原標題：一位私募經理科創板首日陳情： 中簽賣出后何以再進入

　　松壑

　　與不少公募機構選擇賣出“不再回頭”不同，吳科所在私募機構負責人仍然建議其以小部分資金繼續在二級市場尋找科創板的“投機”機會，而不少投資經理和交易員也在尋找其中的交易機會。

　　吳科（化名）是東部地區一家私募機構的投資經理，在首批25家科創板公司上市的7月22日清晨，他醒來得要比往日更早一些。

　　“早上五六點就醒了，可能因為（科創板開市）第一天，感覺可能是潛意識起作用了。”吳科說。

　　和許多私募機構相比，吳科所投管的產品是幸運的，其產品已經在新股申購中中簽，當天25只科創板新股漲幅大多翻倍，其持倉大幅收獲盈利。

　　但與不少公募機構選擇賣出“不再回頭”不同，吳科所在私募機構負責人仍然建議其以小部分資金繼續在二級市場尋找科創板的“投機”機會，而不少投資經理和交易員也在尋找其中的交易機會。

　　在吳科看來，25只科創板新股的估值相對較高，的確存在較大的市場風險，但考慮到市場熱度、流通盤占比較小、換手率較高的因素，目前科創板仍然具有獲利的可能性，但他同時明確表示，相關操作具有較高風險，往往適用于具有風險承受能力和成熟交易經驗的機構投資者開展，并不建議個人投資者效仿。

　　開市即賣出

　　對于科創板的開市，當天早起的吳科，也用了較長時間坐在電腦前等待。

　　“早上很早就到公司了，從8點多鐘就守在電腦前面刷新聞，一直等著開市。”吳科表示，“因為開盤估計就會有交易，所以也就一直守著。”

　　吳科對于開盤的等待，與其所投管產品此前申購的成功獲配有關。“我這邊打中了4只新股，考慮到開盤會出現比較大的漲幅，所以當時就準備好賣掉了。”吳科表示。

　　市場預期科創板開始的暴漲如期而至。交易所數據顯示，7月22日早盤，25只科創板股票開市集體暴漲，平均漲幅較發行價超過120%，其中安集科技、中微公司等多家公司股價漲幅超過了200%。

　　吳科坦言，科創板開市時的漲幅的確令人瞠目。

　　“不過開盤時的這個漲幅還是有些超出我們的預期，因為科創板本身是經過詢價報價的，而且又有50萬元的投資者門檻，沒想到還是出現了開盤暴漲這么多的現象。”吳科坦言，“我們之前內部測算認為，實際上參與者和其他板塊相比比較有限，但我們還是低估了投資者對科創板的參與熱情。”

　　“之前就料想到開盤后會出現比較大的漲幅，所以開始集合競價階段就下單賣掉7成以上的已中簽的新股，策略是優先賣掉流通盤更大的股票，比如中國通號。”吳科表示。

　　如此策略事后證明具有一定的道理。數據顯示，中國通號開盤上漲近100%，但開盤半小時內很快震蕩下行，其漲幅也隨之收窄至32%左右。

　　“因為開盤后很多持牌機構的票會因為觸及止盈點賣掉，而且科創板線下網申占比較大，而且這些機構也不可能在高位上再買入，所以我們料到必然有這么一波出貨，導致價格出現短暫的下跌。”吳科表示，“所以開盤的一波下跌躲過去了。”

　　然而，伴隨著多家公司股價的回落，也被吳科所在機構視為第二次交易機會。

　　“價格沖低回落后，也有了比較多的換手率之后，老板之前就說，希望能找一些交易機會再買進一點。”吳科表示，“我個人是覺得估值有點高了，而且本來也中簽了，最好能夠求穩，沒能把握到交易機會，就沒有再去操作，但是確實有其他交易員在一些股票反彈的途中殺進去了。”

　　“不過這個投機參與也只允許用小部分資金，一方面是看價量指標的交易機會，畢竟打新已經盈利，存在一些試錯的空間，另一方面交易員也能通過這些交易，進一步習慣新股前5日不設漲跌幅的交易機制。”吳科表示。

　　T+1的失衡

　　在吳科看來，雖然其認為科創板公司的股價市盈率已經較高，但從純粹的交易機會角度看，部分科創板公司股票的確存在機會，其原因在于部分股票出現了較高的換手率。

　　“許多股票一開盤換手率就30%以上，后來越來越高，這會讓流通盤的比例不斷減少。”吳科表示，“因為是T+1機制疊加不設漲跌幅限制，會導致一些公司的當日流通盤不斷變得稀缺，越是到尾盤，供需就會越失衡，想買的人不容易買到。”

　　Wind數據統計顯示，25只科創板新股中，除南微醫學的換手率為65.68%外，其余24只科創板股票的換手率均高于72%，其中安集科技收盤時換手率最高達86.19%。

　　“假設流通市值是4億，如果換手率超過85%，那么最終剩下的流通市值也就只有幾千萬了，這部分散盤將對定價的邊際作用將會非常明顯。”北京一家私募機構負責人表示。

　　“主板市場雖然也是T+1機制，但是有了漲跌停限制，往往會對換手率帶來限制，流動性雖然會出問題，但本身不存在流通盤逐漸稀缺的問題。”吳科指出，“但在不設漲跌幅的情況下，不排除有一些大資金‘敢死隊’敢花高價來吸籌，進而提高流通盤占有率。”

　　在吳科看來，這一狀況可能會誘發大資金對部分小市值科創板公司的炒作行為。

　　“第一天，這些大資金不斷買入，控住的流通盤比例也就會相對更高，第一天就可以拉高，第二天控制市場供給按住在一個價格上不動，還是會掙錢。”吳科表示，“像我們倒沒有這種想法，逢低的合理機會也只是想搭順風車，當然主要的原因還是資金沒有那么多。”

　　不過吳科也指出，科創板的多數公司股價估值已經較高，不適合中小投資者進入，而相關投機交易也適用于風險承受能力較高、市場操作經驗豐富的機構投資者。

　　“目前估值已經比較高了，蹭這種機會對機構來說已經是高風險操作，真的不適合中小個人投資者參與。”吳科坦言。

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責任編輯：常福強