支持私募基金充分發揮投融資與賦能功能 積極幫助中小企業度過難關
中國基金業協會
2020年年初以來，新型冠狀病毒疫情來勢迅猛，對全國生產生活和經濟運行帶來嚴重沖擊。其中，中小企業由于生產經營規模小、現金流不穩定、抗風險能力弱，承受壓力尤為突出。
2月3日，中共中央政治局常委會會議強調，要密切監測經濟運行狀況，聚焦疫情對經濟運行帶來的沖擊和影響，圍繞做好‘六穩’工作，做好應對各種復雜困難局面的準備。為落實中央精神，支持實體經濟渡過難關，國家相關部委、各地政府紛紛出臺支持企業特別是中小企業保經營、穩發展的政策措施。據不完全統計，從2月2日起到2月6日，共有北京、上海、浙江、山東、江蘇、福建、四川等20多地省、市、區政府出臺支持中小企業的政策，包括金融支持、減稅降費、財政補貼、政務服務等多個層面。2月1日，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局聯合出臺了進一步強化金融支持防控疫情的30條措施。證監會李超副主席接受記者采訪時表示，鼓勵私募基金管理人發揮專業優勢，引導更多社會資金流向與防疫抗疫相關的醫療設備、疫苗藥品研發生產類企業。中國證券投資基金業協會（簡稱協會）即日起也對投資上述領域的私募股權基金和創投基金以及證券期貨經營機構設立的資管產品備案申請實施綠色通道政策，簡化業務流程，提升服務效率。這些政策措施對疫情下的中小企業來說，都是雪中送炭、是及時雨。
中小企業發展狀況與私募基金行業息息相關。連日來，協會并組織部分私募基金管理人，從私募基金投資視角，積極了解疫情下所投中小企業發展面臨的實際困難，認真研究建設性應對措施。
一、疫情嚴峻形勢下中小企業生存發展堪憂
根據協會初步調研結果，很多私募機構反映，中小企業在本次疫情沖擊下受影響較大，主要表現在以下幾個方面。
（一）中小企業現金流緊張
從供給端看，由于人員流動不暢、延期復工、供應鏈問題導致企業經營困難甚至中斷，從而可能導致企業業務推遲或取消、訂單合同違約、直接消耗公司現金流，導致資金周轉困難。這對體量較小、抗風險能力較弱的中小企業非常不利。
從需求端看，第三產業特別是住宿和餐飲業、電影娛樂業、批發零售業等線下服務業的需求將受到較大沖擊，這種影響可能持續到疫情結束之后，直接影響到中小企業的營業收入。
從銷售端看，我國是全球商品出口的第一大國，不排除部分國家和地區出于隔斷中國新冠疫情影響的考慮，減少或暫停從中國進口與疫情相關度較大的商品，暫停與中國的部分經貿往來，大量中小企業的海外市場訂單將可能受到影響。
（二）融資難度增大
一直以來，中小企業獲得信貸融資的比例、規模都較低，直接股權投資越來越成為其重要的融資渠道。受疫情影響，一批優質創業企業上半年可能面臨比較嚴重的資金壓力，尤其是消費者服務領域。在不發生疫情的情況下，創業企業普遍面臨的融資困境已經令其高估值難以維持和獲得后續融資，此次疫情可能會加速估值泡沫的破滅，導致行業整體估值下行。短期內，疫情影響下將直接導致中小企業融資成本上升甚至融資進程停滯。
（三）中小企業相對經營成本上升
一是餐飲、旅游、零售等行業中小企業，遭受本次疫情影響最明顯。疫情期間中小企業復工延期、生產和經營暫停、收入和現金流中斷，但仍要支付房租、員工工資、貸款利息等剛性支出；
二是防疫需要采取的交通管控、限制人員流動措施以及上下游供應商停工導致的原材料及物流成本上升；
三是為保障用工安全而購買消毒、醫療防護用具、隔離和處置疑似感染人員等措施，疫情防備相關費用相應增加。在成本上升的情況下，企業還無法利用春節假期的營收增長對沖成本，整體盈利能力大大下降，嚴重影響到中小企業的生存發展。
二、支持私募基金發揮投資與賦能功能，更加有效地支持中小企業度過難關
私募基金在支持中小企業創新創業方面發揮著獨特的、不可替代的作用。
首先，私募基金可以直接滿足中小企業融資需求，形成企業股權資本，成本低、周期長，直接分擔企業的發展風險。
第二，私募基金投資中小企業股權成為股東，與中小企業形成收益共享、風險共擔的全生命周期的命運共同體，最有動力了解企業經營狀況、通過投后管理整合動員所及資源支持幫助企業快速成長。
第三，與政府行政手段不同，私募基金對企業的支持是完全的市場化方式，更能激發企業發展的內生動力。因此，在此疫情防控的關鍵時期，私募基金行業將從兩個方面入手，支持中小企業度過難關、走上可持續發展之路。
現階段，當務之急是發動私募基金行業更加積極、堅定地踐行價值投資、長期投資、責任投資理念，加大對中小企業的投資和投后賦能力度。
這次疫情雖然在短期內給經濟社會發展帶來了相當的沖擊和較大的不確定性，但全社會也很清醒地認識到，中國經濟超大規模的市場優勢、人力人才資源優勢還在，韌性很強、潛力很大，特別從長期看，基本面向好的趨勢沒有改變，危機中必將孕育出技術變革、產業變革、管理效率變革等新的機遇。當前，私募基金要抓住疫情形勢下企業估值下調的機遇，勇于發掘投資機會、大膽投資有發展前景的中小企業、科創企業，不僅能緩解疫情給創業企業帶來的資金壓力，而且能以偏低的估值投資優質項目、有望獲得更高的投資回報，實現與被投中小企業的雙贏局面，自覺將價值投資、長期投資和責任投資理念落到實處。同時，私募基金還要充分發揮自身平臺和資源優勢，充分發揮自身投后管理專業能力，及時提供市場、人才、管理、技術等全方位的貼身服務，積極為所投企業賦能，同舟共濟，共度難關。
中長期，呼吁相關部門研究解決私募基金發展中遇到的突出問題，支持私募基金行業高質量發展，培育壯大支持中小企業發展的市場力量。
近年來，隨著我國經濟轉型升級、邁向高質量發展進程的加快，作為中小企業直接融資重要來源的私募基金得到快速發展，但也面臨著行業治理能力不高、長期資金來源缺乏、稅制改革不到位稅收優惠政策落地難等突出問題，行業發展環境亟待優化改善。因此，私募基金行業也呼吁，一是加快修訂基金法、出臺私募股權投資基金管理條例、修訂私募基金監督管理暫行辦法等進程，回歸私募基金本質，推動形成信義文化，提高行業治理體系和治理能力現代化水平；二是積極推動養老資金、社保資金、保險資金等長期資金投資私募基金，為中小企業直接融資匯聚更多社會資本，進一步打通直接融資渠道；三是研究推進符合私募基金投資運作規律特點、有利于促進長期資本、創新資本形成的稅制改革，把當前創投基金已有稅收優惠政策落實到位；四是推動改善營商環境，為私募基金高質量發展提供良好外部條件等等。
我們相信，在社會各界支持下，私募基金一定能更好發揮支持中小企業的作用，共同幫扶中小企業度過難關，為打贏疫情防控阻擊戰、長期助力實體經濟健康發展貢獻力量。我們終將取得最后的勝利！
附件：各地政府支持中小企業發展政策梳理匯總
責任編輯：石秀珍 SF183
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