21世紀經(jīng)濟報道 倪雨晴 珠海報道

　　7月11日，港珠澳大橋公網(wǎng)通信項目首次對外公開，此次牽頭承建該項目的是中國鐵塔公司，工程完結歷時3年零2個月。而再過兩周，在大工程“秀肌肉”的中國鐵塔即將在香港上市，知情人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“中國鐵塔將在7月26日登陸港股，未來再到A股上市。”

　　中國鐵塔正式運營三年有余，早在2017年就傳出上市的消息，最終將IPO時間表定在今年，并有望成為今年港交所規(guī)模最大的IPO。按照中國鐵塔2014年7月成立時明確的“三步走”戰(zhàn)略，它已經(jīng)完成“快速形成新建能力”“完成存量鐵塔資產(chǎn)注入”的前兩步，第三步上市也箭在弦上。

　　一位通信行業(yè)資深人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“重資產(chǎn)剝離是國企改革的一個重要舉措。運營商只做通信類和互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務，但不再涉及重資產(chǎn)投入，讓重資產(chǎn)業(yè)務通過新型股份公司，以重新創(chuàng)業(yè)的形式來進入市場。”

　　中國鐵塔公司確實更像一家創(chuàng)業(yè)型公司，正在探索運營商業(yè)務之外新的盈利模式。按照此前披露的招股書，其90%以上的業(yè)務來自于運營商，如何在通信業(yè)務之外擁有更多跨行業(yè)的商業(yè)模式也成為業(yè)內(nèi)關注的焦點。

　　上市在即

　　中國鐵塔于2014年7月18日成立，其資產(chǎn)來源于三家運營商剝離的鐵塔、機房等通信基礎設施，人員也主要來自三家運營商。目前，中國移動持股比例達38.0%，是中國鐵塔的第一大股東，聯(lián)通持股比例為28.1%，中國電信為27.9%，中國國新為6.0%。

　　對于重資產(chǎn)的中國鐵塔而言，上市有不少利好。上市一方面是能夠融資，從而降低負債率；另一方面是推進公司現(xiàn)代化管理，各項業(yè)務更透明化。

　　此外，上市也是中國鐵塔進行國企改革的好契機，可以吸引社會資本和人才。鐵塔公司具創(chuàng)業(yè)性質(zhì)，在通信行業(yè)中其業(yè)務屬于末梢產(chǎn)業(yè)，展開業(yè)務多樣性也需要上市公司的支撐。而此次沒有選擇A股，而在H股上市，一個原因是沒有獲得連續(xù)三年盈利。根據(jù)招股書，在2015年至2017年，中國鐵塔分別收入88.02億、559.97億及686.65億元人民幣，2015年虧損35.96億元人民幣，2016年和2017年凈利潤分別為7600萬元、19.43億元人民幣。

　　而中國鐵塔是通信業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新的產(chǎn)物，業(yè)務分離后，行業(yè)準入門檻的形態(tài)會發(fā)生改變，總體的門檻會降低。前述通信行業(yè)資深人士表示，原來如果將物業(yè)類、地產(chǎn)類投入的重資產(chǎn)和運營商業(yè)務在一家公司完成，那么競爭的焦點就會出現(xiàn)偏離，主要的競爭焦點將會從原來需要創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)和通信業(yè)務，轉向地產(chǎn)、物業(yè)等重資產(chǎn)投入業(yè)務。

　　“但是重資產(chǎn)、物業(yè)等業(yè)務本身科技創(chuàng)新的含量低，但由于它是底層的基礎業(yè)務，不太可能有太多的公司分開去做，具備天然的壟斷特性。所以，將重資產(chǎn)業(yè)務分離的重點還是讓運營商聚焦互聯(lián)網(wǎng)流量和通信的業(yè)務。這些業(yè)務才是真正需要業(yè)務創(chuàng)新和技術創(chuàng)新的，而且也需要加大市場的競爭力度。”他總結道。

　　盈利模式待考

　　從業(yè)務層面來說，2017年中國移動、中國聯(lián)通及中國電信分別貢獻了中國鐵塔53.6%、23.7%及22.5%的收入。在上市后，如何進一步提升利潤、找到增長點也是一大考驗。

　　中國鐵塔目前擁有的基站數(shù)是188萬個，但公司不僅僅會局限在傳統(tǒng)的通信的業(yè)務，由于生存和上市上市發(fā)展的需要，創(chuàng)業(yè)團隊還會加強其他業(yè)務品類的開發(fā)，其收入來源未來將不會完全依賴運營商。

　　據(jù)記者了解，鐵塔最核心的是共享模式。比如社會桿的資源，從前年開始，中國鐵塔就開始規(guī)劃市場化運作，和電網(wǎng)公司簽約，和鐵路總公司合作，和各省市地公司的路燈管理部門、公安部門戰(zhàn)略合作。現(xiàn)在儲備了超過1000萬的社會站址資源，供給運營商后4G和5G的建設。“原來單獨建一個塔體和水泥澆筑的基底要60天的周期，平均造價是14萬多，現(xiàn)在可以直接掛上去，不需要再建一個塔了。”

　　同時，中國鐵塔也在將原有的“通信塔”變?yōu)椤吧鐣保瑢具M行升級并共享。另一名知情人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“聯(lián)通新建基站的共享比例達到90%以上，今年中國移動的目標是，新建的基站75%要實現(xiàn)共享。”

　　目前，中國鐵塔已與29個省（區(qū)、市）政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進信息基礎設施建設。河北、山西、黑龍江等省政府出臺文件或省政府領導批示，明確由鐵塔公司統(tǒng)籌組織5G規(guī)劃。

　　除了運營商業(yè)務，鐵塔內(nèi)部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，目前中國鐵塔在環(huán)保、安防等行業(yè)領域上進行拓展，比如京津冀地區(qū)的霧霾檢測等項目。“今年跨行業(yè)的收入上億元，每個月環(huán)比2位數(shù)增長。并且，在跨行業(yè)業(yè)務上，今年前四個月的收入已經(jīng)超過2017年全年的營收。”

　　事實上，在去年年底中國鐵塔就成立了新業(yè)務部門，面向十幾個行業(yè)在多元化經(jīng)營，營收相比市場大盤還是很小，但是增長很快。

　　此外，值得一提的是，目前運營商業(yè)務對運營商而言，所需要的基礎設施不只包括鐵塔的業(yè)務，還有大量的光纖，甚至包括寫字樓宇的業(yè)務。可以看到，在具有國企或央企性質(zhì)的企業(yè)里，其固定資產(chǎn)的收益增值甚至要超過其業(yè)務收益本身。而事實上，由于公司生存需要或者業(yè)務發(fā)展的路徑依賴，這一類增值收益來得更為輕松，對新興業(yè)務的發(fā)展將沒有太多創(chuàng)新動力。所以，對于通信行業(yè)來說，鐵塔公司的成立和上市是變革的起步。

責任編輯：陳悠然 SF104