來源：南華期貨 作者：南華期貨

研報正文

【生豬】

【期貨動態(tài)】01收于14375，跌幅0.14%

【現(xiàn)貨報價】昨日全國生豬均價15.95元/斤，上漲0.26元/公斤，其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價分別為15.73、15.90、15.33、16.88、17.13，分別上漲0.20、0.30、0.23、0.32、0.20元/公斤。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應(yīng)端：標肥價差倒掛，能繁、仔豬、飼料基本預(yù)示遠月供應(yīng)壓力逐漸增大;

2.需求端：等待需求旺季對大豬需求的增加;

3.從現(xiàn)貨來看：供應(yīng)壓力逐月增加，能繁去化已經(jīng)不是四季度拉動豬價上漲的主因，關(guān)注二育節(jié)點

【觀點】

上份周報提到當前的低估值與弱預(yù)期導(dǎo)致盤面上下兩難，短期對鎖后關(guān)注現(xiàn)貨市場的反應(yīng)從而進行下一步操作，長期的下跌帶來勢能的衰減，遠月本周盤面有所回暖。

現(xiàn)貨上隨著第二輪降溫以及冬至的到來，備貨與消費促進了一波短期的上漲，但供應(yīng)的壓力在當前始終存在，01難有大幅上漲動能，而目前出豬情況市場基本以順勢出欄為主，壓欄現(xiàn)象較往年減少，因此后續(xù)小年前后對03合約有潛在利多，因此上周建議1-3的對鎖。而對于05合約來說二育與入庫是其驅(qū)動，但在當下弱預(yù)期與弱驅(qū)動下暫不做多，考慮年后機會。

【棉花】

【期貨動態(tài)】洲際交易所(ICE)期棉下跌超1%，隨市場偏弱運行。上周五鄭棉下跌超0.5%。

【外棉信息】2024年8月，法國服裝進口總額為22.63億美元，同比減少2.24%，環(huán)比減少4.31%。

【鄭棉信息】據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2024年12月12日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量508.99萬噸，同比增幅18.93%，目前新疆棉日度加工量自高位回落，本年度新疆棉增產(chǎn)顯著，預(yù)計產(chǎn)量不斷上調(diào)，11月國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于近五年最高值，近期鄭棉倉單注冊速度加快，新棉供應(yīng)壓力不斷增加;11月中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為45.05%，較上月下降15.97個百分點，企業(yè)訂單量明顯下滑，紗廠逢低采購皮棉，原料庫存相對穩(wěn)定，但成品庫存不斷累積，近期下游仍未見明顯的春節(jié)前補庫行情。

【觀點】短期棉價上方存在套保壓力，且春節(jié)前的補庫行情遲遲未有出現(xiàn)，隨著供應(yīng)壓力不斷增大，棉價或偏弱運行，關(guān)注下游走貨變化。

【雞蛋】

【期貨動態(tài)】01收于3665，跌幅0.43%

【現(xiàn)貨報價】昨日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.06元/斤;主銷區(qū)雞蛋均價為4.95元/斤，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞6.6元 /斤。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應(yīng)端：長期產(chǎn)能增加趨勢未變，淘汰日齡依舊在增加，但淘汰量也有所增加;

2.需求端：蛋價短期上漲過高，下游終端產(chǎn)生抵觸情緒，短期回調(diào)

【觀點】本周來看供需進一步博弈，上下兩難維持震蕩。雖然本周一高開高走，但現(xiàn)貨繼續(xù)上漲遭遇終端需求抵制，走貨不暢，但5個月前上市雞苗也處于全年較少階段，也難有大跌，價格僵持。

從其他方面來看本周淘汰量又開始下滑，蔬菜價格低位震蕩，前期所關(guān)注的這兩個指標沒有呈現(xiàn)出明顯的利多，隨著時間推移，新增產(chǎn)能將會逐步上量，小碼蛋占比有所筑底，但也需要明白隨著產(chǎn)量上來價格下跌后，淘汰量也會隨之跟上，因此未來一段時間近月或呈現(xiàn)來回震蕩的格局，操作上低買高賣為主，遠月空單持有策略不變。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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