來源：南華期貨 作者：南華期貨
研報正文
【滬銅】
【盤面回顧】滬銅指數在周一繼續保持強勢，上海有色現貨升水165元每噸。
【產業表現】基本面保持穩定。
【核心邏輯】銅價短期的走強主要得益于特朗普降低關稅的傳言及COMEX市場多頭資金的涌入。盡管該消息隨后被特朗普本人否認，市場仍然認為此消息是一個積極的信號。COMEX銅價漲幅大幅高于LME和SHFE佐證了COMEX正受到多頭資金影響。考慮到COMEX交個規則的特性，即使理論上存在套利空間，實際操作難度較大。
短期來看，銅價雖有明顯的溢價，但是回落或需一定時間。無論是精廢價差的高企還是COMEX銅和LME銅的價差都說明銅價存在虛高。不過考慮到國內節前備貨，海外銅價若回落，國內銅價或存在一定支撐，且海外資金撤出需要一定時間。短期銅價或繼續在7.5萬元每噸以上。
【滬錫】
【盤面回顧】滬錫指數在周一繼續高位，周一夜盤大幅低開。
【產業表現】基本面保持穩定。
【核心邏輯】受特朗普關稅政策調整預期的影響，錫價在近期保持強勢。短期來看，錫價或觸及阻力位后回調。宏觀方面，除了關稅政策預期影響外，宏觀實質并未發生變化。
基本面，供給端保持穩定，錫礦加工費止跌，說明礦端偏緊的供給得到改善。需求端，英偉達50系列顯卡的發布提振了市場信心，但是力度有限。費城半導體指數扔呈震蕩為主的態勢，沒有向上突破的信號。
【觀點】阻力位回調。
【碳酸鋰】
【期貨動態】LC2505合約收于78760元/噸，日環比+1.08%
【核心觀點】中長期供應過剩局面不改，供應壓力持續釋放，下游排產需求收縮。當前供需雙弱，庫存水平較高，預計碳酸鋰價格偏弱震蕩，價格重心主要根據倉單情況錨定。
【產業表現】碳酸鋰：鋰鹽價格小幅上調。期貨盤面小幅上漲，貿易商對于優質好貨報價依舊比較堅挺，供需雙方仍在觀望，市場情緒較為謹慎，今天市場整體成交情況一般，預計短期內鋰鹽價格小幅震蕩。
鋰礦：鋰礦價格近期波動較小，持貨商挺價情緒濃厚，但下游對于高價位接受度有限，采購趨于謹慎，市場觀望氛圍漸濃。疊加鋰鹽盤面漲跌幅度較小，短期內價格難有明顯波動。
（轉自：曲合期貨）
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