最新估值超100億美金，貝殼找房還引入了碧桂園

隨著D輪融資啟動，貝殼找房的股東陣容及估值又步入一個新臺階。

　　3月25日，貝殼找房宣布啟動D輪融資，D輪融資由戰(zhàn)略投資方騰訊領(lǐng)投8億美元。界面新聞最新獲得的一份名為《貝殼找房專項股權(quán)基金》的文件，則披露了這家企業(yè)D輪融資更為詳細的內(nèi)容。

　　《貝殼找房專項股權(quán)基金》顯示，貝殼找房D輪規(guī)模超過12億美元。其中，騰訊領(lǐng)投8億美元，知名投資者還包括Gaw Capital/基匯、高瓴資本、源碼投資、碧桂園創(chuàng)投、新天域、華興資本、海峽資本等，D輪其他投資人合計投資11300萬美金。

　　D輪融資前，貝殼找房估值95億美金。貝殼方面向界面記者表示，此輪融資后的最新估值超過一百億美金。

　　這家以“火箭”速度融資的獨角獸企業(yè)，股東陣容可謂豪華，除高瓴資本、華興資本、源碼資本等著名投資機構(gòu)外，還包括萬科、融創(chuàng)以及參與本輪融資的碧桂園創(chuàng)投。宇宙第一房企碧桂園也是首次出現(xiàn)在貝殼找房的投資者陣容中。

（鏈家歷年來融資詳情 資料來自《貝殼找房專項股權(quán)基金》）

　　在左暉All in 貝殼找房之前，鏈家從2011年開始啟動Pre-A輪融資，鼎暉投資9400萬人民幣，2014年啟動A輪，復星銳正資本參與投資。

　　2016年開始，鏈家融資動作進入頻繁期。2016年4月，鏈家獲得B輪60億元融資，騰訊、百度領(lǐng)投。來自PE資金、實體經(jīng)濟的各路資金參與了此次投資，其中包括新希望、源碼資本、經(jīng)緯中國、執(zhí)一資本等等。

　　2017年初，萬科和融創(chuàng)大手筆入股鏈家。根據(jù)融創(chuàng)的投資額和持股比例估算，鏈家估值達到416億元。這輪融資后，鏈家注冊資本一路攀升，從2015年前的1046萬元增加到2054.02萬元。公司董事會也得以擴容，新希望的張明貴、華興資本的包凡、融創(chuàng)的孫宏斌、萬科的劉肖也先后進入董事會，占據(jù)12個席位中的4席。

　　2018年鏈家啟動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，同年4月上線了平臺產(chǎn)品貝殼找房。鏈家縮進“貝殼”，貝殼擔任大鏈家體系的主導角色，鏈家系逐漸演變?yōu)樨悮は担溂彝顿Y方股權(quán)將通過協(xié)議鏡像平移至貝殼。

　　2019年3月，貝殼找房接棒鏈家，啟動D輪融資。根據(jù)《貝殼找房專項股權(quán)基金》，貝殼找房 D輪投前估值95億美元，折合人民幣約638億，相當于2018年收入280億元的2.3倍，相當于2019年預測收入366億元的1.7倍。

　　《貝殼找房專項股權(quán)基金》還披露貝殼找房詳細的財務數(shù)據(jù)：2018年收入為280億，毛利63億，2019年預計收入366億，同比增長達31%，凈利潤8億。

　　不過，貝殼找房現(xiàn)階段最重要的目標是跑通模式及擴大規(guī)模，因此現(xiàn)階段對基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)、推廣、團隊搭建等方面投入較大。在成本方面，《貝殼找房專項股權(quán)基金》指出，由于貝殼找房平臺的推廣，公司加大了營銷費用投入（同比上升 64%），和研發(fā)投入（2018年約5.7億元）。由于平臺招聘了大量城市運營人員， 管理費用增加（同比上升42%）。

　　《貝殼找房專項股權(quán)基金》顯示，盡管2018年貝殼找房整體處于虧損，但屬于高新技術(shù)企業(yè)，貝殼找房還享受到15%的低稅率。

　　此外，貝殼找房核心管理層也值得關(guān)注。創(chuàng)始人及董事長左暉名聲在外，總裁彭永東出身自IBM戰(zhàn)略與變革高級咨詢顧問，CFO徐濤則擁有滴滴出行任職經(jīng)歷。

　　徐濤擁有新南威爾士大學碩士 學歷，曾在朗訊、太陽微電公司和滴滴擔任首席財務官。他于2014年1月加入滴滴出行，曾被看作滴滴出行上市的標志。

　　徐濤的加入，或?qū)⒊蔀樨悮ふ曳可鲜械囊淮笾Α＝衲暌詠恚P(guān)于貝殼找房計劃在香港IPO的傳聞此起彼伏，但貝殼找房均予以否認。但據(jù)消息人士稱上市地點仍未明確，可能“于2020年啟動境外上市”。

　　今年以來，鏈家一系列的工商變更都指向貝殼找房正為上市鋪路。

　　今年6月27日，北京鏈家置地平移進貝殼。5月29日，北京鏈家置地房地產(chǎn)經(jīng)紀有限公司發(fā)生工商變更，新增香港喜刻有限公司為股東，持股比例5%，注冊資本變更后增加5.26%至52.63萬元。

　　3月20日，鏈家地產(chǎn)發(fā)生注冊資本、投資人和管理層變化，有22家投資人從鏈家撤出投資。撤出后，投資方由37個變?yōu)?5個。企業(yè)類型由有限責任公司（外商投資企業(yè)與內(nèi)資合資）變更為有限責任公司（自然人投資或控股）。

　　再往前追溯，則是2018年12月28日，貝殼找房的主體公司天津小屋信息科技有限公司更新了兩條股權(quán)出質(zhì)信息。

　　信息顯示，貝殼、鏈家董事長左暉和鏈家聯(lián)合創(chuàng)始人單一剛分別將持有的貝殼找房股份出質(zhì)給金貝（天津）科技有限公司，左暉出質(zhì)股權(quán)數(shù)943.828萬元，單一剛出質(zhì)股權(quán)數(shù)為56.172萬元。

　　目前，關(guān)于未來貝殼找房的上市模式，更多的說法指向VIE模式（國內(nèi)稱“協(xié)議控制”）。

　　界面新聞在此前的文章指出，VIE模式，即國內(nèi)境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務運營實體相分離，境外的上市主體通過協(xié)議的方式來控制境內(nèi)的業(yè)務實體，業(yè)務實體就是上市實體的可變利益實體。

　　通過VIE模式海外上市需要通過的步驟為，國內(nèi)股東先行設(shè)立離岸公司；該離岸公司再與風投共同設(shè)立上市主體公司；上市主體公司再設(shè)立香港殼公司，并100%持有其股權(quán)；香港殼公司再設(shè)立一個或多個境內(nèi)全資子公司；最后境內(nèi)子公司（WFOE公司）與內(nèi)資運營實體簽訂一系列協(xié)議達到享有權(quán)益的目的。

　　在VIE模式中，境內(nèi)內(nèi)資運營實體與WFOE公司簽訂股權(quán)質(zhì)押協(xié)議、將股權(quán)質(zhì)押給WFOE公司，是境外上市主體實現(xiàn)對境內(nèi)運營實體控制的必由之路。

　　根據(jù)貝殼找房現(xiàn)有的公司架構(gòu)分析，貝殼投資（香港）有限公司子公司金貝天津很可能是貝殼找房設(shè)立的WFOE公司。

　　2018年，鏈家一分為三，裂變出貝殼和德佑。鏈家打破重構(gòu)，貝殼和德佑均扮演著重要的角色。貝殼延伸了鏈家的平臺業(yè)務，德佑則延伸加盟業(yè)務。在目前貝殼體系中，包括平臺業(yè)務貝殼找房、直營業(yè)務鏈家、加盟業(yè)務德佑及其他業(yè)務。

　　貝殼找房再下設(shè)四個業(yè)務平臺：包括經(jīng)紀平臺、租賃平臺、新房平臺，以及正著手準備的裝修平臺，后續(xù)還計劃納入家政、搬家、維修等一系列服務業(yè)務。

　　今年4月23日，貝殼找房在1周年之際宣布，貝殼找房已進駐全國97個城市，入駐合作新經(jīng)紀品牌超過160個，連接超過2.1萬家經(jīng)紀門店，服務經(jīng)紀人超過20萬。截止2018年底，APP總月活躍用戶超過1，500萬，目前已入駐微信九宮格 。

　　今年7月3日，德佑又宣布，重啟523天后，加盟門店達到10718家，實現(xiàn)基本盈虧平衡。

　　不管是從融資還是規(guī)模來看，貝殼系的擴張可謂兇猛。而貝殼找房能否如外界所期待的那樣，成為繼美團、淘寶、滴滴等之后，“吃、穿、住、行”四大領(lǐng)域中居住領(lǐng)域的千億市值巨頭，仍舊需要時間給出答案。

責任編輯：覃肄靈