來源：信達(dá)期貨 作者：信達(dá)期貨

研報(bào)正文

相關(guān)咨詢：

近日，光伏制造行業(yè)規(guī)范條件政策宣貫會(huì)在北京市召開。工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒出席會(huì)議并講話。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，光伏產(chǎn)業(yè)作為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和制造強(qiáng)國建設(shè)具有重要意義。

盤面情況：

工業(yè)硅主力合約(2501)上一交易日開盤于 11930 元/噸，收盤于 11890 元/噸，結(jié)算價(jià)較上一交易日跌 385 元/噸，跌幅為 3.13%;最高價(jià) 12050 元/噸，最低價(jià) 11870 元/噸;成交 173304 手，持倉量 126858 手，較昨日減 22552 手;倉單量為 31710 張，較上一交易日增 4812 手。

基本面：

昨日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。據(jù) SMM 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華東不通氧 553#硅在 11600-11700 元/噸，較上一交易日持平;通氧 553#硅在 11600-11800 元/ 噸，較上一交易日持平;421#硅在 12100-13000 元/噸，較上一交易日持平。

西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，電力成本上調(diào)帶動(dòng)成本上行，對(duì)硅價(jià)起到一定支撐作用，除硅煤成本有所下降，其余成本均維持穩(wěn)定。

供給方面，四川云南產(chǎn)量下滑較快，枯水期現(xiàn)實(shí)加強(qiáng)，新疆受天氣影響，預(yù)計(jì)部分爐子將會(huì)被關(guān)停，前期雖有部分爐子復(fù)產(chǎn)，但后續(xù)產(chǎn)量也將同步下滑，全國供應(yīng)預(yù)計(jì)將持續(xù)下滑，按照目前現(xiàn)貨價(jià)格來看，西南地區(qū)減產(chǎn)力度預(yù)計(jì)將超過往年。

需求方面，多晶硅十月份產(chǎn)量企穩(wěn)至 13 萬噸，前期大幅減產(chǎn)使得多晶硅價(jià)格止住跌勢，但近期下游硅片產(chǎn)量再度走弱，對(duì)多晶需求再度走弱，且目前有光伏供給側(cè)改革預(yù)期，且最近已有傳聞?wù)f多晶硅將再度減產(chǎn)，疊加光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍維持弱勢，對(duì)工業(yè)硅需求仍呈下滑趨勢;

有機(jī)硅 DMC 價(jià)格維持穩(wěn)定，近期樓市政策頻出，但要想實(shí)質(zhì)性影響有機(jī)硅需求及工業(yè)硅需求仍需時(shí)間，目前來看對(duì)有機(jī)硅需求并無明顯提振，近期開工率持續(xù)下滑，對(duì)工業(yè)硅需求走弱;合金硅價(jià)格雖有提振，但終端需求不佳導(dǎo)致開工率維持低位，對(duì)工業(yè)硅需求持穩(wěn)，廠家按需采購。

庫存方面仍有較大壓力，本周庫存較上周增加 0.6 萬噸，目前社會(huì)庫存報(bào) 51.8 萬噸，倉單集中注銷結(jié)束，工業(yè)硅回歸基本面邏輯，全國產(chǎn)量雖然呈下滑趨勢，但下游多晶硅需求仍不容樂觀，同時(shí)有機(jī)硅及硅鋁合金無法撐起需求大旗，短期情緒仍然偏弱。

交易邏輯：

全國產(chǎn)量呈下滑趨勢。下游多晶硅產(chǎn)量仍有下降空間，對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)有下降預(yù)期;有機(jī)硅對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)走弱;硅鋁合金開工率仍處低位，對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)暫穩(wěn)，庫存高企壓制工業(yè)硅價(jià)格。工業(yè)硅基本面仍偏弱勢，供大于求格局仍存，目前呈現(xiàn)供需同步走弱局面，后續(xù)關(guān)注多晶硅減產(chǎn)和工業(yè)硅減產(chǎn)速度是否出現(xiàn)錯(cuò)配，目前仍按底部震蕩對(duì)待。

操作建議：按底部震蕩對(duì)待

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：多晶硅復(fù)產(chǎn)，西南地區(qū)超預(yù)期減產(chǎn)，宏觀政策

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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