原標(biāo)題：央行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春：Libra須納入央行監(jiān)管框架

　　2019年6月18日，有著27億用戶的全球社交媒體巨頭Facebook發(fā)布了數(shù)字貨幣項(xiàng)目Libra的白皮書，引發(fā)了美國(guó)及全球各大貨幣監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)注。穩(wěn)定幣設(shè)計(jì)、綁定一籃子低波動(dòng)性資產(chǎn)的數(shù)字貨幣Libra，究竟會(huì)對(duì)貨幣政策、宏觀審慎管理、數(shù)字貨幣的技術(shù)路線等問(wèn)題產(chǎn)生何種影響？

　　Libra的等值儲(chǔ)備，與我們DC/EP（Digital Currency/Electronic Payment，數(shù)字貨幣/電子支付，是中國(guó)央行在研究中的數(shù)字貨幣——編者注）采取的100%準(zhǔn)備金是一回事，當(dāng)然，DC/EP的準(zhǔn)備金安排也與銀行準(zhǔn)備金一致。按白皮書所披露，Libra的儲(chǔ)備資產(chǎn)包括現(xiàn)金存款和政府債券，而且Libra儲(chǔ)備資產(chǎn)不向用戶付息，利息會(huì)用于系統(tǒng)運(yùn)行成本、分紅和系統(tǒng)升級(jí)。這個(gè)結(jié)構(gòu)有點(diǎn)像貨幣市場(chǎng)基金，或者類存款機(jī)構(gòu)的影子銀行，而且盈利要求比較高。

　　目前Facebook一直回避關(guān)于牌照的問(wèn)題，堅(jiān)持說(shuō)不需要牌照，應(yīng)該由合作機(jī)構(gòu)去拿牌照。另一方面，運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)Calibra能拿到的電子貨幣牌照（MSB）并不能滿足這個(gè)影子銀行的安排，必須把資產(chǎn)交給央行或有牌照的機(jī)構(gòu)托管。如果由央行托管，一般來(lái)說(shuō)是無(wú)息或低息的，很難達(dá)到要求的盈利水平。所以，很可能是金融機(jī)構(gòu)托管，進(jìn)入機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表，金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)方進(jìn)行資金運(yùn)用。雖然資金運(yùn)用注重的是穩(wěn)定性和低風(fēng)險(xiǎn)，但是，目前最安全的政府債券經(jīng)常是負(fù)收益，用主動(dòng)策略進(jìn)行資產(chǎn)管理要盈利并不容易。這會(huì)增加Libra儲(chǔ)備資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致幣值向下波動(dòng)。

責(zé)任編輯：唐婧