原標題：把握好定向降準釋放的政策信號

　　樊大彧/北京青年報

　　從中長期角度看，此次定向降準是穩健中性貨幣政策基調下相機做出的應對舉措。央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，把握結構性去杠桿的力度和節奏，同時適應形勢發展變化，保持流動性合理充裕，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　中國人民銀行24日決定，自7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業的支持力度。（相關報道見A8版）

　　央行昨日宣布定向降準，市場也迎來了期待中的利好。6月20日，國務院常務會議部署進一步緩解小微企業融資難融資貴，持續推動實體經濟降成本。會議確定了進一步緩解小微企業融資難融資貴的措施，包括運用定向降準等貨幣政策工具。央行的定向降準決定是對國務院部署的落實。同時，央行的決定也有超出市場預期的部分，此次定向降準共可釋放資金約7000億元，其規模超出預期。

　　近期，全球金融市場受多種因素影響出現波動，國內股市及周邊股市也都出現一定程度的下跌。此次央行定向降準，普遍被理解為利好資本市場，但事實上與股市并沒有直接關系。定向降準的主要著力點是“債轉股”，在此方向可釋放資金約5000億元。市場化法治化“債轉股”是降低企業杠桿率的重要舉措，有利于防范企業債務風險，增強企業競爭力實現優勝劣汰，有利于推動企業股權多元化，推動混合所有制改革?！皞D股”可為我國供給側改革保駕護航，是實現高質量發展的重要工具。

　　盡管本次定向降準主要是落實國務院常務會議要求，重點支持“債轉股”，穩妥推進去杠桿，但定向降準客觀上釋放了流動性，可以有效緩解資金壓力，有利于改善資本市場情緒，有利于股市健康發展。

　　從短期看，定向降準可以有效緩解金融市場習慣性的“錢荒”局面。通常每年6月末，對銀行業資金面而言都是大考時刻。此時，銀行業流動性全面吃緊，各銀行需要滿足半年末存款考核要求，同時需要進行補繳存款準備金、財稅征繳和分紅等。每逢6月下旬，資金回籠導致的“錢荒”，甚至可能對資本市場及生活消費產生嚴重負面影響。此次央行宣布定向降準，正值“半年度”時間節點，不僅可以改善股市的流動性，對改善資本市場預期無疑也具有非常正面的效果。

　　從中長期角度看，此次定向降準是穩健中性貨幣政策基調下相機做出的應對舉措。今年以來，央行已連續實施定向降準，但這并不意味著貨幣政策正轉為略為寬松。穩健中性的貨幣政策并不是鐵板一塊的貨幣政策，央行必須根據當前經濟形勢以及市場資金的緊張程度做出靈活應對。此次定向降準釋放出明白無誤的信號，央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，把握結構性去杠桿的力度和節奏，同時適應形勢發展變化，保持流動性合理充裕，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　準確把握央行釋放的政策信號，至關重要。定向降準對股市、樓市的穩定都會起到一定的積極作用，但如今的降準絕不會重蹈大水漫灌的覆轍。各方面的市場人士需要保持清醒認識，要明白穩健中性的貨幣政策依然未變，方方面面的“加杠桿”及各種資產泡沫絕不可能卷土重來。中國經濟將繼續守住不發生系統性金融風險的底線，應對好各種貿易摩擦，持續推動結構性去杠桿，保持經濟平穩健康發展。

責任編輯：楊群