來(lái)源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報(bào)正文

【策略分析】

今日尿素期貨主力延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，收盤(pán)價(jià)格重心繼續(xù)下移。現(xiàn)貨方面，工廠報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，期貨盤(pán)面持續(xù)下挫影響市場(chǎng)心態(tài)，現(xiàn)貨成交氛圍不佳。供應(yīng)端，隨著氣頭裝置的陸續(xù)檢修，日產(chǎn)回落至 18 萬(wàn)噸下方，供應(yīng)邊際收緊。

需求端，剛需回升偏緩，加之部分套保資源釋放對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力，市場(chǎng)情緒悲觀謹(jǐn)慎。復(fù)合肥開(kāi)工負(fù)荷連續(xù)五周抬升，東北地區(qū)冬儲(chǔ)肥生產(chǎn)力度加大帶動(dòng)開(kāi)工回升斜率加大，但蘇皖、河北等地區(qū)受走貨不佳拖累，開(kāi)工負(fù)荷提升受限，成品肥高庫(kù)存狀態(tài)下，后續(xù)對(duì)于尿素的需求力度保持謹(jǐn)慎。

總體上，供應(yīng)端隨著氣頭裝置的逐漸檢修，對(duì)于尿素行情的支撐逐漸加強(qiáng)，需求端雖有邊際增量，但整體修復(fù)力度不宜過(guò)度樂(lè)觀，上游高庫(kù)存仍抑制現(xiàn)貨行情;近幾日商品市場(chǎng)整體氛圍轉(zhuǎn)弱加大尿素盤(pán)面下挫幅度，短期仍需關(guān)注宏觀情緒的擾動(dòng)，短期建議承壓偏弱震蕩思路對(duì)待，2501 合約關(guān)注前低附近支撐。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：尿素主力 2501 合約 1764 元/噸低開(kāi)后震蕩下行，最終收于 1748 元/噸，收成一根上下影線均較短的陰線，跌幅 0.96%，日成交明顯縮量，持倉(cāng)量 136771 手(-4987 手)。前二十名主力持倉(cāng)席位來(lái)看，多頭-3268 手，空頭-896 手，多頭主力減倉(cāng)更積極。其中，信達(dá)期貨凈多單減少 946 手、中財(cái)期貨凈多單減少 511 手、宏源期貨凈多單增加 295 手;創(chuàng)元期貨凈空單增加 1302 手、中信期貨凈空單增加 718 手、國(guó)泰君安凈空單減少 1681 手。

2024 年 12 月 5 日，尿素倉(cāng)單數(shù)量6449 張，環(huán)比上個(gè)交易日-117 張，其中云圖控股-107 張、河北東光-10 張。

現(xiàn)貨方面：今日國(guó)內(nèi)尿素工廠報(bào)價(jià)穩(wěn)中小幅下跌，現(xiàn)貨成交氛圍不佳;山東、河南及河北尿素工廠出廠價(jià)格范圍多在 1740-1760 元/噸。

【基本面跟蹤】

基差方面：今日期貨價(jià)格重心繼續(xù)下移、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中小幅松動(dòng);以山東地區(qū)為基準(zhǔn)，尿素基差環(huán)比上個(gè)交易日有所走強(qiáng)，1 月合約基差 42 元/噸(+13 元 /噸)。

供應(yīng)數(shù)據(jù)：根據(jù)肥易通數(shù)據(jù)，2024 年 12 月 5 日，全國(guó)尿素日產(chǎn)量 17.84 萬(wàn)噸，較昨日下降 0.22 萬(wàn)噸，開(kāi)工率 78.41%。(2024 年 11 月份全國(guó)平均日產(chǎn)量 18.57 萬(wàn)噸，較 10 月下降 0.54 萬(wàn)噸，平均開(kāi)工率 81.63%，較 10 月下降 2.38%)

下游數(shù)據(jù)：11 月 29 日-12 月 5 日，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率 41.92%，較上周提升 6.47 個(gè)百分點(diǎn)，同比偏低 4.06 個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為 58.54%，較上周增加 2.32 個(gè)百分點(diǎn)，同比偏低 8.7 個(gè)百分點(diǎn)。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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