原標題：銀行板塊防御價值凸顯

　　作者：歐陽劍環

　　多位券商分析人士認為，對銀行業來說，疫情影響相對間接，由于銀行股估值已經是歷史低位，估值優勢顯著，防御價值凸顯，預計2020年銀行業具備較強的抗風險能力，經營將總體保持穩健態勢。

　　有望保持穩健運行

　　天風證券（5.850， 0.15， 2.63%）銀行業首席分析師廖志明（金麒麟分析師）表示，部分行業短期受疫情影響，企業償債能力或有所下降，銀行業也將間接受到波及。不過，相比其他行業，銀行業受影響程度預計較小。中長期看，在多項政策對沖之下，預計這種影響將有所減弱，中期經濟將企穩向好。

　　國盛證券分析師馬婷婷認為，在逆周期調節政策不斷加碼、地方債擴容以及以基建為主的中長期貸款需求回暖大背景下，全年來看，經濟受疫情影響較為有限。對銀行而言，難以量化對其資產質量、業績的影響。但定性來看，影響較為“間接”，預計幅度有限。

　　光大證券（11.450， 0.27， 2.42%）銀行業首席分析師王一峰表示，預期中的對沖寬松性政策會力保經濟2020年全年“穩”在合理區間。預計銀行板塊能夠保持穩健運行態勢，上市銀行2020年盈利增速有望維持在5%。目前銀行板塊估值處于歷史偏低位水平，板塊區間震蕩態勢并未明顯改變，近期很可能形成較好的板塊買點。

　　經營指標受影響較小

　　廖志明表示，看好銀行股的相對收益。當前，中信銀行（5.580， 0.07， 1.27%）指數市凈率僅為0.75倍，處于歷史最底部，繼續向下空間較小。

　　王一峰分析，經濟活動放緩可能影響2月份信貸需求，企業短期流動資金安排將受到干擾，部分行業資金需求將有所減弱。不過，基建融資支柱作用將增強，地產融資調節回旋余地加大。個人住房按揭、消費信貸也可能受到階段性沖擊。但是，企業中長期投資決策很難改變、零售信貸依然是下一階段銀行發力重點，待各方面情況平穩后，預計信貸需求將有所復蘇，全年投放穩定。他預計銀行業經營總體穩健，具備較強的抗風險能力。

　　中信建投（32.910， 1.85， 5.96%）證券銀行業首席分析師楊榮認為，疫情對銀行的影響主要在ATM業務、資產質量、非息收入上。一是將減少網點的業務量；二是ATM機的現金支取需求預計將受到影響；三是中小企業現金流入減少將影響銀行的資產質量；四是信用卡和房貸清償能力受限；五是中間業務收入減少；六是一些營業外支出將減少銀行盈利。總體而言，疫情對銀行經營指標的影響有限。

　　在資產質量方面，馬婷婷表示，銀行的資產質量指標受影響不大。企業的“盈利能力”未必會傳導到“償付能力”，且自2016年以來，銀行不斷加大核銷處置的力度，對不良貸款的認定標準也不斷趨于嚴格。

　　從對行業利潤的影響來看，中泰證券銀行業首席分析師表示，已出的2019年業績快報顯示，多家銀行營業收入同比增速仍維持兩位數增長，凈利潤增速總體保持平穩，表明銀行在收入高增長時，撥備計提充分。行業在2017-2019年盈利較好時以豐補歉，加大了撥備計提力度，2019年全年并沒有大幅以撥備“反哺”利潤，在資產質量穩健前提下，對后續行業整體利潤增速無需存在擔憂，行業未來撥備仍有釋放利潤的空間。

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