原標題：揭榜倒計時！多重利好有望提振上市險企中報業績

　　國際金融報記者 羅葛妹

　　今年以來，A股市場整體表現可圈可點，5只保險股的表現尤其不俗。截至7月16日，中國人保、中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險的漲幅分別為71%、57.22%、48.65%、33.52%、28.34%，而上證指數漲幅僅為17.79%。

　　隨著中報行情的催動，券商們對保險行業的中期業績預測及下半年投資策略隨之浮出水面?！笆芤嬗跈嘁媸袌霰憩F和手續費及傭金稅前扣除比例提升等多重利好因素，上市險企半年度業績預期將大幅增長?！倍鄶等虡酚^表示。

　　多重利好或提振中報業績

　　7月16日，申萬宏源研究表示，受益于多重利好因素，上市險企半年度業績預期將大幅增長。具體看來，利好因素主要表現在三個方面：

　　一是權益市場表現優于去年同期，預期上市險企半年度投資收益同比將有所改善；

　　二是準備金利率預期在年末才具備下行壓力，中期業績持續釋放；

　　三是手續費及傭金稅前扣除比例提升，預期稅費結轉將于半年報有所體現，進一步提振凈利潤表現。

　　海通證券非銀金融團隊在7月15日發表研究報告稱，受益于手續費及傭金稅前扣除比例提升和股市上漲，保險公司上半年凈利潤均將大幅增長。據該團隊預計，若2018年所得稅調減全部轉回至2019年上半年，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險的上半年歸母凈利潤分別同比增長56%、108%、76%、54%；若僅一半轉回，則歸母凈利潤分別同比增長46%、93%、50%、38%。

　　太平洋證券的觀點則更為積極，其認為，當前時點保險板塊比白酒板塊更具性價比。首先，保險板塊具備白酒板塊一樣的長期確定性，且成長性更好；其次，從估值角度來說，保險板塊對比白酒板塊也更有優勢，白酒板塊當前估值處于歷史頂部，而保險板塊當前估值還處于歷史偏低位置。

　　財險綜合成本率下降拐點或在三季度

　　對于今年三季度的業績表現，申萬宏源表示，代理人團隊轉型正當時，未來產能與收入穩定提升為各險企工作重點。

　　申萬宏源認為，險企一季度因戰略節奏分化導致代理人團隊規模出現分化，中國人壽一季度實現有力增員，個險渠道隊伍規模達153.7萬，較去年末增員9.8萬人；中國平安弱化開門紅時點數據與代理人規模數據，一季度末代理人數量為131.1萬人，較去年末下降7.5%。并預計上半年中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險個險渠道人力約為127萬、155萬、80萬和38萬人，未來公司將逐步弱化代理人規模指標、進一步將質量指標放在更為重要的考核位置。

　　“在二季度人力逐步回穩后，我們預期三季度險企新單增速將逐步回正，拉動全年NBV（新業務價值）維持穩定增長。 ”申萬宏源分析。

　　天風證券同樣預計險企三季度NBV增長呈好轉趨勢。并從四個方面給出分析：

　　一是管理層變動及公司架構調整等短期影響逐步消除，如新華保險、中國人壽。

　　二是7月各公司上市多款新的保險產品，預計公司將通過產品促銷方案，促進新產品銷售。

　　三是代理人增長情況將得到好轉。例如，中國平安5月、6月上市適合新人銷售的產品“安心百分百”，有助于在三季度提升新人留存。

　　四是基層機構對于監管的適應性將加強。財險方面，綜合成本率下降拐點或在三季度，主要由于已賺保費形成率會提高，以已賺保費為分母的賠付率會降低。

責任編輯：張譯文