12月13日晚間，永輝超市就公司創(chuàng)始人兄弟“分家”進(jìn)行補(bǔ)充說明。在未來，730億市值的超市巨頭將如何發(fā)展，正為市場所關(guān)注。

　　現(xiàn)狀

　　13日晚間，永輝超市發(fā)布公告稱，因張軒松和張軒寧兩兄弟在公司發(fā)展方向、發(fā)展戰(zhàn)略、組織架構(gòu)、治理機(jī)制等方面存在較大分歧，對永輝云創(chuàng)的定位、發(fā)展方向和路徑有不同意見而解除一致行動(dòng)，此后，雙方獨(dú)立行使表決權(quán)，不再強(qiáng)求達(dá)到一致行動(dòng)。

　　此前，12月4日、12月5日，永輝超市連發(fā)兩份公告對張氏兄弟解除一致行動(dòng)協(xié)議做出過說明。公司表示，因市場較為關(guān)注，故13日晚間通過公告，對二人“分道揚(yáng)鑣”的原因再次補(bǔ)充。作為創(chuàng)始人，張氏兄弟解除一致行動(dòng)后，永輝超市持股格局發(fā)生改變。持股19.99%的香港牛奶國際控股有限公司成為永輝超市的第一大股東，張軒松、張軒寧兄弟分別持股14.7%和7.7%，京東系持股總計(jì)11.43%，騰訊持股5%。截至公告日，永輝超市尚無控股股東及實(shí)際控制人。

　　永輝超市表示，由于各股東持股分散，雙方解除一致行動(dòng)后，上述股東各自根據(jù)其表決權(quán)進(jìn)行決策，彼此獨(dú)立，互不干涉。從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)及高管構(gòu)成看，目前公司無控股股東及實(shí)控人。資深人士分析，“永輝超市無控股股東及實(shí)際控制人，在將來公司的決策上或許會(huì)降低一定效率，不過目前很難預(yù)計(jì)諸如牛奶國際、騰訊、京東等是否會(huì)進(jìn)一步增持以取得控股股東位置”。

　　聚焦

　　市場注意到，永輝云創(chuàng)的發(fā)展，成為兩位創(chuàng)始人的矛盾爆發(fā)點(diǎn)。今年6月，作為永輝超市董事長的張軒松曾在股東交流大會(huì)中表示，“對于超級物種，我和CEO張軒寧有分歧。他偏重餐飲，我認(rèn)為重心應(yīng)該做到家。”

　　近期，超級物種的股權(quán)關(guān)系進(jìn)行了變更。12月5日，永輝超市公告以3.94億元的價(jià)格向張軒寧轉(zhuǎn)讓永輝云創(chuàng)20.00%的股份，轉(zhuǎn)讓完成后，張軒寧持有永輝云創(chuàng)29.60%的股份，為第一大股東；公司持有永輝云創(chuàng)26.60%的股份，為第二大股東。

　　據(jù)了解，永輝云創(chuàng)成立于2015年6月，由張軒寧一手打造，主要負(fù)責(zé)永輝超市新零售板塊的業(yè)務(wù)運(yùn)營，包括永輝生活店、超級物種等。值得一提的是，超級物種曾被業(yè)界寄予厚望，認(rèn)為它將成為盒馬鮮生的強(qiáng)勁對手。

　　目前兄弟二人在永輝超市和永輝云創(chuàng)的股權(quán)關(guān)系，張軒松持有14.70%的永輝超市，股份比張軒寧多，然而張軒寧卻成為了永輝云創(chuàng)的第一大股東。或許未來，張軒寧會(huì)將更多的精力放在永輝云創(chuàng)上。

　　永輝超市稱，一致行動(dòng)關(guān)系解除后，未對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。永輝超市披露，解除一致行動(dòng)人協(xié)議后，張軒松、張軒寧分別向公司出具《承諾函》，承諾“自承諾簽署日起12個(gè)月內(nèi)不減持本人所持有的永輝超市股票”。

　　分析

　　通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)，永輝云創(chuàng)被剝離出上市公司的報(bào)表合并范圍。據(jù)永輝超市測算，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司在合并報(bào)表層面能夠確認(rèn)2.84億元的投資收益。

　　12月6日，永輝超市董秘對外界表示，之所以要?jiǎng)冸x云創(chuàng)業(yè)務(wù)，是因?yàn)樵摬糠謽I(yè)務(wù)的持續(xù)虧損嚴(yán)重影響到了永輝超市整體業(yè)績，與此前公司董事會(huì)的設(shè)想不同，也不符合上市公司整體股東的利益。

　　至于剝離永輝云創(chuàng)的具體原因，董秘表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，永輝超市要聚焦主業(yè)方面將該做大的業(yè)務(wù)做大，把該清理掉的業(yè)務(wù)清理掉。“今年前9個(gè)月永輝云創(chuàng)虧損了6億元，如果未來銷售繼續(xù)增加，那么虧損還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，這與公司董事會(huì)對云創(chuàng)板塊的定義有所差異，也不符合上市公司整體股東的利益。”

　　新零售最大的問題就是投入成本巨大，回收周期相對較長，目前大部分新零售企業(yè)都面臨著虧損，永輝云創(chuàng)同樣如此，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年及2018年1-9月，該公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.66億元、14.78億元，凈利潤-2.67億元、-6.17億元。2018年上半年，永輝超市在營業(yè)收入同比增長21.47%的情況下，凈利潤反倒下滑11.54%。其中，永輝云創(chuàng)對永輝超市凈利潤的影響為-1.91億元。此時(shí)把永輝云創(chuàng)的新零售業(yè)務(wù)剝離出去，對于確保上市公司體系的穩(wěn)定有著異常重要的作用。

　　展望

　　永輝兄弟分家的背后，也有另一種解釋。目前永輝云創(chuàng)達(dá)到了56家超級物種、400家永輝生活，永輝原先商業(yè)體系對于永輝云創(chuàng)來說可能不一定是支持，反而有可能是限制。獨(dú)立出來的永輝云創(chuàng)，可以借助風(fēng)險(xiǎn)資本的力量快速融資，從而快速積聚資金的彈藥。

　　今年12月4日晚間，永輝超市公告稱，為拓展優(yōu)質(zhì)物業(yè)，公司擬受讓萬達(dá)商管股份6791萬股，占萬達(dá)商管股份總數(shù)的1.5%，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為52元。永輝超市業(yè)務(wù)分云超、云創(chuàng)、云商、云金四個(gè)板塊。市場人為，永輝云超有著永輝最為優(yōu)質(zhì)的紅標(biāo)店和綠標(biāo)店體系，再加上萬達(dá)和紅旗的加持，可以在傳統(tǒng)商超領(lǐng)域更具優(yōu)勢，可以進(jìn)一步加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理。

　　另一方面，永輝云創(chuàng)的分離，讓永輝云創(chuàng)可以集中全部精力進(jìn)入新零售產(chǎn)業(yè)，再加上其大股東之一的騰訊，騰訊掃碼支付體系已經(jīng)在永輝的超級物種和永輝生活全部落地，人臉支付等創(chuàng)新支付手段也在超級物種、永輝生活部分門店落地，并開始逐步推廣應(yīng)用，這次永輝云創(chuàng)的分離有可能代表著騰訊系和阿里系新零售全面直接對抗的開始。

　　永輝似乎正在下一盤大棋。永輝超市表示，12月5日解除一致行動(dòng)人關(guān)系至今，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)一切正常開展。與此同時(shí)，截至昨天收盤，其股價(jià)也沒有下跌，市場好像默認(rèn)創(chuàng)始人的分家。

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責(zé)任編輯：陶然