來源：證券時報網

　　“退潮了才知道誰在裸泳。”巴菲特這句名言，用在剛過去的2018私募股權投資市場上頗為形象。

　　2018年募集基金大幅縮水，PE/VC市場投資速度明顯放緩。未來一段時間，許多投資賽道和行業也進入整合升級的關鍵階段。

　　從“無股權不富”到直投屢屢失敗、IPO漸不靈光、新股頻頻破發……面對熱潮過后的私募股權（PE）市場，高凈值人群紛紛陷入焦慮，PE到底怎么了？還能直投項目嗎？又該如何選普通合伙人（GP）？未來自己最應該學的是什么？

　　高凈值人群的股權產品配置比例，要和自己的GP選擇能力成正比。配置股權投資產品，要提高選擇GP的判斷能力。財富管理機構一般會針對高凈值個人的資產額和風險承受等級，建議其配置股權產品的比例。在此基礎上，高凈值人群在資產配置中股權投資產品的比例高低，還要與自身選擇GP的能力成正比。在專業的第三方財富管理平臺上選債權類產品，大家的收益率會差不多；但選擇股權類產品，收益率差別則非常大。

　　對GP的選擇要有動態意識、前瞻意識。GP團隊的發展是動態的、波動的，反映到投資最終業績上是滯后的。所以對GP團隊的認識要有動態意識、前瞻意識。實時關注GP團隊的變化，并據此對GP及其股權投資產品的選擇，進行思考、調整。比如某著名基金的TMT團隊的快速崛起的新星，很快離開該基金而創立自己的基金。而投資者從得知消息到作出反應，已經處于被動局面。

　　“退潮了才知道誰在裸泳。”對高凈值人群來說，比知道這句話更重要的是，意識到自己在參與股權投資的過程中，對潮漲潮退的感知相對是間接的、滯后的，因而在選擇GP時具備動態意識和前瞻意識就相當必要。

　　高凈值人群既要關注GP團隊的投后服務意識和能力，也要重視GP投前服務的理念和方式。比如投資某知識付費項目前，章和投資就該公司持股平臺等方面的完善提出建議并被公司采納；在投資某在線教育項目前，筆者在自己一篇被廣泛轉載的財經評論里，肯定了其主動與銀行合作由銀行托管預收學費的創新；在投資一個版權運營項目前，筆者把創始人介紹給影視上市公司董事長，幫助其將手中IP售出而專注于主業……這既是服務過程，也是對項目加深了解的一種方式。

　　科技類、醫藥類、人工智能等GP或基金要與文化類GP或基金搭配。原因，一是風險分散在不同賽道，二是文化類未來的成長性可期，三是高凈值人群未來在投資理財過程中要調整不切實際的回報的預期。

　　簡而言之，專業的事情交給專業的人做。高凈值人群盡量避免直投項目，應把學習重點放在選擇合適的股權投資基金上。

責任編輯：楊希