研報(bào)正文

【滬銅】

美聯(lián)儲(chǔ) 12 月議息會(huì)議降息概率大，雖存在不確定性，但一旦降息落實(shí)，將有利于改善市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期，進(jìn)而對(duì)包括滬銅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格形成提振。國(guó)內(nèi)政策預(yù)期向好，12 月10 日消息稱會(huì)議釋放的政策信號(hào)積極，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所改善，有望增強(qiáng)市場(chǎng)信心，從而對(duì)滬銅價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐作用。

供應(yīng)端來(lái)看，2024 年全球銅市供過(guò)于求，但冶煉費(fèi)大幅下降使國(guó)內(nèi)大量冶煉廠面臨經(jīng)營(yíng)壓力，銅精礦供應(yīng)緊張將約束電解銅產(chǎn)量，一定程度上會(huì)限制供應(yīng)的進(jìn)一步增加。

需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)供需稍好于預(yù)期，下游需求增速預(yù)計(jì)加快，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資、家電消費(fèi)及新能源車產(chǎn)量有望維持高增速，海外需求也隨央行降息而回暖，整體需求端對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。

技術(shù)層面，滬銅主力運(yùn)行區(qū)間在 75000-76000 元/噸，市場(chǎng)情緒相對(duì)積極。從近期走勢(shì)來(lái)看，滬銅在經(jīng)歷前期的波動(dòng)后，目前處于相對(duì)高位區(qū)間震蕩，若能有效突破并站穩(wěn) 76000 元/噸上方，有望進(jìn)一步打開(kāi)上行空間;反之，若價(jià)格跌破 75000 元/噸的支撐位，可能會(huì)引發(fā)一波回調(diào)走勢(shì)。

【鐵礦石】

昨日鐵礦石 2501 主力合約震蕩上漲，漲幅為 1.87%，收盤價(jià)為817 元。本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，到港量出現(xiàn)回升，港口庫(kù)存連續(xù)兩期去庫(kù)，進(jìn)入季節(jié)性檢修減產(chǎn)時(shí)間，鐵水連續(xù)三期回落并存在進(jìn)一步壓降預(yù)期，但政治局會(huì)議釋放寬松信號(hào)，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期再度向好，短期鐵礦呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

【滬鋁】

12 月 10 日，al2501 收?qǐng)?bào)于 20295 元/噸。政策面上，昨日新華社發(fā)布的中央政治局會(huì)議指出，明年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，打出政策組合拳。后期鋁市走勢(shì)仍需關(guān)注鋁錠社會(huì)庫(kù)存的去庫(kù)持續(xù)性。若后期持倉(cāng)恢復(fù)配合，中期鋁價(jià)有望展開(kāi)升勢(shì)。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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