋道。

　　“世紀(jì)IPO”

　　不過，無論如何，即使只是按照市場人士給出的1.5萬億美元估值上市，那也將是史上最大規(guī)模的IPO。

　　沙特政府初步計(jì)劃出售沙特阿美5%的股權(quán)，以募集1000億美元的資金。目的在于為沙特主權(quán)財(cái)富基金籌集資金，用以投資非石油行業(yè)。

　　當(dāng)IPO擱置后，沙特主權(quán)財(cái)富基金以690億美元的價(jià)格，向沙特阿美出售了石化企業(yè)沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司（SABIC）70%股權(quán)。

　　在宣布了沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司的收購交易后，沙特阿美在今年4月份首次在國際市場發(fā)債。債券發(fā)售取得了很大的成功，120億美元的債券發(fā)行吸引到了超過1000億美元認(rèn)購。

　　首次在國際市場上發(fā)債，無疑是沙特政府在沙特阿美IPO前的一次投石問路。超過8倍的認(rèn)購比例，無疑讓沙特政府舒了一口氣，這表示卡舒吉遇害事件給沙特帶來的壓力已經(jīng)消退。所以在這不久之后，對于沙特阿美IPO的討論又重新得以恢復(fù)。

　　由于是在國際市場上銷售債券，迫使沙特阿美在今年首次披露了財(cái)務(wù)狀況，顯示其凈收入高達(dá)1110億美元，這要比埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌公司、英國石油公司、雪佛龍以及道達(dá)爾這五家國際能源巨頭的總凈收入還要高出三分之一。

　　在7月《財(cái)富》雜志發(fā)布了2019年世界500強(qiáng)名單，沙特阿美榮登世界上最賺錢的公司，為沙特貢獻(xiàn)了20%的財(cái)政收入和85%的稅收。

　　即使有這樣讓人瞠目結(jié)舌的利潤，一家參與沙特阿美重新上市的銀行還是“僅”給出了1.4萬億至1.5萬億美元的估值區(qū)間，其中還包括了新收購的沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司。

　　在投資者看好新興能源、化石燃料前景疲軟的背景下，傳統(tǒng)的油氣公司已很難吸引投資者的興趣。今年迄今為止，標(biāo)準(zhǔn)普爾能源板塊上漲為2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤的漲幅，而同期標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)上漲15%。

　　對于石油公司的估值，另一個(gè)關(guān)鍵因素是對油價(jià)的預(yù)期。由于原油需求放緩，而美國原油產(chǎn)量的大幅增加，沙特以及歐佩克產(chǎn)油國，以及諸如俄羅斯這樣的非歐佩克產(chǎn)油國今年以來，一直努力通過減產(chǎn)協(xié)議，希望通過限制供應(yīng)來提升油價(jià)。目前布倫特原油價(jià)格每桶不到60美元，大大低于沙特今年在制定預(yù)算時(shí)所預(yù)測的80美元/桶。

　　接近沙特阿美的消息人士表示，公司一直致力于獨(dú)立于油價(jià)來提升自己的價(jià)值。

　　在收購了沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司后，印度信實(shí)工業(yè)集團(tuán)（RelianceIndustries）在12日宣布，沙特阿美將收購信實(shí)集團(tuán)煉油和石化業(yè)務(wù)的20%股份，總價(jià)值約150億美元。如果最終成功，這筆交易將是印度有史以來獲得的最大一筆外國直接投資。

　　沙特阿美近來的這些大動(dòng)作表示，公司正計(jì)劃增加在精煉和石化方面的投資，為其生產(chǎn)的原油開拓新市場。與此同時(shí)，公司把化工業(yè)務(wù)的增長視為下游策略的核心，以降低石油需求放緩風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)任編輯：張玉潔 SF107