來源：期貨日報
7月，固定資產投資中樞由去年同期的6%下移至3.4%；地產投資連續15個月呈負增，同比進一步下跌至-8.5%。當前政策面對房地產行業運行狀況的定位已邊際調整，7月中央政治局會議提出要“適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展”，接下來政策支持力度有望加大。供需兩端的配套政策預計同步發力，從而提振市場信心、推動房地產行業盡快實現軟著陸。
基建投資有所回落，對固定資產投資的支撐減弱。基建投資是逆周期調節最主要的工具，預計8月和9月專項債發行量會大幅提升，銀行配套資金也會大規模跟進。這意味著接下來基建投資可能轉入提速階段。
消費增速回落至2.5%且表現分化，餐飲消費高增，而地產產業鏈相關消費表現低迷。后續消費政策的發力點可能體現在兩個方面。一方面，加大力度“穩就業”，提高居民收入預期，這是決定居民消費的關鍵；另一方面，進一步加大對房地產行業的支持力度，推動樓市盡快企穩回升，驅動地產產業鏈消費薄弱環節的改善，同時提振居民信心，提升居民的財產增值獲得感。
海外方面，高利率環境下外需持續走弱，對出口的拖累加大，以美元計，7月我國出口金額同比降14.5%，外需回落導致出口承壓。
8月15日央行超預期調降MLF利率15BP，同時調降7天期OMO利率10BP，助力企業和居民貸款利率進一步下行。7月中央政治局會議提出“加強逆周期調節和政策儲備”，且在經濟形勢判斷、重點領域風險化解（特別是房地產相關表述）、資本市場、擴大內需等方面的表述出現頗多亮點。基于此，后續穩經濟政策有待進一步推出。一是下半年專項債發行還有一定空間，二是房地產領域綜合施策，剛需釋放還有一定空間。
對A股市場來說，“活躍資本市場，提振投資者信心”，資本市場政策的邊際變化，如IPO節奏調整等的影響較大。在經濟復蘇斜率放緩、指數估值偏低、資金存量博弈的局面下，短期關注增量政策推出帶來的情緒反轉機會。中期來看，世界政治經濟形勢錯綜復雜，國內需求仍顯不足，經濟恢復向好基礎仍待加固；目前的政策仍圍繞“保持戰略定力”“立足長遠”運行，推出類似于歷史上大規模的刺激政策的概率較低，國內經濟更可能是溫和復蘇，企業盈利緩慢筑底，對指數分子端的驅動緩慢向上，股指走勢也以振蕩企穩為主，策略上逢回調做多。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0017779）
責任編輯：趙思遠
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
