來源：光大期貨 作者：光大期貨

研報正文

一、研究觀點

【棉花】

周四，ICE 美棉下跌 0.2%，報收 71.11 美分/磅，CF501 上漲 0.07%，報收 13900 元 /噸，新疆地區棉花到廠價為 14934 元/噸，較前一交易日下降 42 元/噸，中國棉花價格指數 3128B 級為 15202 元/噸，較前一日下降 54 元/噸。

國際市場方面，宏觀層面的擾動仍需持續關注，昨夜美元指數跳水，美棉價格盤中拉升，但美棉出口凈銷售當周值環比回落，且降幅較大，美棉期價隨之回落。未來一段時間，宏觀或是主要影響因素。國內市場方面，近期鄭棉維持低位震蕩走勢，主力合約價格位于 60 日線下方。

基本面來看，支撐偏弱，新棉增產情況下，供應端壓力仍在，需求端改善仍需時間，紡織企業開機負荷環比下降，產成品庫存累積，補庫意愿較弱，對棉價有一定拖累。綜合來看，預計短期鄭棉承壓運行為主，關注后續市場情緒變化。

【白糖】

昨日原糖期價繼續低位徘徊，主力合約收于 21.27 美分/磅。截至 11 月底，全國共 95 家糖廠開機生產。其中，甜菜糖廠 28 家，甘蔗糖廠 67 家。全國共生產食糖 136.79 萬噸，同比增加 48.16 萬噸，增幅 54.34%;累計銷售食糖 60.9 萬噸，同比增加 29.22 萬噸，增幅 92.23%;累計銷糖率 44.52%，同比加快 8.78 個百分點。廣西制糖集團新糖報價 6090~6190 元/噸，下調 20~30 元/噸;云南制糖集團新糖報價 6170~6180 元/噸，下調 30~40 元/噸;加工糖廠主流報價區間 6440~6670 元/噸，部分下調 20~50 元/噸。

原糖方面北半球豐產預估不變，印度壓榨進度偏慢，后期仍需關注增產與預期的偏差，短期仍維持區間偏弱看法。國內糖漿進口政策遲遲未有新的消息，可以暫時理解為限制進口政策難以落地或影響有限。隨著更多糖廠開榨，排隊提貨情況有緩和，12 月廣西將進入壓榨高峰期，短期供應壓力猶存，本輪反彈結束，預計期價將重回震蕩格局，并向區間下方靠攏。關注壓榨進度及 11 月進口數據。

二、日度數據監測

三、市場信息

1、12 月 5 日棉花期貨倉單數量 803 張，較上一交易日增加 95 張，有效預報 1219 張。

2、12 月 5 日國內各地區棉花到廠價：新疆 14934 元/噸，河南 15294 元/噸，山東 15169 元/噸，浙江 15164 元/噸。

3、12 月 5 日紗線綜合負荷為 56，較前一日下降 0.1;紗線綜合庫存為 28，較前一日上漲 0.1;短纖布綜合負荷為 50.7，較前一日下降 0.2;短纖布綜合庫存為 29.6，較前一日上漲 0.1。

4、12 月 5 日白糖現貨價格：南寧地區 6020 元/噸，較前一日下降 60 元/噸;柳州地區 6100 元/ 噸，較前一日下降 35 元/噸。

5、12 月 5 日白糖期貨倉單數量 3519 張，較前一交易日持平，有效預報 410 張。

四、圖表分析

（轉自：曲合期貨）

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