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　　來源：北京商報

　　記者：程維妙

　　不少證券配資類信托計劃的管理人今年可能很忙，2018年剛剛過半，就有至少5個信托公司的項目出現在“閃崩股”的股東名單中，以暴跌前后股價乘以持股比例計算，有的信托計劃最高浮虧已經上億元，直接威脅到最終預期收益率。不過，多位業內人士7月16日接受北京商報記者采訪時表示，多數信托計劃是事務管理類，也就是常說的“通道業務”，而非信托公司自營，所以對公司業績影響很小。

　　多只信托計劃踩雷“閃崩股”

　　今年股市低迷、“雷聲”不斷，甚至有10余只股票一天內集體閃崩的慘景。而在多只“閃崩股”的股東名單中，信托計劃的身影頻頻出現。

　　例如在4月上半個月股價跌去近45%的獅頭股份十大流動股東名單中，就有云南信托“云霞9期集合資金信托計劃”。根據彼時獅頭股份最新披露（2017年12月26日）的十大流動股東名單，云霞9期集合資金信托計劃持有1080.56萬股，占比4.7%。

　　6月連續六跌停蒸發了81億元的貴人鳥，今年一季度末的前十大股東中，信托計劃更是占了5席，包括廈門國際信托的“貴人鳥1號員工持股單一資金信托”，陜國投信托的“如意87號定向投資集合資金信托”、“如意86號定向投資集合資金信托計劃”以及四川信托、華潤信托各一只信托計劃，其中廈門國際信托的項目持股比例最高，達3.54%。

　　近期連續跌停的新日恒力，一季報的前十大流通股東中，也出現了光大信托、華鑫信托、方正東亞信托等公司的信托計劃身影。從上述幾家上市公司的最新股價來看，多數還沒“收復失地”。如果以暴跌前后股價乘以持股比例計算，有的信托計劃最高浮虧已經達上億元。

　　信托計劃“浮虧”未卜

　　不過，上述信托公司中的一位相關人士對北京商報記者表示，這個計算公式不能說特別準確，因為信托計劃持股上市公司的占比是個變量，一只股票暴跌時，距離該公司上一次公布股東名單，一般都隔了一段時間，這期間信托計劃可能已經減倉，如此一來損失就會減小。

　　另一位信托業觀察人士廖鶴凱也表示，證券配資類信托計劃基本都是設置了止損線的，一旦持有股票的價格大跌，管理人便會拋售止損。

　　值得一提的是，信托計劃的拋售行為又會反過來進一步加速股價的下跌。上述信托公司人士介紹，從2016年開始，去杠桿成為一個主旋律，許多信托公司都減少了證券配資類項目的資金規模，又由于不少信托計劃的持股比例不低，所以會看到個別股票大跌甚至閃崩。

　　去年底資管新規征求意見稿發布后，這一趨勢更為明顯。用益信托的統計數據顯示，今年證券類集合信托的發行數量逐月減少，1-6月分別為251個、88個、204個、176個、142個和115個，7月至今甚至僅有11個。“之前信托的杠桿多為1：2，按照資管新規是要1：1，因此杠桿降了，而且銀行理財等優先資金現在都在整頓，一般到期后都不續期了，也會在一段時間內放大市場價格波動。”一位信托業資深分析師說道。

　　信托公司受影響較小

　　不少信托計劃踩雷“閃崩股”后，市場上都會出現信托公司浮虧的聲音，但受訪業內人士指出，雖然信托計劃的預期收益率可能會受到影響，但信托公司的業績普遍不會受到大的沖擊。

　　上述信托公司人士表示，由于信托公司已經紛紛減少證券配資類項目的資金規模，尤其對于提前降杠桿的公司來說，項目的影響已經不會對公司營業收入和凈利潤有太大影響。廖鶴凱認為，只有自營的信托計劃才會直接影響到公司業績，合作的項目則不會。

　　也存在一種例外。北京商報記者了解到，有個別信托公司的證券類信托計劃已達上百億元，最高的一家公司有超過300億元的項目資金投資了上市公司。“如果這類業務在公司全部業務中占比大，同時又有多只踩雷的話，就可能影響公司業績。”信托公司人士說道。

　　相比之下，公司聲譽方面 “受傷”的幾率較高，如果項目最終收益率達不到預期可能引起客戶投訴。但在多位人士看來，由于這種配資類項目以用銀行資金為多，也有很多公司財富管理渠道能獲得一些資金，沒有太多個人客戶，基本是通過機構客戶配資，契約精神相對更強，接受資金價格波動的能力也更強。

責任編輯：何凱玲