中央經濟工作會議前瞻：經濟增速或下調 聚焦減稅降費

　　來源：中新經緯

　　中新經緯客戶端12月18日電（趙競凡）備受關注的中央經濟工作會議將于近期召開。作為中國經濟前景及政策導向的“風向標”，在“穩中有變”的經濟形勢下，這次會議將釋放出哪些重要信號？

資料圖 中新經緯 攝

　　分析人士指出，從往年的經驗來看，年末的中央政治局會議是對明年整體的經濟形勢和工作目標進行定調，而之后的中央經濟工作會議則體現更具體的執行方法。

　　關于2019年的經濟增長前景，12月13日召開的中央政治局會議提出，要辯證看待國際環境和國內條件的變化，增強憂患意識，繼續抓住并用好我國發展的重要戰略機遇期。專家認為，這顯示出中央對當前中國經濟發展面臨的挑戰有充分認識，也有積極準備。雖然明年GDP增速或面臨下調，但經濟結構調整方面的亮點仍值得關注，

　　“穩”字當先，政策靈活性面臨考驗

　　進入2018年，復雜多變的內外部形勢將“穩”字變為經濟發展的頭號訴求。年內召開的三次中央政治局會議，均提出“穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期”的“六穩”目標。

　　展望2019年經濟工作重點，交通銀行首席經濟學家連平對中新經緯客戶端表示，穩增長依舊是經濟發展的首要任務，而這一目標的實現，需要加強宏觀政策調整的靈活性，加強政策間的協調聯動。

　　政策的平衡焦點，在于財政政策和貨幣政策的組合關系。連平認為，預計明年將延續“積極財政政策+穩健貨幣政策”的組合。

　　從財政政策來看，連平認為，明年或將適度擴大財政支出規模、上調財政赤字率，重點支持基建和補短板薄弱領域，地方政府專項債規模或隨之擴大；此外，也可能深入開展減稅政策，減輕市場主體稅負，激發經濟增長活力。而在貨幣政策方面，大概率將定向偏寬松且保持穩健，以此維持市場流動性合理充裕。

　　中信證券固定收益部首席研究員明明則表示，政策重心將會偏重財政政策發力，從二者的關系來看，財政政策將會扮演“先行提振總需求”的角色，而貨幣政策負責“助力保持復蘇之果”。

　　明明稱，在經歷年內4次降準之后，雖然目前銀行間流動性已相對寬松，但是金融體系支持實體經濟的意愿仍舊低迷，顯示出寬貨幣向寬信用的傳導乏力。在此情況下，需要財政擴張帶動實體經濟企穩好轉，推動融資成本逐漸上升，“此時貨幣配合放松將為經濟復蘇續力，也是理論上較為合適的前后搭配”。

　　聚焦減稅降費，企業有望減稅1萬億左右

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍對中新經緯客戶端表示，更加積極的財政政策包括“減稅降費”和“擴大支出”兩方面。

　　人民幣 中新經緯 張義華 攝

　　在減稅降費方面，黃志龍認為，鑒于四季度國務院和財政部給出了“實施更大規模的減稅、更加明顯的降費”的政策預期，在此背景下，2019年財政赤字率由2018年的2.6%上升至3%或可期，而赤字規模也將由2.38萬億元上升至3萬億元左右。

　　黃志龍稱，如果財政赤字在擴大支出和減稅規模方面的結構比例水平與2018年持平，則2019年減稅規模預計將達1.64萬億元，其中針對個人的減稅規模有望達5000億元-6000億元，而針對企業的減稅規模則為1萬億元左右。

　　在擴大支出方面，黃志龍認為，2018年下半年重新啟動的基建補短板投資，將繼續成為2019年擴大財政支出的重點領域。他表示，無論是地方專項債、城投債的發行規模增長，還是PPP已入庫項目的加快落地，都說明2019年財政支出政策將更加積極，基建投資對總投資的拖累也將明顯減弱。

　　貨幣政策將更偏重于解決“融資難”

　　在財政政策更加積極的背景下，黃志龍認為，貨幣政策將更加偏重于解決“融資難”，化解小微企業及民營企業的資金可得性與銀行“惜貸”行為之間的矛盾。

　　11月，中國人民銀行發布《2018年三季度貨幣政策執行報告》，其中對于下一步貨幣政策的安排引發關注：一是鼓勵金融機構加大對小微企業、民營企業等薄弱環節的支持力度；二是進一步加強政策協調，疏通貨幣政策傳導渠道；三是創新貨幣政策工具和機制，進一步提高金融服務實體經濟的能力和意愿。

　　中國人民銀行 中新經緯 王潮 攝

　　黃志龍認為，上述安排說明一個關鍵問題——貨幣政策傳導渠道不暢是金融機構服務小微企業、民營企業和實體經濟意愿不強的根本原因。因此，2019年將重點解決實體經濟“融資難”，其關鍵在于如何化解小微企業及民營企業的資金可得性與銀行“惜貸”行為之間的矛盾。

　　對于后續貨幣政策的走向，京東金融首席經濟學家沈建光認為，2019年貨幣政策將保持“中性偏松”。中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳認為，信貸將會向民營企業傾斜。而瑞銀首席中國經濟學家汪濤則表示，未來一年內央行可能會多次降準，市場利率或將下行，整體信貸增速有望溫和回升至11%。

　　經濟增速或下調，結構亮點值得關注

　　近年來，伴隨著中國經濟結構轉型，中國經濟增速呈現下滑趨勢，GDP增速目標也相應回落，從2011年的8%到2012年的7.5%，再到2014年的7%以及2016年的6.5%-7%，再到2017年的6.5%。

　　展望2019年，沈建光認為，預計中央經濟工作會議仍會直面“經濟下行壓力有所加大”的現實，將2019年GDP增速調降至6%左右，為結構性改革與應對外部風險騰挪空間。連平則表示，預計2019年經濟增速在6.3%-6.5%之間，房地產投資增速或為5%-8%。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，上半年基建補短板效應將會逐步顯現，為經濟增長托底。其中，實物性消費增長持續疲軟，服務性消費將成為支撐消費增長的主要動力。

　　諸建芳則表示，雖然明年GDP增速或面臨下調，但經濟結構調整方面仍將有諸多亮點：一是夯實基礎，加強對民企的政策支持以及對國有部門的改革、混改，將帶來一攬子的政策與改革方面的影響；二是促進內需增長不斷發力；三是產業結構升級的效果會逐步體現。（中新經緯APP）

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責任編輯：劉萬里 SF014