來源：廣發期貨 作者：廣發期貨

研報正文

【現貨市場】

昨日沿海主流區域油廠報價下跌，其中天津2910跌30元/噸，山東2830跌20元/噸，江蘇2820元/噸跌20元/噸，廣東2840跌20元。

全國主要油廠豆粕成交18.48萬噸，較前一交易日增加1.15萬噸，其中現貨成交10.63萬噸，遠月基差成交7.85萬噸。開機方面，今日全國動態全樣本油廠開機率上升至49.70%。

【基本面消息】

南美大豆產區近期的降雨繼續支持作物生長。巴西大豆種植近乎完成，預測機構在過去一周紛紛上調了他們對巴西收成的預測。

Price Futures Group副總裁Jack Scoville稱：“人們正將更多注意力放在南美天氣上，他們發現情況很好，所以市場越來越難反彈。”

交易商稱，全球出口需求也正從美國轉向巴西大豆，最近幾日巴西大豆價格已經下跌。與此同時，由于貿易緊張局勢加劇，市場對未來中國對美國大豆的需求擔憂令市場承壓，特別是新作合約。

美國農業部將于周四1330GMT(北京時間周四21:30)發布周度出口銷售報告，報告出爐前的一項調查結果顯示，分析師平均預期，截至11月28日當周，美國大豆出口銷售料凈增110-257.5萬噸。其中2024-25年度料凈增110-250萬噸，2025-26年度料凈增0-7.5萬噸。

【行情展望】

巴西種植順利推進，豐產預期較強，美豆上方受壓制。但需求相對較好，出口銷售持續好轉，也一定程度支撐價格。美豆目前已跌至成本線以下15%，繼續下跌相對受限。國內近期通關問題整體影響有限，下游維持隨采隨用，庫存充裕，整體缺乏提振。

繼續關注宏觀方面及海關政策影響，中期焦點在美豆銷售、單產調整、及巴西新作種植表現上，策略上空間不大，反套及油粕比多頭操作為主。

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（轉自：曲合期貨）

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