來源：南華期貨 作者：南華期貨

研報正文

【尿素】

【盤面動態】：周二尿素01收盤1736

【現貨反饋】：周二國內尿素市場氛圍轉向，多區域價格出現反彈，漲幅10-20元/噸，截止昨日主流區域中小顆粒價格參考1670-1750元/噸。

【庫存】：截至2024年12月4日，中國國內尿素企業庫存量 139 萬噸，環比-1.89 萬噸，中國主要港口尿素庫存統計 15.7 萬噸，環比-0.1萬噸。

【觀點】：從供應面來看，下周國內尿素日產預期在 18.1-18.7 萬噸附近。需求面來看，復合肥開工率繼續呈小幅提升，板材行業需求暫時穩定，但因部分企業預期元旦前有停工計劃，尿素采購量有所下降。

農業需求仍以儲備為主，糧食價格較低，農業儲備積極性有限，逢低謹慎補倉為主。儲備需求則逢低采購，追高情緒謹慎。目前尿素短期上下方空間均較為明確，以高拋低吸思路對待，日內關注商品情緒以及現貨成交情況。趨勢而言，在出口政策實質性調整以及承儲改善基本面之前，現貨預計仍偏弱運行。

【玻璃】

【盤面動態】玻璃2505合約昨日收于1393，3.03%

【基本面信息】

截止到2024年12月5日，玻璃庫存4822.9萬重箱，環比下滑78.8萬重箱，環比-1.61%，同比46.69%。

【觀點】

宏觀情緒和預期仍會反復交易。基本面上，當前現實矛盾并不凸顯，我們看到玻璃日熔在一波集中冷修以及部分點火后暫穩于15.8-15.9萬噸附近，后期冷修與點火并存，不排除供應或進一步下滑，但斜率預計明顯放緩。整體產銷仍表現尚可，下游承接力略超預期，后續要關注現貨反饋。進入12月，市場逐步走向淡季，部分工程和訂單也將收尾，不過當下上游庫存壓力有限。

【純堿】

【盤面動態】純堿2505合約昨日收于1511，-1.27%

【基本面信息】

截止到2024年12月9日，本周一純堿庫存160.81萬噸，環比上周四+1.12萬噸;其中，輕堿庫存61.85萬噸，環比上周四+0.26萬噸。重堿庫存98.96萬噸，環比上周四+0.86萬噸。

【觀點】

預期仍在影響盤面，有所反復。近期堿廠或出現新檢修，關注影響程度。基本面看，供應端壓力下純堿上方壓制尚存，但短期現貨端表現堅挺疊加下游補庫提供一定支撐。供應端前期降負產能基本回歸，周產高位震蕩。

從我們跟蹤的日產數據以及推導的剛需平衡看，每周純堿過剩量正在加劇，但當下的累庫幅度似乎不及預期，我們認為應有一部分過剩量未體現在當下的顯現庫存中。需求端，浮法玻璃暫穩，光伏冷修仍預期再次加速，待兌現程度。新產能方面，或推遲，時間上看對年內平衡影響不大。短期輕重堿下游仍有補庫動作，但整體供需過剩局面難解。

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP