銀保監會叫停備案預定利率4.025%長期年金，2020“開門紅”還能賣什么？

　　來源：慧保天下

　　8月30日，中國銀保監會于官網發布《關于完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制及調整責任準備金評估利率有關事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），宣布進一步完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制，并決定對部分類型人身險產品責任準備金評估利率進行調整。

　　根據《通知》，2013年8月5日及以后簽發的普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金，將責任準備金評估利率上限由年復利4.025%和預定利率的小者調整為年復利3.5%和預定利率的小者，其他險種的評估利率要求維持不變。

　　這意味著，以后，保險公司開發設計的普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金一旦預定利率一旦超過3.5%就需要經過監管審批，不超3.5%的話，只需備案即可，而以前備案與審批的分界線是4.025%。

　　此外，針對人身保險業責任準備金評估利率形成機制，《通知》也進行了調整：一方面，更加倚重社會、市場力量，支持保險業協會設立“人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會”，定期研究討論評估利率調整的必要性及其影響，形成相關建議供監管部門決策參考。

　　另一方面則是在充分考慮負債特點的基礎上，基于對市場利率未來走勢、行業投資收益率等因素的判斷確定評估利率參考值，并結合人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會的意見，適時調整評估利率水平。

　　值得注意的是，此番被下調評估利率的“普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金”，正是近年來許多人身險公司在開門紅期間沖擊保費規模的主力產品，隨著《通知》落地，這類型產品的市場競爭力將受到更多抑制，保險公司開門紅或受到一定沖擊，淡化開門紅概念，加大真正的價值型業務發展或成為更多險企的選擇。

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　　資產端承壓，利差損風險加大，監管發文正式叫停備案預定利率4.025%普通型養老年金以及10年以上普通型長期年金

　　自本通知發布之日起，人身保險業責任準備金評估利率執行以下規定：

　　1.2013年8月5日及以后簽發的普通型人身保險保單評估利率上限為年復利3.5%和預定利率的較小者；2013年8月5日以前簽發的普通型人身保險保單評估利率繼續執行原規定。

　　2．分紅型人身保險責任準備金的評估利率上限為年復利3%和預定利率的較小者。

　　3．萬能型人身保險責任準備金的評估利率上限為年復利3%。

　　《通知》出臺的一個大背景是，隨著國際國內宏觀經濟的走勢，尤其是國債收益率的下降，保險資產端持續承壓，一些產品的預定利率與實際投資收益率已經出現了較大的偏差，實際上加大了利差損風險。

　　據銀保監會負責人介紹，從目前的觀察來看，各類型人身險產品中，普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金產品的潛在利差損風險相對較大。

　　因此，此次《通知》只對普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金產品的責任準備金評估利率進行了調整，上限由年復利4.025%和預定利率的小者調整為年復利3.5%和預定利率的小者。

　　這意味著，今后，保險公司開發設計的普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金一旦預定利率超過3.5%，就需要經過監管審批，不超3.5%的話，只需備案即可，而以前備案與審批的分界線是4.025%。

　　其他產品的責任準備金評估利率上限暫時保持不變，不過這不意味著以后也不會發生變化，銀保監會相關負責人表示，對于其他產品的利差偏離情況也會保持密切關注。

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　　調整責任準備金評估利率形成機制，更倚重社會、市場力量，鼓勵保險業協會成立相應專家委員會

　　下調部分產品的評估利率還只是《通知》的一個部分，更重要的是，《通知》還對人身保險評估利率形成機制進行了調整。

　　據悉，2013年，在推動人身保險費率形成機制改革過程中，原中國保監會建立了人身保險業責任準備金評估利率形成機制，由監管部門根據“一籃子資產”的收益率和長期國債到期收益率等因素綜合確定評估利率，并根據長期利率的變化適時調整。

　　而在《通知》發布后，新的責任準備金評估利率形成機制之下，監管將更加倚重社會力量，更多傾聽來自市場、專家的意見。

　　根據《通知》，銀保監會將支持保險業協會設立人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會，集合社會專業力量，定期研究討論評估利率調整的必要性及其影響，形成相關建議供監管部門決策參考。

　　最終，監管部門會在充分考慮負債特點的基礎上，基于對市場利率未來走勢、行業投資收益率等因素的判斷確定評估利率參考值，并結合人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會的意見，適時調整評估利率水平。

　　銀保監會負責人總結稱，此次重點是從兩個方面對人身保險業責任準備金評估利率形成機制進行了完善：

　　一是強化評估利率的趨勢性調整。從國際經驗看，主要發達國家都建立了準備金評估利率的趨勢性調整機制，評估利率的確定充分體現資產端和負債端的聯動，及時反映未來市場的趨勢性變化。

　　結合我國當前經濟形勢，我們認為，未來保險業投資端面臨一定壓力，為應對可能出現的利差損風險，有必要適當下調現行評估利率。

　　二是強化評估利率形成機制的組織保障。評估利率的趨勢性調整是動態的、前瞻的，需要依托行業力量提供必要的人力和組織保障。由中國保險行業協會設立專家咨詢委員會，定期研究討論評估利率調整問題，既是一項長期性的重要舉措，更是一項基礎性的制度安排。

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　　下調評估利率上限，萬億存量年金險或需增提1200億元責任準備金

　　2013年，普通型人身險產品預定利率市場化改革之后，普通型產品迎來長足發展，這其中，普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金更成為險企主推的產品類型之一。為搶占市場，很多公司都順勢推出了預定利率達到4.025%產品。

　　據銀保監會相關負責人介紹，2013年至今，這兩類產品累計保費收入已經達到2.19萬億元，即便是從目前這兩類產品的責任準備金余額來看，也達到了1.26萬億元，在責任準備金余額中占比10%左右。

　　《通知》下發后，保險公司需要為這類產品計提更多的責任準備金，經測算，人身保險業為此需要增提責任準備金1200億元，占責任準備金余額中的1%。

　　雖然整體來看，此次評估利率的改變并不會對保險公司經營造成直接沖擊，但其對于保險經營策略的影響卻是顯而易見的。

　　《通知》中發布的評估利率參考公式為：

　　其中：

　　1.int為保險業近三年風險調整后的平均財務投資收益率，即將保險業近三年平均財務投資收益率和扣除對信用風險及再投資風險的補償．

　　2.r（t）為市場利率決定部分，公式如下：

　　以上公式中，r為基準市場利率，r（cap）、r（floor）分別為基準市場利率的上限和下限，w（1）、w（2）為不同的權重系數，c為紅利隱性成本。

　　以10年期國債750天移動平均值為基準市場利率，通過對基準市場利率的歷史經驗以及未來走勢的判斷，動態設定基準市場利率上下限值。基準市場利率介于上下限之間及低于下限的部分認定為常規波動、超出上限的部分認定為非常規波動，分別按不同權重計入評估利率。對分紅型人身保險，扣減紅利隱性成本。

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　　年金險收益率下降，2020年開門紅還能賣什么？

　　值得注意的是，此番被下調評估利率的普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金，近年來一直是開門紅初期人身險公司沖擊保費規模最主要的產品類型之一。

　　如今，監管將其“責任準備金評估利率上限由年復利4.025%和預定利率的小者調整為年復利3.5%和預定利率的小者”，意味著這兩類產品的預定利率一旦超過3.5%，就不能再進行備案，而是需要進行審批，面臨更長的流程，以及更嚴格的監管審核。

　　所以《通知》的出臺，將直接影響這兩類產品的預定利率，進而影響這兩類產品在理財市場的競爭力。可以預計的是，《通知》出臺之后，這兩類產品的市場表現將受到直接影響，保險公司很有可能將進一步加大身故、健康、意外等風險保障類產品發展力度，以緩沖新政對于保費收入的影響。

　　可以看到，在2019年開門紅期間，由于監管加大了對于高預定利率產品的窗口指導，上市人身險公司的產品策略其實已經開始分化。

　　平安人壽以及太保壽險為代表的險企主動淡化開門紅概念，以至于出現“開門不紅”的情況，中國人壽雖然仍在初期利用年金險產品沖擊了一定的保費規模，但基本都在是資產端已經有相應的資產可供投資的情況下進行的，且主要目的是回饋大單客戶，銷售規模也有嚴格限制。

　　經過此番評估利率的精確調整，人身險業開門紅概念或將進一步淡化，“保險姓保”成為險企必然的選擇。

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責任編輯：賈振飛 2031864307