一、上海期貨交易所為什么選擇推出黃金期權？

　　黃金行業是我國的戰略性行業之一。近年來隨著我國黃金市場的國際影響力不斷提升，國內黃金行業規模逐漸擴大，中國黃金企業和商業銀行更希望通過國內期貨市場開展套期保值，這樣可以有效規避外匯風險和資金周轉風險。特別是近幾年國內外金價波動率總體下降，但當出現短期劇烈波動行情時，通過期權開展保值資金成本低、效果好，更有利于黃金企業靈活運用套保策略，許多黃金企業非常希望國內市場及時推出黃金期權產品。

　　適時上市黃金期權品種，發揮期貨市場功能，有利于促進黃金行業形成合理的定價機制，增強我國定價影響力，有利于為產業鏈上下游企業提供有效而靈活的風險管理工具，對黃金產業升級、優化產業結構具有重要意義。

　　二、期權的定價方法、模型有哪些？

　　計算期權權利金的方法、模型多種多樣，較為經典的有蒙特卡洛模擬、二叉樹模型、Black Scholes模型、Black模型等。針對不同的期權，可以選擇相應的定價方法、模型。

　　黃金期權是歐式期貨期權，其定價模型為Black模型。

　　三、黃金期權的標的物是什么？

　　黃金期權的標的物是黃金期貨合約，即投資者行權（履約）后獲得的是黃金期貨合約。如期權合約AU2104C248的標的物是AU2104期貨合約，AU2104C248的投資者行權（履約）后獲得AU2104期貨合約。

　　四、期權買方可以在什么時候行權？期權的行權方式有哪些？

　　期權買方可以在期權合約規定的時間內行權。不同行權方式對應不同的行權時間，比較經典的兩種行權方式為美式和歐式。美式期權的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權利，歐式期權的買方只可在合約到期日當天行使權利。

　　黃金期權是歐式期權，買方僅能在到期日行權。

　　五、黃金期權的最小變動價位是多少？

　　黃金期權最小變動價位指的是黃金期權合約單位價格變動的最小值。黃金期權的最小變動價位為0.02元/克。

　　六、黃金期權合約交易代碼中的合約月份是什么？

　　黃金期權合約月份為該期權合約對應的標的期貨合約的交割月份。目前上期所黃金期貨合約的交割月份為最近三個連續月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約，相應地，黃金期權的合約月份也是最近三個連續月份的合約以及最近13個月以內的雙月合約。

　　七、黃金期權的行權價格是如何設計的？

　　黃金期權的行權價格覆蓋黃金期貨合約上一交易日結算價上下1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤200元/克，行權價格間距為2元/克；200元/克＜行權價格≤400元/克，行權價格間距為4元/克；行權價格＞400元/克，行權價格間距為8元/克。

　　八、黃金期權買方可以在什么時候申請行權？

　　黃金期權是歐式期權，期權買方可在到期日當天15：30之前提交行權申請、放棄申請。值得注意的是，到期日15：00收盤后，仍有30分鐘時間可供投資者提出行權申請、放棄申請。

　　九、黃金期權到期日自動行權是什么？

　　在到期日，交易所根據黃金期權合約行權價、標的黃金期貨合約當日結算價判斷該期權合約是否為實值期權。若為實值期權，交易所會自動為該期權執行行權，平值期權和虛值期權自動放棄。

　　為滿足投資者的特殊需求，交易所為投資者留有申請渠道。投資者可以對實值期權提出放棄申請，對平值、虛值期權提出行權申請。

　　十、投資者提交黃金期權行權申請、放棄申請的渠道有哪些？

　　投資者可以通過交易客戶端提出行權申請、放棄申請，也可以聯系會員單位，通過會服系統提出行權申請、放棄申請。

　　結算時，對于買方行權申請，交易所按照如下順序處理買方期權持倉：

　　十一、黃金期權是否實行做市商制度？

　　黃金期權實行做市商制度。

　　十二、什么是回應報價？

　　非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價，做市商收到詢價請求后，會在規定時間內對相應期權合約進行回應報價。

　　黃金期權做市商僅在標的為偶數月份的期權上有回應詢價義務。

　　十三、投資者詢價后是否一定會收到回應？

　　不一定。根據規定，黃金期權做市商僅在偶數月份系列期權合約上有回應詢價義務，因此對奇數月份合約詢價，可能無法得到回應。同時做市商僅需要對一定比例的詢價請求進行回應，這意味著做市商可以不對某些詢價給出回應。

　　十四、投資者如何獲取黃金期權交易權限？

　　投資者申請黃金期權交易權限，可前往期貨公司評估其是否滿足開通期權交易權限的適當性要求。若符合，則可獲取黃金期權交易權限。個人客戶、一般單位客戶以及特殊單位客戶分別適用不同的適當性標準。

　　十五、個人客戶應符合哪些適當性標準？

　　個人客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括主體要求、資金要求、知識要求、經驗要求、信譽要求等。

　　主體要求：具備完全民事行為能力；

　　資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元；

　　知識要求：具備期貨交易基礎知識，了解相關業務規則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）；

　　經驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的在與中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）簽署監管合作諒解備忘錄的國家（地區）期貨監管機構監管的境外交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄（以下簡稱認可境外成交記錄）；

　　信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

　　其他要求：交易所要求的其他條件。

　　十六、一般單位客戶應符合哪些適當性標準？

　　一般單位客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括資金要求、知識要求、經驗要求、合規要求、信譽要求等。

　　資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元；

　　知識要求：相關業務人員具備期貨交易基礎知識，了解相關業務規則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）；

　　經驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內具有10筆及以上的認可境外成交記錄；

　　合規要求：具有健全的內部控制、風險管理等期貨交易管理相關制度；

　　信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規、規章、交易所業務規則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

　　其他要求：交易所要求的其他條件。

　　十七、對特殊單位客戶等投資者在適當性認定方面有哪些豁免規定？

　　除法律、行政法規、規章以及中國證監會另有規定外，期貨公司會員為以下客戶參與實行適當性制度的上市品種申請開立交易編碼或者開通交易權限的，可不再對資金、知識儲備、仿真或真實交易成交記錄做要求。

　?。ㄒ唬?符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定的專業投資者；

　　（二） 已開通實行適當性制度的某一品種交易權限，再通過其他期貨公司會員開通該品種交易權限的客戶；

　　（三） 近一年內具有累計不少于50個交易日境內交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄或者認可境外成交記錄的客戶；

　?。ㄋ模?做市商、特殊單位客戶等交易所認可的其他交易者。

　　十八、期權知識測試是由哪個機構組織的？

　　期權知識測試由中國期貨業協會統一組織，投資者可以通過協會的知識測試平臺參與測試。

　　十九、已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在同一期貨公司開通黃金期權交易權限？

　　已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，如開通境內交易所實行適當性制度的期權品種交易權限的客戶，如銅期權、豆粕期權、白糖期權、50ETF期權的客戶，或開通境內交易所實行適當性制度的期貨品種交易權限的客戶，如原油期貨、鐵礦石期貨的客戶，在同一期貨公司可自動獲得黃金期權交易權限。

　　二十、已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在其他期貨公司開通黃金期權交易權限？

　　已通過境內交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，在其他期貨公司申請黃金期權交易權限時可豁免基礎知識要求、交易經歷要求、資金要求，但是還需要對其違法違規等情況進行審核。 

責任編輯：張瑤